【郑棉震荡偏强，ICE期棉扩大跌势，棉价走势待宏观指引】郑棉震荡偏强运行，主力2509合约增仓上行。早间延续夜盘偏弱走势，触及1周低点13685元，随后交投重心逐渐上移，尾盘触及日内高点13855元，最终上扬0.51%。 国内商业库存去库速度加快，新棉上市前旧作供应趋紧预期犹存。但下游需求边际走弱，纺织行业淡季持续，纺企新增订单不足。受高温天气及纺纱利润持续负反馈影响，内地部分小型纺企停机或酝酿调减开机处理库存，行业开机率降至逾4个月最低，对棉花补库积极性偏弱，基本维持刚需采购。 海外市场上，美国主要种植区迎来降雨，棉花生长条件改善，有利于新作生产潜力。加之谷物市场走弱及美元走强打压，ICE期棉扩大跌势。12月棉花期货合约收跌0.75%，盘中一度触及逾两周低位每磅67.22美分，结算价报每磅67.38美分。 自中美关税暂缓后，投资者从低估值修复角度持续看涨郑棉。但紫金天风期货认为，后续若缺乏宏观利好助推，棉价较难继续突破。整体上，棉价向上突破需依赖宏观面释放更大利好，向下调整则需等待下游负反馈的传导。操作上，可关注内外正套及2509与2511反套策略。

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