680亿，按现在的金价算，相当于100吨黄金。这么大一笔债，孙宏斌说清零就清零了。

6月30日，消失两年的孙宏斌终于现身融创股东大会。过去两年，这位地产大佬都是线上参会，大概是觉得无颜面对股东。那这次敢露面，底气在哪里呢？

根据融创最新公告，截至6月30日，75%的境外债权人已同意重组方案。9月15日开会投票，一旦通过，约680亿人民币的境外债将全部转成股票。加上年初搞定的超150亿境内债，孙宏斌这波操作相当于一口气减债800多亿。

但债务不会消失，只会转移。这几百亿的债务是谁接盘的呢？其实就是债主们自己。孙宏斌给债权人的方案简单粗暴，全额债转股，转股价最低3.5港元，可融创现在的股价才1.5港元，相当于债主每股直接亏2块，损失60% 。更扎心的是，就算股价涨回3.5港元，债主还是亏的，因为这不是按能回本定价，而是按最多能亏多少定价。

不过，这么不公平的买卖，债主为啥还同意呢？

第一，没得选啊，融创没钱了，不同意也追不回来，能拿多少算多少。

第二，融创手里还有些值钱的货。最典型的就是上海外滩壹号院，引入中信、浦发等金融大佬后，这个项目起死回生。

2024年开盘即售罄，单价17万起，总成交156亿，拿下去年的全国楼盘销冠。今年上半年又卖了170亿，提前锁定年度冠军。北京壹号院也是同样的路子，开盘首日认购56亿。

看着挺热闹，但融创能分到的钱其实不多。上海项目被中信主导后，融创只剩10%股权，156亿能拿到手的就15.6亿。北京项目债转股后也只剩10%了。本质上这是一场精心设计的资产重组。债主们接手项目，亲自操盘卖楼，富人买豪宅的钱，最终帮融创清了债。

融创的股票不值钱，但手里的豪宅地块还值钱。为了稳住控制权，孙鸿斌还搞了个股权结构稳定计划，债权人每拿100美元债券转股，要释放23美元给他，且6年内不得买卖，锁定6年，足够他重新掌控局面。

只是，融创的日子依然不好过。去年营收740亿，同比腰斩，净亏损257亿，连续4年亏损。今年截至6月，销售额234亿，比巅峰期跌了九成。手里虽然还有1.27亿平米的土储，但没钱开发。更要命的是人心散了。过去三年，融创大幅裁员降薪，骨干流失严重，多位任职20年的老将离职，团队士气低迷。

孙宏斌也在想办法，去年成立融创资本，专门收购不良资产，让融创代建操盘。他还抛出团队稳定计划，准备发新股给骨干员工，算是画饼充饥。

在股东会上，有人问他，最困难的时候过去了吗？

孙宏斌肯定地回答。话是这么说，但看看融创的现状，基本盘缩水九成，连年亏损，团队涣散，除了几个明星项目，新盘寥寥。融创要真正翻身，还有很长的路要走。不过最困难的时候确实已经过去，毕竟活着比什么都重要。