【黑色市场跟随上涨，钢价短期下行阻力大】市场传出反内卷消息，加上唐山环保限产产生一定影响，黑色市场随之上涨。 基本面来看，上两周钢联数据超预期，未现明显淡季走弱迹象，且成材整体库存偏低，需警惕期现锁库或下游补库引发期现联动。 当前乐观预期未被证伪，市场风险偏好抬升，短期钢价下行阻力较大。不过，要关注反内卷落实效应、钢价上涨对出口需求的潜在抑制，以及下游行业反内卷对钢材消费的减量效应。

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