昨夜今晨，特朗普发出第二波关税通知书，覆盖八个国家，其中对巴西将征收的50%关税为公布新对等关税以来最高水平。

特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发布了致巴西有关加征关税的信函，表示美国将自2025年8月1日起对所有巴西产品征收50%的关税。

巴西在特朗普最新关税目标中显得与众不同，因为该国实际上对美国存7在贸易逆差。据美国人口普查局数据，2024年巴西进口约440亿美元美国产品，而美国从巴西进口约420亿美元。

正是因为对美贸易逆差，在4月2日的解放日关税中，巴西仅被课以10%的基础对等关税。如今50%的高额关税，政治意图明显，直接证明关税已经被特朗普当做了政治武器，而不仅是出于调整逆差的经济目的。

特朗普称，50%的新关税部分源于巴西最高法院正在审判其前总统博索纳罗（特朗普的政治盟友），他呼吁巴西政府撤销对博索纳罗企图政变的指控，称对他的“审判不应该进行。这是一场政治迫害，应该立即结束。”

博索纳罗被称为“热带特朗普”，其支持者冲击政府机构的行为与2021年美国国会骚乱高度相似，特朗普将此视为对自身政治路线的攻击。

此外，7月6日金砖国家峰会在巴西里约热内卢发布联合声明，谴责“单边关税和非关税措施扭曲贸易、违反世贸规则”，虽未点名美国，但被普遍视为针对特朗普政府的贸易政策。

数小时后，特朗普作出反击，发文称：“任何与金砖国家反美政策立场一致的国家，都将被加征10%的关税。这项政策不会有任何例外。”

此次巴西50%的关税，正好比第一批关税中越南40%的最高关税高出10%，似乎印证了特朗普10%额外惩罚性关税的说法。

中美贸易谈判之际，特朗普对巴西征收的关税水平，暗示了对华关税水平的基础情形，即作为金砖核心、美国的头号战略对手，中国关税至少匹配巴西的50%。

而中美日内瓦会谈确定的、30%部分关税的90天休战期在8月到期后，除非新的协议谈成，否则美国对华关税将会自动恢复到50%水平，也对上了巴西50%的关税水平。

事实上，解放日关税最初设定的对华关税即为54%。由此可见，本轮中美贸易谈判最终商定的关税若在50%以下，则可以视为美国让步。

在基础情形，即美国对华关税恢复到50%左右的情况下，野村最近警告，中国可能会在下半年遭遇需求断崖，亟需政策支持。

野村指出，5-6月因中美贸易谈判窗口期，企业加速出口以规避未来高关税（“抢出口”），推动出口增速达8%左右。但8月后，美国对华实际关税可能恢复至50%左右，叠加转运漏洞被堵（如墨西哥、越南等国对美出口亦被课重税），出口将显著萎缩。

此外，内需方面，2024年政策拉动汽车、家电消费增速超30%，但2025年政策虽加码至3000亿元，耐用品需求已被提前透支，下半年消费增速或大幅回落。而房价持续下跌（前4月地产投资降10.3%）、股市波动导致居民资产缩水，叠加收入预期疲软，消费倾向进一步降低。

野村呼吁下半年政策支持需要加大力度，在财政与货币政策上同步发力，并加强社会保障支出。