一次不行，那就再来一次。银行大哥再出马，3500点立刻拿下。工、农、中、建四大行续创历史新高。这波牛市就是银行带领的，背后是保险等机构资金推动的，是国家活跃股市意志的体现，不管你是否认可，是否相信，结果就是这样，资本市场是拿数据说话的。

买股是为了赚钱，一是股息率，二是股价上涨带来的收益。在低利率环境下，银行股高股息率相对市场无风险利率的差值在扩大，所以机构买入银行股，是冲着股息率。但股价一直在升高，当不再便宜的时候，股价上涨的风险远远大于股息率的时候，银行股的行情就不再了。

那时候资金就会退而求其次，比如买入次一级的高股息行业，比如煤炭、石油、电力、水务、高速公路等等。这样就慢慢推高了整个大盘的指数。反过来，随着其它行业股价上涨，它们相对银行也不再便宜，资金会重新回流到银行。

牛市就是所有行业的估值都在抬升，大哥抬升的多一些，小弟们抬升少一些罢了。国家要的是慢牛，是价值投资理念，机构买入银行符合慢牛，也符合价值投资理念。银行是炒作高股息的代表。还有“反内卷”行业、“市梦率”行业等等。

比如今天涨得最多的板块是光伏有机硅。光伏就是反内卷引发的，先是行业集体限制产能，然后要求光伏大厂收购小厂，收购完成就把小厂关停，那家大厂收购得多，那产能就可以恢复得多，其实核心就是供给侧改革。比起需求侧驱动，供给侧驱动由于带有比较强的政策因素，市场调节机制相对弱化。

这个A股很熟悉的。2016-2017年的供给侧改革行情，最典型的例子是煤炭的落后产能淘汰。那次一共炒作了三波行情：2016年2月文件发布，小幅上涨，2016年6月煤炭价格上涨，一小段主升浪。2017年5月-6月，煤炭价格高位运行，更大的主升浪。

所以说现在“反内卷”行情才刚刚启动。光伏、水泥、钢铁、汽车、养殖都有机会，但需要注意的是，后续需要看到产业供需格局实质的好转，才会有第二三波行情，如果没有，那么可能只有短暂的第一波预期驱动行情。

题材股行情大家都熟悉了，就是炒作未来预期，比如正在兑现业绩的算力行业，处于从10到100阶段，正在大力发展的创新药，处于从1到10阶段，即将开始产业化的固态电池、人形机器人、稳定币，处于从0到1阶段。

A股有银行伟大，美股有英伟达。英伟达市值突破4万亿美元关口，成为首家市值达到该里程碑的公司，超过英国、法国、德国等国家的股票总市值，是整个A股的四分之一，和2024年日本的GDP相当。科技还得看老美，不服不行。

但A股算力硬件股迎来调整。年初科技重新估值是有DeepSeek引发的，但现在DeepSeek没啥动静了，一直说的R2版本至今也没出来。还有一个大家提到的通用AI智能体公司Manus，最近正在大规模裁员。追赶老美科技之路任重道远。

现在一些高位题材股开始跳水了，随着银行的上涨和题材股涨幅较大，估计部分资金兑现利润去搞高股息了，这不是好现象。