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冰火半年报：塞力斯“押队华为”盈利暴涨，广汽全栈自研首亏26亿-2025 中国汽车中场响哨。
7 月 10 日至 11 日，两份业绩预告像两枚信号弹，划破了 2025 年车市的夜空。
塞力斯：预计上半年归母净利润 27-32 亿元，同比最高增长 97%；
广汽集团：预计上半年由盈转亏，亏损 18.2-26 亿元，为公司上市 14 年来首度中期亏损。
一边是烈火烹油，一边是冰水灌顶。
同样的新能源赛道、同样的价格战、同样的“缺芯少电”大背景下，却走出了截然相反的抛物线。
拆开来看，所有差异都指向一句话：“押队华为”VS“全栈自研”，选择的分叉口写在了财报的每一行数字里。
1、烈火：塞力斯“把灵魂交给华为”之后
销量结构：贵的刚刚好
上半年问界系列交付 18.3 万辆，同比下滑 14%，但 ASP（平均售价）却从 29.6 万元抬升到 34.7 万元；
塞力斯只做 20-60 万元高毛利区，用 M9、M8 双旗舰打穿 40-50 万元市场；而预计 9 月份发布的 M7 将打爆 25-35 万元区间。
其中，问界 M9 单一车型交付 7.4 万辆，均价 53 万元，直接贡献 55% 毛利。
成本结构：省道恰到好处
与华为共享 5000+ 高端门店，销售费用率由 15.8% 降至 8.9%；
华为高阶智驾全栈复用，单车研发费用摊销减少 30%.
资本结构：轻松恰逢其时
7 月初再获重庆国资与华为哈勃共 50 亿元战投，资产负债率从 79% 降到 62%，财务费用同比下降 41%。
结果：销量环比大涨、毛利率抬升、利润倍增；即使总销量同比下滑 14%，高端车型的结构优势直接把利润拉爆。
一句话：塞力斯把“灵魂交”交给了华为，换回了利润表上的“肉身”/方向对了，努力只是放大器。
2、寒冰：广汽“全栈自研”撞墙
销量失速：多生孩子多打架
上半年自主品牌新能源车销量 22.1 万辆，仅完成全年目标的 36%；
埃安、传祺、合创三线并行，内部互相蝉食，单车营销费用反而增加 22%。
技术失焦：既要又要还要
纯电、增程、氢燃料、插混四条技术路线同步推进，研发支出同比增加 38%，却缺乏爆款车型；
与华为合作的“华望”项目 2026 年才量产，远水难解近渴。
渠道失重：大象转身最慢
2700 家 4S 店转型新能源，单店改造投入 300-500 万元，吞噬现金流；
出口业务刚刚起步，上半年只卖出 6.1 万辆，规模效应远未形成。
结果：销量未及预期、渠道结构错配、自主品牌改革见效滞后、海外基础设施薄弱四大因素叠加，把利润一口吃掉。
一句话：广汽想用“全栈自研”捍卫灵魂，却先被利润表反噬/方向若偏，努力放大的是成本，而不是收益。
3、对照：一张表看懂冰火温差
指标塞力斯 2025 广汽 2025 同比差
销量18.3 万辆 75.5 万辆 -76%
单车均价 34.7 万元 12.9 万元 +169%
综合毛利率 24.6% 6.8% +17.8pp
规母净利润27-32 亿元 -26 亿元
资产负债率 62% 71% -9pp
4、复盘：三条生死线
技术路线生死线
未来 24 个月，高阶智驾将结束“期货期”。
没有现成“华为系”方案，就得拿出 200 亿以上的持续研发投入，且必须一次赌对。
品牌心智生死线
20 万元以上市场已被“华系”“蔚小理”小米三分天下，窗口期只剩 12-18 个月；而“华为系”尚界品牌将下探至 15 万级市场，品牌竞争明显加剧。
现金流生死线
价格战未止，每卖一辆车平均亏损 1-2 万元已成常态。账上现金少于 300 亿元的传统车企，随时可能触发“生存危机”。
最后：留给行业的两声哨响
第一声哨响给“还在犹豫是否牵手华为”的传统车企
2025 年的中国车市，已经没有“既要灵魂又要利润”的中间地带。
要么像塞力斯一样把灵魂交出去，换回利润；要么像广汽一样把利润交出去，守住灵魂。
第二声哨响给“还在全栈自研路上狂奔的后来者”
新能源上场是“技术竞赛”，下半场是“成本竞赛”。当技术不再稀缺时，成本与效率就是生死符。
塞力斯与广汽的半年报，像一场公开教学：选择，有时候比努力更能决定你是站在火焰上，还是躺在冰面上。
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