来源：普兰金服

一、行情回顾

资金市场：

2025年7月14日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2262亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天逆回购到期，当日实现净投放1197亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日上行8.20BP、4.00BP、2.10BP至1.4150%、1.5150%、1.5350%。

转贴市场：

早盘，主要大行延续降价收票操作，带动买盘配置情绪释放，卖盘跟随压价出票，供需相互博弈下，票据利率整体震荡下行。午后，市场情绪平稳，买方收票意愿稳步释放，供需相对均衡下，票价小幅震荡调整。截止收盘，各期限国股票价：8月1.19-1.20%，9月1.08-1.09%，10月1.23%，11月1.23%，12月1.15%，1月0.86-0.87%。

图表2 普兰村转贴利率情况

图表3 半年国股转贴利率日内实时行情

直贴市场：

供给方面，一级市场票源供给增速回落，企业融资贴现需求同步减少，卖盘出票力量增长受限。需求方面，买盘配置需求尚可，部分直贴行继续下调报价。供需相互博弈下，今日票据利率震荡略降。

图表4 普兰村直贴利率情况

二、行情展望

后续展望:

展望明日，供给方面，周初时点，一级市场签发量有所降低，卖盘供给增速放缓，出票量或将减少。需求方面，若大行降价收足月的操作延续，将进一步带动买盘情绪。供需相互博弈下，预计明日票据利率或震荡小降。

直贴利率预判：

下一交易日国股6M直贴利率-1BP至0.9100%；

转贴利率预判：

下一交易日国股6M转贴利率-1BP至0.8600%；

上周五，约20%的伙伴们猜对了，明天，您怎么看呢？