引言稳定币为跨境交易带来了希望的改善。但对于发达经济体的美国支付而言，它们却是一种自找麻烦的解决方案。

围绕稳定币的炒作已经达到了震耳欲聋的程度，但任何期待加密货币引发美国人日常商品支付方式革命的人都会感到失望。

总部位于纽约的稳定币发行商Circle上个月上市，市值达400亿美元，较该公司一个月前的估值高出近500%。聚焦稳定币的新闻稿如潮水般涌来，市值950亿美元的支付巨头Fiserv表示将发行自己的美元支持代币，Stripe宣布与Shopify商家建立合作伙伴关系，消费者可以使用稳定币支付。据报道，亚马逊和沃尔玛已考虑推出自己的数字美元代币，这一消息导致Visa的股价下跌了5%。鉴于稳定币主要由国库券支持，并推高了需求，分析师甚至将稳定币吹捧为解决美国政府债务成瘾的潜在解决方案之一。

从所有这些喧嚣来看，稳定币似乎即将颠覆世界各地的主流支付方式。然而，这种情况极不可能发生。就实际支付而言，美国等发达经济体的消费者缺乏大规模采用稳定币的动力，而且目前尚不清楚这些动力是否会真正出现。而且，美国稳定币支付的处理成本似乎并不比目前的信用卡支付系统低多少。

稳定币最引人注目的商业案例涉及跨境支付。风险投资公司 Oak HC/FT 的普通合伙人马特·斯特里斯菲尔德 (Matt Streisfeld) 曾投资 Paxos 和 Bridge 等稳定币公司，Stripe 去年以 11 亿美元收购了Bridge。他表示，这些数字代币将在取代代理银行业务方面发挥最大作用。代理银行业务是每年用于转移数十万亿美元资金的全球系统，资金必须在多家银行之间停留，才能到达最终目的地。

假设一家俄亥俄州的公司想向克罗地亚的一家零部件供应商付款。由于俄亥俄州和克罗地亚之间没有直达的付款渠道，这笔钱可能需要先从俄亥俄州转到纽约的一家银行，再转到伦敦的一家银行，最后才能到达克罗地亚。“每家银行都会在过程中收取手续费，”Autonomous Research 负责 Circle 的分析师 Ken Suchoski 表示。“这需要更多时间，而且缺乏透明度。”

苏乔斯基表示，稳定币可以轻松改善这个问题，因为它们只需几分钟即可完成结算，而且处理成本远低于国际支付中经常收取的4%至6%的费用。数据分析公司Artemis估计，每年有800亿美元的非交易相关的稳定币支付，其中大部分来自美国以外的国家，约一半是由企业支付给其他企业。

稳定币在拉丁美洲和非洲等新兴市场的消费者中也越来越受欢迎，这些市场对美元的需求很高。例如，根据分析公司Chainalysis 的数据，在通货膨胀率超过 40% 的阿根廷，稳定币占所有加密货币交易的 62%，这使得稳定币在加密货币支付中的占比高于任何其他国家。除了接受稳定币支付外，Stripe 还在努力帮助消费者获得稳定币。它支持 Remote.com 提供的一项功能，企业可以使用稳定币而非当地货币向自由职业者支付报酬。

目前，最大的稳定币发行商Tether（USDT）和Circle（USDC，股票代码CRCL）不向稳定币持有者支付利息。这种情况可能会改变，这些美元支持的代币可能会成为货币市场基金的加密货币竞争对手，并吸引投资者和投机者。目前已有少数风险较高的稳定币发行商提供高达4%的收益率。过去，对这些不受监管的稳定币的投机行为曾导致灾难。2022年TerraUSD稳定币的崩盘引发了一场毁灭性的崩盘，市值蒸发了数百亿美元。

然而，分析师肯·苏乔斯基表示，对于美国和英国等发达经济体的日常支付，“消费者几乎没有动力去转换”。银行卡极其便捷，还能给美国人带来丰厚的回报。惯性是零售金融服务中的一股强大力量，Oak 的斯特雷斯菲尔德认为，消费者行为需要发生巨大转变才能让美国人放弃目前的习惯。金融科技公司Plaid的支付和财务管理主管布莱恩·达梅尔认为，稳定币“不太可能在短期内被消费者直接用于”日常支付。

Artemis 数据科学家 Andrew Van Aken 认为，在每年估计的 800 亿美元非交易稳定币支付中，大约 10% 是由消费者进行的日常支付，而在这部分支付中，不到 10% 是由美国人发起的。

美国零售商乐见支付现状发生重大变化，因为他们不愿支付2%到3%的交换费来接受在Visa和Mastercard等网络上运行的信用卡。但美国稳定币支付的处理成本似乎并不比信用卡低多少。Stripe对稳定币支付的收费仅为1.5%，而信用卡支付的收费为2.9%，但这1.5%并不涵盖重要的消费者保护功能，例如退款和欺诈。Stripe最初可能将其稳定币处理产品定价较低是为了抢占市场份额，未来可能会提高价格。

斯特雷斯菲尔德认为，在美国，处理信用卡支付和稳定币支付的成本差异是“净中性的”。这使得零售商几乎没有空间提供更大的奖励来吸引消费者使用超出其现有承受能力的稳定币。

Stripe 的高管 Neetika Bansal 负责公司资金流动和加密货币业务部门。她表示，国际支付是目前为止稳定币最明显的用例。她认为，稳定币将在美国等发达市场成为日常支付的“越来越受欢迎”的领域，但她表示，现在判断稳定币的普及程度还为时过早。Bansal 表示：“美国的趋势才刚刚开始。”

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