基金持仓诊断我们继续聊，这一期我们测评的基金账户特点是——记账式基金投资。

古语有云：吾日三省吾身！

买基金虽然不用这样频繁，但学会记账式投资也很必要！

例如因为某种逻辑买入一只基金，后续可能需要问一问自己目前的逻辑是否发生变化。

或者对某一基金持仓过重，是否还应该继续定投。

抑或是市场站上3500，是否应该提高权益基金的仓位。

这些看似复杂，其实一点也不简单的问题会对基金投资产生很大的影响。

今天咱们就借着本期粉丝的持仓，给大家讲讲如何成为一个合格的记账式基金投资者，以及如何判断自己的持仓能够实现既定的收益目标。

如果你也有类似的基金投资困惑，欢迎来投稿，我们将选择一些有代表性的基金持仓给大家免费分析。

测评的核心指标因为上期内容已经分析过，本期就设置成了滚动格式，有需要的可上下翻看。

核心指标

具体诊断细节采用如下 7个指标：持基数量、基金相关性、大类资产分布、行业分布、业绩回测、弹性测试、压力测试。

第一是持仓基金数量。

基金投资过程中持有的基金数量讲究一个适中。数量太少或者太多都会对收益产生副作用。这里面最典型的就是“海王式买基”——持仓基金达到了100只左右，根本没有精力去跟踪，什么时候基金经理换了，风格飘移了都不知道。

第二是持仓基金的相关性。

很多基民买基金的时候都是盯着收益去的，这就造成自己持仓的基金风格趋同化很严重。因为同时期表现优秀的基金大多持仓比较接近，这样的持仓会集中放大波动，持有体验变差。本以为鸡蛋放在了不同的篮子里，但殊不知所有的篮子都在一个汽车上。

第三是大类资产分布。

这里面不得不提混合型基金，如果不穿透到底层大类资产配置比例上面，你根本就不知道自己持仓的股债比例。这就造成你以为你买的是进攻能力很强的基金，实际上基金的主要仓位在债券上面，所托非人，反之亦然。

第四是行业分布。

这个指标主要是针对权益基金来说的。结构性行情中，需要充分了解基金的行业分布，找对行情的方向很重要，但买对基金也很重要。

例如防守的时候你拿了重仓位的科技，完全是肉包子打狗，上最重的仓位，挨最狠的打。

第五是业绩回测。

这一项至关重要。有些基民的收益目标是年化10%左右，却承受着60%左右的回撤波动，这种风险收益比完全不对等，操着卖白fen的心，挣着卖白菜的钱。

通过数据回测可以及时发现持仓漏洞，进行仓位调整。

第六是压力测试。

都说尽最大的努力，做最坏的打算。咱们A股是敏感体质，美国大选、其他国家掐架、甚至是川川发个推特我们都要为此买单。

因此我们的持仓组合要能经历住极端行情的考验——可以少挣点，但不能亏太多。

第七是弹性测试。

抗压能力重要，弹性同样重要。大家买基金就是为了盈利，我们可以忍受20%的回调，但我们要做到市场反弹的时候我们也能不掉队，而且修复速度不能太慢，否则会影响大家的持有体验。

上述七个维度检测的唯一目标就是让大家做到知行合一，拥有一个合理的基金持仓结构，尽量多赚钱，少亏钱！

后续我们在持仓管理上有其他比较好用的经验，我们也会逐步分享给大家，大家及时关注即可。

本期案例

本期投稿位粉丝的目标收益是年化8-10%，接受15%-20%的回撤。

该粉丝是去年9.24行情以后才开始关注权益基金，目前投资风格比较稳健。

根据他的自述，现在面对市场站上3500，有点不太淡定，债基、固收+都不香了，风险偏好明显提高。

说实话，如果不是见证过股市牛-熊-熊-熊的轮动周期，熊猫眼都想满仓满融进去参与。

很明显这位粉丝还没有经历过股市的毒打。

不过这个粉丝有个很好的习惯——每一笔投资都会记账！

目前持有的12只基金中也只有一只亏损，胜率比较高。

他记录的主要逻辑是，为什么买，为什么卖，想卖没有卖的原因，以及想买没有买的原因。

对自己持有的基金，每只都能够给出持仓定位，并持续跟踪。

例如买入港股通红利的原因是和A股的红利相比，港股通红利的股息率更高。

最重要的一点是，他会对于长期看好，且不断亏损的基金给出合理的补救措施。

这也是我们一直强调的，投资不应该去赌涨跌，而是应该在选择进攻的时候做好面对下跌的应对策略。

例如该粉丝长期看好科创50，但是该基金并没有如期上涨，他的应对策略是一直下跌，一直加仓。

部分基金持仓：

诊断细节

1.持仓基金数量

诊断意见：5-20只为舒适区间（限购基金采用同类替代的除外）。目前持有12只，比较合理。

2、持仓基金相关性

诊断意见：从持仓结果来看，基金的相关性还算合理，股债搭配起到了平滑波动的作用。

3、持仓基金大类资产分布

诊断意见：看着股票仓位比较重，但持仓风格偏向稳健，价值类的宽基、红利策略稳定性都比较好。

4、持仓基金行业分布

诊断意见：持仓的权益基金行业分布比较均衡，属于科技和红利的哑铃型配置策略，可以继续保持。

5、持仓基金历史业绩回测

诊断意见：目前持仓基金多以稳健型基金为主，所以回撤比较可控，最近两年的最大回撤不到

18%，非常优秀。

但收益端没有明显的Alpha，最近一年收益接近20%，但最近两年的收益只有5%不到，比较依赖市场的整体走牛，后续股票仓位可以配置一些长期业绩优秀的主动基金，或者择时配置一些行业基金来增加收益。

6、持仓基金弹性测试和压力测试

诊断意见：2023年经济基本面超预期回落，叠加信心不足，市场出现回调。该基金持仓的回撤小于沪深300相，韧性强，但爬坑时间用了287天，弹性稍微弱了一点。

结论和改进意见

该基金组合长期来看可能无法满足粉丝年化10%左右的收益目标，后续加仓的过程中要做仓位优化。

具体改进路径：

1、宽基可以继续定投，但不能完全被当作底仓。

宽基指数基金实质上还是股票基金，仍会跟随市场进行波动，且熊市的时候跌的也很凶，在定投的过程中可以考虑适当的止盈，因为随着本金的上升，后期定投的资金就很难起到降低持仓成本的作用。

另外还需要适当配置一些优质的固收+基金作为底仓的补充（长期年化达标）。

2、基金持仓弹性并不强，要对仓位做梯次化配置。

例如底仓配固收加、债基、均衡型仓位配宽基定投、红利策略，进攻性仓位配置一些行业基金或者进攻性强的主动基金，有则是能力的化可以动态调整。而且格局要打开，投资的选择不一定要全部放在国内，港股、美股相关基金也会是不错的选择。

最后再提示一下大家，该基金诊断服务是一项免费活动，有需要的粉丝可以后台私信小助手（小助手被禁言一天，明天可正常交流），我们会选一些有代表性的持仓进行分析，投稿的粉丝可以关注每周的公众号发文。

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