银行连续调整了四五天，鲸落万物生，银行进入调整那么对于个股无疑是一个相对的利好。虽然每天题材都有轮动，但是题材逐步走强权重股，这就是慢牛的常见表现！

01外资，买爆A股！

花旗发表亚太股市最新策略报告，将中国和韩国股市的评级上调至“增持”。

花旗表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行。美国关税政策使短期展望不明朗，但花旗对亚洲市场中期前景持建设性看法，预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%的回报，预测市盈率约为14倍。

在亚洲市场中，花旗看好中国及韩国市场，将中国和韩国股市评级上调至增持，将印度股市评级从增持下调至中性。

花旗预计，恒生指数今年年底的目标价为25000点，明年年中目标价26000点；沪深300指数今年年底目标价4200点，明年年中目标价4350点；MSCI中国指数今年年底目标价79点，明年年中目标价82点。

花旗看好中国及韩国市场，韩国投资者则在“真金白银”做多中国资产。据KSD数据显示，截至7月15日，今年以来韩国投资者对港股、A股累计交易额超过54亿美元，中国仅次于美国市场为韩国股民第二大海外投资目的地，并追捧宁德时代及泡泡玛特等。

此外，外资加仓动作不断。从资金流动来看，上半年北向资金加仓A股。据Wind资讯数据统计，截至今年二季度末，北向资金持有A股数量1230.66亿股，较2024年年底增加6.75亿股；持有A股市值达2.29万亿元，较2024年年底增加871.27亿元。

02 AI算力引爆万亿赛道！

算力硬件方向再度走强，满坤科技、东山精密、鹏鼎控股、泰晶科技等个股涨停，胜宏科技、沪电股份、新易盛、生益电子等个股再创历史新高。

消息面上，英伟达重启H20对华销售，将推全新合规GPU专供中国市场，或将进一步带动国内数据中心建设及相关需求

此外，光模块龙头新易盛2025中报预增385%创纪录，映射出全球AI算力基建的爆发性需求；

据报告显示，2025年全球800G光模块市场规模将突破120亿美元，年复合增长率达67%。而作为承载核心元器件的高端PCB，其全球市场规模预测将于2026年达到1080亿美元。

那么，这技术联动的底层逻辑在于将AI算力提升导致传统可插拔光模块遭遇功耗瓶颈，通过CPO光电共封装将功耗降低30%-50%，但需要PCB提供超高密度互连和更低传输损耗。

当前产业正处于"需求爆发→技术突破→业绩兑现"的三阶段爬坡期。在此背景下，兼具技术协同能力和产能先发优势的企业将率先享受行业红利。

中信证券在近期研报中表示，中短期来看，一线/准一线、二线PCB公司的预测PE（当年度）估值水平有望分别提升至25~35x、15~25x，后续随行业景气发展和估值向明年切换，有望支撑当前估值水平。

相关产业链深度分析：

1.算力硬件：

逻辑：政策层面，工信部等六部门联合推动 “算力网络国家枢纽” 建设，明确要求 2025 年新建数据中心 PUE≤1.3，直接利好具备高密度服务器和液冷技术的本土企业。这种 “外需拉动 + 内需升级” 的双重驱动，使得算力硬件成为当前 A 股最具确定性的受益方向。

细分领域如下：

1）服务器与集成商

浪潮信息：作为英伟达 H20 主力集成商，2025 年 Q1 H20 订单量激增 300%，出货量突破 10 万台。公司通过与英伟达深度绑定，占据国内 AI 服务器市场 40% 以上份额，同时积极布局液冷技术，其高密度服务器适配 H20 集群部署需求。

中科曙光：凭借液冷服务器技术优势（PUE≤1.25），成为 B30 机架方案核心供应商。公司与寒武纪合作开发的国产化 AI 一体机已在政务、金融领域落地，实现从芯片到整机的全链条自主可控。

紫光股份：依托新华三的英伟达总代理身份，2023 年 AI 相关订单增长超 950%，其液冷服务器可节省 30% 能源消耗，在政企市场建立差异化竞争力。

2）光模块与高速互联

中际旭创：全球 800G 光模块市占率超 40%，英伟达每台 H20 服务器需配备 4-8 个 800G 光模块，公司直接受益于算力需求爆发。2025 年 Q2 净利润预计达 23.77 亿元，创历史新高。

新易盛：1.6T 光模块研发进展领先，预计 2025 年下半年量产，深度绑定谷歌、Meta 等国际大客户，同时进入英伟达供应链体系。

3）PCB与先进封装

生益电子：AI服务器 PCB 市占率国内第一，2024 年相关产品营收占比达 48.96%。公司智能算力中心高多层板项目已投产，Q2 扣非净利润同比增超 5 倍。

长电科技：承接英伟达 H20 的 CoWoS 封装订单，通过技术授权与自主研发结合，逐步突破 2.5D 封装产能瓶颈，2025 年先进封装业务营收占比预计提升至35%。

4）数据中心与基础设施：

逻辑：AI算力需求爆发倒逼数据中心向 “高功率、低能耗” 转型，形成技术升级与政策驱动的共振。工信部《2025 年度国家绿色数据中心评价指标体系》要求 PUE≤1.3，直接推动液冷技术渗透率提升。高密度算力需求则催生 IDC 与算力租赁市场扩张，这种 “绿色化 + 高密度” 的双重升级，使得数据中心基础设施成为 AI时代的 “新基建” 核心。

1.液冷技术

曙光数创：推出相变间接液冷系统解决方案，单机柜功率支持 100kW+，PUE≤1.2，冷媒 SFP-1025F 实现低压运行（≤0.3MPa），彻底解决传统水冷泄漏风险。2025年Q1新增上架需求10.9 万 KW，较去年均值增长 43%。

英维克：冷板式液冷方案市占率国内第一，与腾讯、阿里合作建设超大型数据中心，2025 年液冷业务营收预计突破 50 亿元，同比增长 120%。

2.IDC 与算力租赁

万国数据：2025 年 Q1 上架率达 76%，新增订单中 AI 算力占比超 60%，与英伟达合作建设的 H20 集群数据中心 PUE≤1.25，满足互联网大厂推理需求。

鸿博股份：通过与英伟达合作运营智算中心，提供算力租赁服务，2025 年 Q2 算力出租率提升至 85%，单卡日租金达 2000 元。

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