2025年这场气势磅礴的创新药牛市，不仅二级市场诸多的创新药上市公司收获了股价的暴涨，一级市场很多创新药公司的命运也被改写。

行业的很多微观逻辑，正在悄然的改变。

对于泰格医药这家临床CRO的龙头企业来说，也有“天亮了”的感觉，但是原因却无关于订单是否增加。

2025年7月17日，泰格医药发布公告，宣布公司作为参股股东，已经将直接和间接持有的礼新医药的股权全部出售，获得的对价约3441万美元。

这笔股权转让，是礼新医药被中国生物制药整体收购的交易方案的一部分。

7月15日晚间，港股上市公司中国生物制药发布公告称，拟以不超过9.51亿美元（约合人民币68.22亿元）收购上海礼新医药科技股份有限公司（简称“礼新医药”）95.09%股权，从而实现对于礼新医药的100%控股。

目前难以查证泰格医药在礼新医药这笔投资中的整体收益率，但是仅从两笔价格可查的的交易记录来看，这是血赚的交易。

2020年5月，泰格医药的投资平台泰格股权，以自有资金1000万投资礼新医药，获得2.86%的股份。

按照上述金额和股权比例，礼新医药当时的估值约为3.5亿人民币，按照最新的收购价格计算，已经涨了接近20倍。

2020年11月，泰格股权再次以自有资金4000万人民币认购礼新医药新发行的2.65%股权。

可以看到，在创新药投资最疯狂的2020年，仅仅半年时间，礼新医药的估值，就从3.5亿直接暴涨到15亿。

但是即使如此，按照此次68.22亿的收购估值，泰格医药这笔4000万的投资，也有超过300%的收益率。

事实上，礼新医药的这笔投资，只是泰格医药庞大的一级市场投资版图中的沧海一粟。

自2015年开始，泰格医药就不满足于为药企跑腿干活的纯粹CRO业务，开始大力开展投资业务。

应该说，泰格医药的这个战略布局，精准踩中了历史发展的节奏：在2015年的颠覆性药政改革之后，中国创新药产业迎来了一轮轰轰烈烈的大牛市。

在这个过程中，泰格医药对外投资的规模更是急剧膨胀，已经成为中国生物医药一级市场举足轻重的投资资金的来源之一。

根据泰格医药2023年的年报数据显示，其账上现有非流动性金融资产高达102亿，其中上市公司股份2.65亿，医药类基金49.06亿，持有的非上市公司股权达49.91亿。

这不仅仅是一家CRO公司，这还是一个巨大的一级市场基金。

高达100亿规模的投资资产，其中具体的项目构成并不对外详细披露。

事实上，即使完全对外披露，其中的一级市场项目数量众多，细分行业纷繁芜杂，远远超过了一般投资者所能理解和分析的范畴。

因此，这就像是一个巨大的盲盒，每次打开之后是怎样的结果，很难准确预测。

在此前的医药行业周期底部，这个庞大的股权投资组合，一度影响了泰格医药的业绩。

根据泰格医药的2024年业绩预告，归属于上市公司股东的非经常性损益为-4.5亿元至人民币-4.3亿元。

所谓"非经常性损益"，主要来源即为所持有的股权价值的波动。

此次礼新医药股权成功变现，也代表着在新一轮的创新药繁荣周期中，泰格医药的这个庞大的一级市场盲盒，要开始狠狠爆金币了。

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