最快8天、平均17天！36家IPO “火速” 获批，16家苦等，最长等了三年丨投资周报|ipo|光谱|微纳|投资周报|研发商

在资本市场的浪潮中，每一次IPO审核，都如同一场严苛的“大考”，迈入2025年，资本市场出现显著变化，其中IPO拿到批文的速度提升尤为瞩目。

发行人通过上市委会议后，交易所将相关资料报送证监会，等待证监会作出同意或者不予注册的决定，只有获得证监会的IPO批文，才能进入发行上市环节。

据数据显示，截至2025年7月16日，A股IPO已过会未获批文企业共计34家。

在这些企业里，18家已于今年成功过会/提交注册；而除开这部分企业，另有16家企业已进入较长时间的等待阶段。下文统计A股IPO已过会但尚未获得批文的企业情况。

在今年提交注册注册的企业中，共计36家（包括上市和未上市企业），平均仅需17天即获证监会同意注册，最短的仅8天就能拿到批文。

这36家拿到批文的企业，有21家已上市，有4家处于发行阶段，11家保持“证监会注册”状态。

持续严监管趋势下，IPO审核节奏已放缓许久，多家企业不断创下提交注册和注册生效的最快记录，该信号或能给市场带来更多积极的期盼。

在已过会未获批文企业里，有16家企业已进入较长时间的等待阶段。平均等待720天，最长等待1100天。等待时间最长的为北京通美，2022年7月12日过会。

北京通美晶体技术股份有限公司（等待1100天）

早在2022年8月1日就提交注册的北京通美，公司IPO至今未获批注册，目前已排队超三年。

北京通美是一家全球知名的半导体材料科技企业，主要从事磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底、PBN材料及其他高纯材料的研发、生产和销售。财务数据显示，2019—2021年，公司实现营业收入分别约为4.62亿元、5.83亿元、8.57亿元，对应实现归属净利润分别约为-3338.9万元、4822.19万元、9458.76万元。

值得一提的是，北京通美是目前A股提交注册最早但仍未获批的公司。

注册流程长期停滞的背后，最关键的原因是一起未被主动公开的商业秘密纠纷。

时间回到2021年9月，山东国晶新材料有限公司向禹城市公安局报案，指控张某某与北京通美存在商业秘密侵权行为。根据报案材料的说法，张某某在山东国晶工作期间，参与了PBN-PG复合加热器、PG工艺产品、PBN夹持杆等核心产品的研发，熟知这些产品的核心技术。

之后，这位掌握核心技术的员工离职并加入北京通美，不仅在该公司担任相应职务，还获得了股权。值得注意的是，北京通美在2022年1月发布的首版招股书中，对这一情况完全没有提及。直到交易所发出审核问询函，明确要求公司说明 “是否存在侵犯其他机构商业秘密的情况”，这起重要的纠纷才被公开。

在第二轮审核问询函中，提到发行人的主要产品包括磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底、 PBN材料及其他高纯材料等，通过多年的技术研发，发行人在上述产品领域均掌握了核心技术。请发行人说明公司核心技术的来源情况，是否来自相关人员之前在其他机构任职时的研究内容、成果，是否存在侵犯其他机构商业秘密或专利等知识产权的情形及依据，是否与相关机构存在纠纷或潜在纠纷，若存在，说明纠纷的进展情况，对公司研发、生产经营的影响。请保荐机构、发行人律师对公司核心技术来源的合法合规性并发表明确核查意见。

发行人回应：公司坚持自主研发的技术开发模式，公司核心技术均为自主研发取得，不存在侵犯其他机构商业秘密或专利等知识产权的情形，与相关机构不存在纠纷或潜在纠纷。

以下是16家等待较长时间未获批文的企业：

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