7月4日，在美国首都华盛顿白宫，美国总统特朗普发表讲话（图源：新华社）

美国总统特朗普7月2日在社群平台 Truth Social宣布美国与越南达成贸易协议，特朗普形容该协议为美好合作协议 (Great Deal of Cooperation)，并指出根据美越贸易协议条款，越南将为所有出口到美国商品支付20% 关税，转运商品则需支付40% 关税。另一方面，越南“全面开放”美国商品进口，取消所有进口关税，并承诺进口29亿美元美国农产品以及采购50架波音飞机 (总价80亿美元)。

2024年越南对美出口1,366亿美元，为美国第六大进口国，自美国进口金额却只有131亿美元，贸易顺差高达1,235亿美元，在出口到美国的国家中排名第三，顺差金额仅次于中国与墨西哥。特朗普在4月2日宣布对全球各经济体出口到美国商品征收对等关税，其中57个经济体被课征11%至50%进口关税。越南的对等关税税率为46%，全球排名第六高，超过马来西亚的24%、印度的27%、台湾地区的32%。越南在贸易谈判过程中争取到对等关税税率由46%降至20%，的确是在筹码有限情况下谈出对越南最有利的结果。然而，美越贸易协议公开后，越南股市仅小幅上涨，越南盾却贬值到26,195对1美元的历史低点。

美国在2018年启动中美贸易战，对中国出口到美国商品课征10%到25%进口关税。导致以美国为出口主要地区的制造业厂商开始转移生产基地到台湾、越南、印度等其他地区，实施中国加一的生产线海外布局。当时美国认定全球大部份国家皆属正常贸易国家 (或贸易最惠国)，进口商品大多免税或适用最低进口关税税率，只特别针对中国出口商品课征高额进口关税。于是原先在中国设厂的中资或外资企业开始大规模投资东协国家、印度与墨西哥等地区，建立生产基地并协助这些国家经济转型成为出口导向经济体，其中获利最大者当属越南、印度及墨西哥。

2018年中美贸易战之后，越南逐渐成为全球品牌厂商的重要代工厂，以Nike为例，2024年越南在Nike运动鞋总产量占比已达50%，然而，越南鞋类制品高度依赖中国进口的原物料，如果越南出口美国的运动鞋本国附加价值过低 (低于35%)，极可能会被美国海关认定为转运商品，适用40%进口关税。另外，观察苹果供应链全球布局，可发现苹果的MacBook、iPad、Airpods等产品的主要组装生产线已经大规模转移到越南，如果这些苹果产品采用过多中国生产的零组件，亦可能被判定原产地为中国，适用40% 进口关税。由于中国目前仍是全球供应链最重要的原物料与零组件生产国，越南的制造业厂商短期内难以大幅降低对中国的依赖，未来出口美国的商品被课征40%进口关税的风险不可小觑。美国财长贝森特7月3日接受CNBC访问时表示来自越南的“大量”贸易都是从中国转运过来的。显示特朗普行政团队非常关切贸易商品转运问题，也充分掌握洗产地过程，未来在转运商品的认定上势必不会太宽松。

特朗普在2025年1月20日就任美国总统后随即启动全球贸易战，相对于特朗普1.0的美中贸易战，这次特朗普政府采用对等关税政策全面防堵中国产品经由东协或其他国家简单加工后转运至美国市场，美越贸易协议特别针对转运商品订定的40% 进口关税不失为有效的洗产地防堵策略。美国如果要求其他国家的贸易协议比照越南加入转运商品条款或可彻底解决洗产地问题。

相对于越南制造业生产条件，中国在生产技术及生产成本管控上皆有优势，再者，目前中国与美国贸易谈判进展顺利，中国最终对等关税税率可能落在30%到40%之间。如果中国最后实现的对等关税税率与越南的税率差距不大，以美国为主要出口地区的制造业厂商必须重新评估生产线的全球区位决策。届时，中国在生产效率的竞争优势下，应可吸引原先在越南投资设厂的厂商回流中国，而越南在对等关税的影响下，将逐渐失去投资吸引力。如此，一旦越南出口制造业大举撤离越南，大规模变卖越南资产，引发越南股市下跌，土地、厂房等资产价格下挫。厂商变卖越南资产后将卖出越南盾买进美元，导致越南外汇存底骤降，越南盾重贬，产生金融危机，类似1997年的亚洲金融风暴。此潜在金融风险可以部份说明为何特朗普宣布美越贸易协议后，越南盾立即贬值到历史最低点。

除越南外，其他东协国家与印度亦将面临类似处境。相对地，中国经济近年来在房地产低迷、内需消费疲弱、失业率恶化的情况下，成长动能不足，亟需高强度的经济刺激手段带动经济复甦。此时，特朗普政府的全球防堵洗产地政策在顺利达成预期政策效果之际，将同时引导制造业投资大规模回流中国，增强中国经济成长动能。

特朗普政府在美国优先的政治思维下，凭借全球最大经济体与最大消费市场的优势，胁迫长期贸易伙伴接受以对等之名，实为美国单边决定的“对等关税”，并以此关税手段大幅增加美国财政收入并要求各国企业赴美投资，协助美国重建制造业。如若中国反其道而行，广结善缘善待贸易伙伴，积极开发非美市场，吸纳大量外人直接投资，当可形成高强度的经济刺激手段，摆脱多年经济成长迟滞的困局。我个人认为在这场全球贸易战中，大概只有美国与中国有机会获利，其他国家则将沦为全球贸易战的牺牲品。

来源：香港经济导报

作者：吴大任 中央大学经济学系教授兼台湾经济发展研究中心执行长