来源：新浪证券-红岸工作室

7月16日，湖南华菱钢铁股份有限公司接待了南方基金、长江证券等16家机构的特定对象调研，并安排了现场参观活动。以下为本次投资者关系活动的详细情况。

基本信息

  • 投资者活动关系类别：特定对象调研、现场参观
  • 时间：2025年7月16日
  • 地点：VAMA办公楼2楼会议室交流 + 参观子公司VAMA和电磁材料公司（硅钢项目）生产现场
  • 参与单位名称：南方基金雷嘉源等15人、长江证券赵超
  • 上市公司接待人员姓名：阳向宏、刘笑非、王音

调研核心内容

  1. 钢铁行业趋势：钢铁行业自2022年年中进入下行周期，目前仍处底部区间，但已有企稳回升迹象。需求侧总量长期缓慢下降，但制造业用钢需求平稳，部分领域存在增长机会；成本端原燃料供给增加，价格中枢下移。行业秩序未来有改善预期，政策与钢企自律减产将促使供给端收缩。
  2. 同质化竞争：钢铁企业从普钢转型优特钢面临技术、人才等系统性门槛，下游需求的个性化、差异化形成时间壁垒，高端化竞争是差异化且漫长的过程。企业应构建自身核心产品与技术，保持细分领域竞争力。
  3. VAMA情况
    • 产品与客户：VAMA专注高端汽车用钢市场，产品丰富，市场认可度提升，对新能源车企供货增长，一期、二期基本满产，销量同比增长。
    • “反内卷”影响：汽车行业“反内卷”行动有利于改善VAMA现金流与资金周转效率，其资金回笼良好。
    • 未来规划：安赛乐米塔尔将加大资源投入，推动VAMA引入先进钢种、推进三期建设并研究在中国设立全球汽车用钢研发中心。
    • 技术引进：中国汽车用钢研发积累不足，安赛乐米塔尔研发能力强，VAMA引入技术可保持竞争优势。三期拟引入的JVD技术具有多方面优势，投产后汽车用钢占比预计过半。
  4. 公司盈利与业绩预告：2024年公司盈利受配煤配矿结构调整、设备检修、税收等短期因素扰动，目前已消除。公司半年度盈利未触发深交所业绩预告条件。二季度下游需求稳定，经营环比改善。
  5. VAMA定价与专利：2025年上半年VAMA热成形专利产品基价下调，下半年稳定，热轧基板按月定价结算。其热成形钢受众多专利保护，部分专利虽面临挑战，但仍在海外受保护，且公司还有其他专利提供技术支持。
  6. 研发投入：公司坚持差异化战略，加大研发投入，开发新产品，提升长期竞争力。研发费用包括内部日常经费、技术获取改造等，占营业收入比例一般超3%。
  7. 信泰人寿举牌：信泰人寿看好公司长期发展，公司估值和股价偏低，且其大股东与公司有合作基础。公司欢迎长期资本伴随成长。
  8. 资本开支与分红：2025年预计新开工项目54.67亿元，超低排放改造项目占比40% - 50%。2024年度现金分红比例为归母净利润34%，2026年后随着环保开支下降，分红比例有望提升，同时公司将坚持“四化”转型投入。

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