7月24日，全球食品行业巨头雀巢集团发布的2025年度上半年财务报告显示，在汇率波动压力下仍实现有机增长。其中，核心品类与新兴渠道成为雀巢稳健业绩的关键驱动力：糖果和咖啡凭借灵活定价策略引领增长，电商销售占比突破历史节点，消费场景多元化持续深化。
同时，财报也揭示了雀巢的战略实施逻辑：精准投入高增长领域，通过业务组合优化与成本结构重构夯实经营基本面。此外，雀巢在大中华区经历短期调整，正从渠道扩张转向消费者价值深耕，通过收购整合强化糖果业务布局。而面向复杂环境，雀巢仍坚持战略定力：持续投入创新与效率提升，维持全年增长与利润率目标。
业绩持续稳健
在瑞士法郎汇率波动带来4.7%负面影响的宏观环境下，雀巢实现销售额442亿瑞士法郎，剔除汇率及并购因素后的有机增长率达到2.9%，较2024年同期提升80个基点，其中价格因素贡献2.7个百分点，实际销量增长贡献0.2个百分点。值得关注的是，雀巢第二季度有机增长率进一步攀升至3.0%，内生增长动能呈现持续强化趋势。
深入财报数据，雀巢各业务板块和区域市场呈现出不同的发展态势。
分业务来看，糖果和咖啡是雀巢绝对的有机增长引擎。财报显示，雀巢糖果和咖啡这两项业务的增长分别受到10.6%和6.0%的定价驱动。咖啡品类展现较低价格需求弹性，实际销量保持稳定；糖果品类则呈现较为明显的短期价格敏感特征。“我们在这两个品类中的重点是采取灵活定价措施，以充分应对投入成本的增加，同时保持中期消费者渗透率。”雀巢表示。
此外，雀巢的宠物护理、饮用水业务为业绩提供稳定支撑，而传统烹调食品业务出现负增长态势。
按地区划分，雀巢在发达市场有机增长率为1.8%，由实际销量增长1.0%和价格提升0.8%共同驱动。新兴市场有机增长率达4.5%。亚洲、大洋洲及非洲（AOA）大区整体增长2.4%，排除大中华区影响后增速显著提升至4.3%，其中中西非地区、菲律宾市场及南亚区域表现突出。
值得一提的是，雀巢渠道变革持续深化演进，反映在财报数据上：雀巢电子商务渠道保持12.3%的高速增长，占雀巢总销售额比重历史性突破20%关键节点。居家外消费渠道（含餐饮服务）增长5.8%，传统零售渠道增长2.6%，消费场景多元化趋势持续深化。
加速提升及转型
雀巢这一业绩表现源于明确的战略投入导向。
“我们正通过战略执行，来加速业绩提升和面向未来的转型。基于对效率的不懈追求，我们正在通过更优异的执行和增加投资，来加速品类增长、提高市场份额。”雀巢首席执行官傅乐宏（Laurent Freixe）在财报中的表态并非空谈。
上半年，雀巢广告营销投入占比提升至销售额的8.6%，精准投向了高增长领域：即饮咖啡平台、宠物护理解决方案以及六大全球创新项目，涵盖能恩Sinergity婴幼儿营养品、雀巢咖啡浓缩液体系等核心产品。
傅乐宏透露，六大战略创新项目在上半年累计实现销售额超过2亿瑞士法郎，完成65款新产品全球市场投放。与此同时，雀巢对18个业绩表现落后业务单元实施结构性改革，成功将增长缺口收窄三分之一。
细看财报，其中两组数据形成有趣对照：一方面，雀巢在增大投资以加速品类增长的领域，其增长速度是集团增速的4倍；另一方面，雀巢旗下18个落后业务单元与市场增速差距收窄三分之一。这种“双轨并行”折射出雀巢的战略哲学，加法的同时更敢于做减法。
在维生素矿物质补充剂（VMS）业务板块，雀巢已启动对自然之宝（Nature's Bounty）、普丽普莱（Puritan's Pride）等中端品牌的战略评估程序，未来不排除剥离可能性。同时，雀巢资源配置将重点倾斜于生命花园（Garden of Life）、Solgar等高端专业品牌，依托雀巢全球研发体系强化产品科学背书。
与此同时，雀巢的“助力增长”效率计划取得实质性突破：上半年实现可量化成本节约超过1.5亿瑞士法郎，下半年已锁定额外3.5亿瑞郎节约额度，确保达成全年7亿瑞郎既定目标。成本优化来源于人工智能驱动的战略采购模型升级、全球支出整合及自动化流程改造。叠加其他持续性效率举措，预计全年可产生超过10亿瑞郎综合效益。这些成果为雀巢在基础营业利润率承压背景下维持战略投入提供关键支撑。
此外，数字化转型成为支撑雀巢当前战略落地的关键。在雀巢瑞士总部，统一ERP系统正整合全球采购数据，AI平台每天分析数百万条消费者评价。这些技术投入已开始反哺经营效率：上半年通过智能采购节省超1.5亿瑞郎，锁定全年7亿瑞郎成本节约目标。
大中华区转向价值重塑
在大中华区市场，雀巢正在进行深度业务模式重构，从过往依赖渠道扩张转向消费者价值主张重塑。
大中华区作为雀巢重要的区域市场，上半年有机增长率为-4.2%，其中实际内部增长率为-1.5%，定价贡献率为-2.7%。对此，雀巢表示：“在大中华区，由于我们开始调整业务模式，转向以拉动消费者需求为核心，第二季度销售额出现下滑。”
雀巢表示：“在大中华区，我们正在采取实质性措施以提升业绩表现，包括管理层的调整。近年来，我们通过拓展分销渠道实现了业务增长。然而，随着消费者信心减弱以及通缩环境的影响，这一模式面临挑战。为了实现可持续增长，我们现阶段的重点是通过强化价值主张来拉动消费者需求。预计业务将在最多一年内恢复可持续增长。”
上半年，雀巢收购了糖果公司徐福记剩余的全部少数股份。市场普遍认为，雀巢此举进一步加强了其在糖果业务领域的布局和控制权，有助于整合资源，提升协同效应，增强在大中华区糖果市场的竞争力。
从雀巢在大中华区市场各品类的表现来看，糖果类产品表现相对较好，在实施定价策略的同时，实现了实际内部增长率和市场份额的提升。在战略重点领域，如即饮咖啡和宠物护理业务也取得了一定的增长，可可麦芽饮料市场份额有所增长。
面向下半年，尽管面临更多不利因素，雀巢依旧维持全年业绩指引不变：“有机销售额增长预计将优于2024年，随着我们持续推进增长计划，全年增长势头将愈发强劲；预计基础交易营业利润率将达到或超过16.0%，这是我们在为增长进行投资的情况下取得的成果；该利润率包含了当前已实施关税及现行汇率带来的负面影响。尽管宏观经济及消费者层面的不确定性持续带来更大风险，我们仍致力于中期投资。”
热门跟贴