山西同德化工股份有限公司（证券代码：002360）总部位于山西省忻州市河曲县，这家成立于2001年的民爆企业于2010年在深交所上市，成为当地首家上市公司。公司主要从事民用炸药的研发、生产与销售，并配套提供爆破工程服务，创始人张云升长期掌舵，直到2023年8月才将董事长职位交棒其子张烘。

然而近期，这家老牌企业却深陷诉讼泥潭。2025年7月以来，公司连续发布多份诉讼事项公告，揭开了其资金链紧张的严峻局面。

01 连环诉讼集中爆发

7月25日公告显示，同德化工及全资子公司同德科创因融资租赁合同纠纷被德银租赁起诉，涉案金额高达2700万元。西安市新城区法院已受理此案，原告要求支付截至2025年6月20日的逾期利息8.85万元，并继续按每日万分之五的标准计算违约金。

此案并非孤立事件。就在7月11日，公司公告了与远东租赁、平安租赁的两起融资租赁纠纷的最新进展：

与远东租赁的纠纷已达成调解：同德化工需在2025年7月24日前支付1003.6万元租金及留购款；子公司同德科创需分期支付近900万元款项。

与平安租赁的纠纷也达成和解：公司需在8月31日前支付1143万元本金及违约金。

更早的5月公告显示，公司因与平安租赁的纠纷已被冻结银行账户资金235万元，占公司最近一期经审计净资产的0.12%。

02 资金链紧张的多重表现

诉讼背后，同德化工的资金压力已全面显现：

银行账户轮番冻结：7月21日公告显示，因与华通的租赁合同纠纷，公司及子公司4个银行账户被青岛崂山法院轮候冻结，实际冻结余额达1091.93万元。加上5月被上海浦东法院冻结的3224.08万元，被冻资金已超4300万元。

业绩大幅下滑：2025年上半年业绩预告显示，公司归母净利润仅650万～950万元，同比骤降79%～86%。一季度营收1.12亿元，同比降27.67%；净利润1030.67万元，同比降51.51%。

现金流吃紧：2025年一季度财报显示，公司投资活动产生的现金流量净额为-980万元，筹资活动产生的现金流量净额为-5206万元，资金流出压力显著。

03 转型困局：百亩项目搁浅

资金危机的根源，可追溯至公司激进的转型战略。2021年3月，同德化工宣布设立全资子公司同德科创，投资建设 年产12万吨全生物降解塑料项目，配套新建年产24万吨BDO项目。

据《忻州日报》报道，该项目总投资36亿元，占地800亩，建成后可实现产值180亿元，原计划2022年12月投产。然而在2025年7月的最新回应中，公司坦言：“因资金问题，设备安装调试工作处于暂停状态”，项目已逾期近两年未能投产。

为筹措资金，公司曾多次出售资产：

2023年12月，将清水河县同蒙化工100%股权以2.4亿元转让给生力民爆，比此前与广东宏大协议价格高出4000万元；

2025年5月，拟向生力民爆转让旗下三家民爆子公司各自不超过45% 的股权。

这些“断臂求生”之举，也引发了新的纠纷。2023年8月30日，公司与广东宏大签署股权转让框架协议并收取1.2亿元保证金后，竟在四天后单方面终止协议。这一操作不仅导致广东宏大提起诉讼，还因信披违规遭证监会立案调查，最终在2024年12月被处以190万元罚款。

04 信披违规埋下隐患

同德化工的信披违规问题已成为另一重隐患。2024年8月，公司收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。经查明：

公司2023年8月与广东宏大签署股权转让框架协议后，未及时披露这一重大事项；

2023年9月4日向广东宏大发出终止通知后，仍未披露进展。

2024年12月，山西证监局对公司责令改正、给予警告，并处以100万元罚款；对董事长张烘、总经理邬庆文等责任人合计罚款90万元。因这一违规行为受损的投资者已启动索赔诉讼。

05 影响与启示

诉讼、冻结、业绩下滑形成恶性循环。融资租赁纠纷导致的账户冻结，加剧了经营资金紧张；而主业萎缩和转型受阻又削弱了偿债能力，使公司陷入多重夹击。

转型风险管控至关重要。同德化工在可降解塑料项目上的激进投资，未充分考虑资金链承受能力。35亿元的重资产项目一旦停滞，不仅前期投入难以回收，还引发租赁违约、供应商纠纷等连锁反应。

公司治理缺陷放大风险。从信披违规到决策程序瑕疵（如重大协议未履行董事会审议程序），反映出内部控制机制存在漏洞。当市场环境变化时，这些治理短板成为风险放大器。

同德化工的困境为上市公司敲响警钟：在转型升级过程中，必须建立与战略匹配的资金规划和风险缓冲机制，同时严守公司治理底线。否则，一个项目的失误可能引发整个资金链的多米诺骨牌效应。

目前，公司正积极寻求产业投资方和财务投资人，以期重启PBAT项目。若能成功引入战略投资者盘活资产，或将成为其摆脱困境的关键一步。但在民爆主业持续萎缩、新项目投产无期的背景下，同德化工的自我救赎之路依然布满荆棘。