1.有大事

今天这篇文章值得深读。

之前抄我作业的光伏和新能源，现在至少都有12个点了：

包括之前说的房地产也是，也已经10个点了：

房地产我们先是在5.7和5.9发布了相关的研究内容：

然后我们在5.15选择了正式上车：

当时不管是组合还是房地产，到现在都有10个点的样子了。

比如最近医药涨得很好，而组合里面也包含了不少医药，吃到了这一次的涨幅。

这其实不是我们运气好，而是我们在按下买入这个按键之前，都会做很多的研究和调查，买过付费的朋友都知道，我们的研究都是很详尽，很详实的。

目前来看，收益也都还是可以。

所以到了现在这个位置，其实我觉得10个点，5个点的样子，都可以落袋一部分收益了。

牛市也不是说不会回调，有时候回调都会很快，牛市多暴跌，熊市多暴涨。

大家也要注意。

不过目前从「村长最新发言总结年中工作」来看，上面还是在支持慢牛的。

村长有些内容是过去的老提法，国九条，推动中长期资金入市，强化监管，控制风险。这些没啥好说的。

村长重点提了未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难重重。

发言也肯定了这波大A走慢牛的趋势，大A资产估值缓慢修复。

从发言总体来看，村长对这段时间大A的表现还是满意的。

未来政策端不会有啥大利空了， 会保持当前的政策监管力度。

如果外部环境突变给大A巨大的冲击，可能政策端还会发利好。

很多人担心上了3600-3800点上面又开始降温，看完这次发言后这点真没啥好担心的，根本没提过热的说法。

村长代表上面的对证券市场意志，政策端会继续支持大A走慢牛的。

其实目前来看，科技在大盘想要回调的这个时候，表现都很不错。尤其是通信ETF（515880），今天涨幅就有接近3个点。

而且从4月9日开始一路上涨，3个月接近50%的涨幅。

为什么会这样？因为这个ETF的光模块占比超过40%，而市场目前又没有光模块的ETF，很多资金为了间接上车光模块，就选择了这个ETF。

为什么光模块资金这么认可？

主要就是光模块双骄的业绩大超预期。

光模块两家龙头都披露了自己的2025年半年度业绩预告，比如其中一家龙头企业预计上半年归属于上市公司股东的净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%-385.47%。

另外一家龙头企业2025Q2单季度，公司归母净利润预计为20.17-28.17 亿元，同比增长50%-109%。

然后就是英伟达恢复向我们销售H20芯片，并且推出面向东大市场的全新且完全兼容的GPU。

所以复盘来看，近期以光模块为代表的上游算力硬件显著领涨，这对于通信ETF（515880）来说是好事。

短期看，海外算力产业链的刺激仍在持续。从长期看，一方面，全球大模型竞争日益加剧，算力基建的景气度持续向上。另一方面，光模块公司的800G/1.6T渗透率快速抬升，毛利率仍处上行通道，成长性显著。

所以大家可以关注回调的机会，硬上车有可能来个回调就傻眼了。

野村证券发了一份研报，我给大家来一起解读一下。

懂王胜选背后的深层逻辑

从1980年到2023年，美国累计贸易赤字高达41.8万亿美元，相当于当前GDP的153%。这个天文数字背后，隐藏着懂王重新入主白宫的深层逻辑。

这42万亿美元的损失并非由全体美国人平均承担。制造业工人、钢铁工人、小镇居民承担了主要代价，而华尔街金融精英却因强势美元和廉价进口商品获益。

这种分化催生了美国社会的深层撕裂，懂王的胜选本质上是沉默的大多数的反击。

2015年懂王宣布参选时，很少有人把他当回事。但当他开始鼓吹保护主义政策时，支持率迅速攀升，说明美国确实存在庞大群体迫切需要保护主义。

而传统政党都低估了贸易逆差对普通民众的伤害，忘记了受损者同样拥有投票权。

华尔街的美丽谎言

长期以来，华尔街和主流经济学家重复同一观点：贸易逆差不是问题，因为它带来资本流入，压低利率，刺激经济增长。但野村辜朝明指出，这套理论存在根本缺陷。

贸易逆差确实带来资本流入，但主要表现为银行存款转移，而非债券投资。一家日本汽车制造商在美国卖车赚到的美元，最终是否购买美国国债，完全取决于投资者意愿，而不是贸易逆差本身。更重要的是，贸易逆差会直接拖累GDP增长。

而在1985年，里根同样面临巨大贸易逆差压力，美元兑日元飙升至280，美国制造业几乎无法生存。华盛顿保护主义情绪高涨，据说只有波音和可口可乐还在为自由贸易发声。

关键时刻，美国和日本签署了《广场协议》，通过《广场协议》，五国集团联合干预外汇市场，引导美元有序贬值。这次干预获得巨大成功，美元兑日元从240贬值到120，美国保护主义压力迅速消散。

所以这一次，懂王很可能想要复制第二个广场协议。

懂王这次最终的解决方案应该是让美元贬值，而不是简单提高关税。

比如：日本可以向懂王提出，接受10%关税，同时配合美国进行协调干预，推动日元升值15%。这样既能让懂王保全面子，又能解决根本问题。

通过汇率调整实现的贸易平衡，能够提升美国产品国际竞争力，促进出口增长。而单纯的关税保护，只会让美国制造的产品在国际市场失去竞争力。

所以现在全球的自由贸易体系正在濒临崩溃。

美国和英国几乎同时转向保护主义，传递了重要信号全球自由贸易已经难以为继。

因为西方发达国家只能接受自己赚钱，而不能接受自己亏钱，一旦他们亏钱，他们就会通过各种方式把亏的钱给你抢回来。

懂王的胜选不是偶然，而是长期政策失误的必然结果。那42万亿美元的代价，最终以政治海啸的形式爆发。

在全球化时代，没有哪个国家能够独善其身。如何在效率与公平之间找到平衡，如何让全球化成果惠及更多人群，这些都是摆在所有人面前的重大课题。

答案将决定全球经济的未来走向。

风险提示：

短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

没有场内账户的可以后台回「开户」，低佣金、低融资利率、套利、拖拉机，等所有的主流账户，ETF交易0.2起，很便宜。

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