基金持仓诊断我们继续聊，这一期我们测评的基金账户特点是——长期持有。
长期持有在A股一直是一个伪命题。
单从指数上看，10年前上证指数的高点是5178，现在指数还在3600展开攻守大战，今天更是全线溃败，市场接近4300只个股下跌。
基金稍微好一点，19-21年的蓝筹白马行情把基金的赚钱效应推向了新高度，但毫无意外的是，山高路远咱们谷底再见。
偏股混合基金指数最近十年的年化收益只有2%左右，回撤幅度超过45%。
粉丝的收益也差不多处于这个阶段，没有跑赢大额存单的收益！
做了时间的朋友，但被收益背刺了。
所以长期投资的正确打开方式到底是什么，今天咱们就详细展开讲讲？
如果你也有类似的基金投资困惑，欢迎来投稿，我们将选择一些有代表性的基金持仓给大家免费分析。
测评的核心指标因为上期内容已经分析过，本期就设置成了滚动格式，有需要的可上下翻看。
核心指标
具体诊断细节采用如下 7个指标：持基数量、基金相关性、大类资产分布、行业分布、业绩回测、弹性测试、压力测试。
第一是持仓基金数量。
基金投资过程中持有的基金数量讲究一个适中。数量太少或者太多都会对收益产生副作用。这里面最典型的就是“海王式买基”——持仓基金达到了100只左右，根本没有精力去跟踪，什么时候基金经理换了，风格飘移了都不知道。
第二是持仓基金的相关性。
很多基民买基金的时候都是盯着收益去的，这就造成自己持仓的基金风格趋同化很严重。因为同时期表现优秀的基金大多持仓比较接近，这样的持仓会集中放大波动，持有体验变差。本以为鸡蛋放在了不同的篮子里，但殊不知所有的篮子都在一个汽车上。
第三是大类资产分布。
这里面不得不提混合型基金，如果不穿透到底层大类资产配置比例上面，你根本就不知道自己持仓的股债比例。这就造成你以为你买的是进攻能力很强的基金，实际上基金的主要仓位在债券上面，所托非人，反之亦然。
第四是行业分布。
这个指标主要是针对权益基金来说的。结构性行情中，需要充分了解基金的行业分布，找对行情的方向很重要，但买对基金也很重要。
例如防守的时候你拿了重仓位的科技，完全是肉包子打狗，上最重的仓位，挨最狠的打。
第五是业绩回测。
这一项至关重要。有些基民的收益目标是年化10%左右，却承受着60%左右的回撤波动，这种风险收益比完全不对等，操着卖白fen的心，挣着卖白菜的钱。
通过数据回测可以及时发现持仓漏洞，进行仓位调整。
第六是压力测试。
都说尽最大的努力，做最坏的打算。咱们A股是敏感体质，美国大选、其他国家掐架、甚至是川川发个推特我们都要为此买单。
因此我们的持仓组合要能经历住极端行情的考验——可以少挣点，但不能亏太多。
第七是弹性测试。
抗压能力重要，弹性同样重要。大家买基金就是为了盈利，我们可以忍受20%的回调，但我们要做到市场反弹的时候我们也能不掉队，而且修复速度不能太慢，否则会影响大家的持有体验。
上述七个维度检测的唯一目标就是让大家做到知行合一，拥有一个合理的基金持仓结构，尽量多赚钱，少亏钱！
后续我们在持仓管理上有其他比较好用的经验，我们也会逐步分享给大家，大家及时关注即可。
本期案例
本期投稿位粉丝的目标收益是年化20%，能接受20%左右的回撤。
这是一个艰巨的任务。
目前全市场成立时间超过5年的主动权益基金中，成立以来的收益没有一只能满足这样的条件，表现最好的华夏大盘精选的年化收益也只有18%左右，但回撤却接近50%。
强如纳斯达克，最近十年的年化收益差不多也是18%，而且回撤也超过了30%。
因此如果没有择时操作的话，20%的年化收益基本很难实现。
通过和粉丝沟通，他的操作朴实无华，基本上没有择时操作，甚至是不怎么操作。
选定基金，然后买入，半年观察一次，然后就是等待。
这样做不说收益能不能达到，风险也很大，例如中途更换基金经理。
一个基金经理一个风格。
特别是灵活配置型基金，上个季度可能还是固收+基金，下个季度可能就满仓了科技，不是说这样的基金不好，而是说持仓的预期收益就会发生很大变化。
虽然偶然也能买到翻倍基，但5-10年的翻倍基和1-3年的翻倍基还是有很大区别，再加上仓位的问题，有时对整个基金组合的收益贡献有限。
这里也要夸一下粉丝的选基能力。
有几只我们也非常看好，长期持有体验俱佳。
例如招商量化精选股票 A、国金量化多因子，粉丝的仓位都不低。
本期粉丝部分持仓：
诊断细节
1.持仓基金数量
诊断意见：5-20只为舒适区间（限购基金采用同类替代的除外）。目前持有27只，考虑到其中有几只是限购基金，持仓基金数量相对合理。
2、持仓基金相关性
诊断意见：从持仓结果来看，持仓基金的相关性并不是特别强，有对冲也有共振，股票、债券、商品、美股都配的有。
3、持仓基金大类资产分布
诊断意见：考虑到布局了部分指数基金，股票和债券的仓位基本上8：2，债券基金虽然持仓数量比较多，但持仓比例比较低，属于进攻性持仓。
4、持仓基金行业分布
诊断意见：基金持仓行业比较均衡，这主要是因为组合中量化基金的仓位比较重而且持仓的主题基金比较少，既有红利基金也有科技基金。
5、持仓基金历史业绩回测
诊断意见：从目前的持仓来看，基金的年化收益非常优秀，能达到 8%左右，回撤控制的也比较好，在20%以内，至于收益经常不达标，有可能是入场时间点不太对，因为回测数据并没有考虑入场的时间因素。
6、持仓基金弹性测试和压力测试
诊断意见：2023年经济基本面超预期回落，叠加信心不足，市场出现回调。该基金持仓的回撤远远小于沪深300相，韧性强，但爬坑时间用了将近1年，弹性稍微弱了一点。
结论和改进意见
该基金组合长期来看无法满足粉丝年化20%左右的收益目标，具体可做如下优化。
1、20%的目标很难，需要做择时操作。
股市有周期，长期持有并不是说长期拿着不做任何操作，而是要学会在牛市里面止盈，在熊市里面补仓。不想深入研究的话就按照自己的收益目标来，例如低位反弹50%减一部分仓，高位回调30%加一部分仓（这里的数值只是举例，具体操作根据自己的偏好来调）。
2、适当减少持仓基金数量，做到优中选优，同时增加基金观测频率。
长期投资的核心就是寻找靠谱的基金经理，然后躺赢。
基金持仓是动态变化的，如果遇到基金经理更换，持仓风格变化会更大，需要投资者及时关注。这就要求持仓的基金数量不能太多，否则根本没有精力去进行跟踪。
而且对于主动基金的选择要去寻找长期收益好的，特别是长期投资者，可以适当放大短期波动，用时间换收益。尤其是一些本来收益就不达标的非底仓权益基金，从长期维度上看，这些基金都是拖累，规划好每一只基金的持仓定位——底仓or进攻仓位。
最后再提示一下大家，该基金诊断服务是一项免费活动，有需要的粉丝可以后台私信小助手，我们会选一些有代表性的持仓进行分析，投稿的粉丝可以关注每周的公众号发文。
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