上周，保险预定利率确定要下调的消息出来后，我和中欧的基金经理，刘勇，一起录了一期播客。

下午，有小伙伴刷到，招行App的首页，也有这期播客的推荐，长脸了。

大家扫下面的二维码，就能进去收听，合计时长60分钟左右，常听小宇宙的读者朋友们，可以顺便关注一下我的账号（表舅和表舅的朋友们，大概一年更新一次吧），以及中欧基金（同名）的账号。

刘勇老师，曾经是幸福人寿的股票投资部负责人，因此，聊险资相关的话题，正好也是信手拈来，整体来看，这期播客，我个人认为，干货还是比较多的。

聊了几个事情。

第一，2022年开始，保险的规模，狂飙突进背后的底层逻辑；

第二，为何从2024年开始，监管主导，加速推进保险预定利率的下调；

第三，财爸对国有保险公司的考核机制改革，为何利好股市；

第四，1年期存款利率跌破1%之后，除了保险，还有哪些合适的投资方向；

第五，4月7日的史诗级大跌中，基金经理是怎么应对的；

第六，为什么，在筛选固收+产品时，资管公司的考核制度，是最值得关注的；

第七，如果当下有100万，应该如何进行配置；

第八，基金投顾，在资管行业当中的地位，以及作用。

大概如此。

接下来，聊市场的部分。

1、权益，今天为何大跌。

今天，权益市场的下跌幅度，相对来说是比较大的，而且赚钱效应比较差，超过80%的个股下跌，全市场的跌幅中位数是1.45%左右，这应该是近期跌幅最大的一天了；与此同时，990只偏股ETF里，赚钱的，只有60只不到。

探究一下原因的话，无非一外一内，两个。

外部来看，还是和中美的贸易谈判有关。

我们昨天也提到了，在近期，美国那边建立起了一定的心理优势，而我们，则处于underdog的位置，今天一早，美国和韩国也达成了协议，关税为15%，自此，美国几乎与所有的核心圈盟友都达成了协议，关税均在10-15%之间。

简中的自媒体可以吹东升西落，但资产价格不会说谎，整体来看，世界已然进入了两强争霸、齐头并进的时代，竞争和斗争是主旋律，而从美国的视角来看，美元指数，经历了上半年的连续6个月，月线下跌后，7月终于雄起，反弹超3%，这也侧面反映了，市场对其近期取得的谈判进展的认可。

今天开盘前，就有美国针对小额包裹，取消免税的利空消息（），下午开盘后，传出了英伟达被约谈的消息，下图，也使得本就相对疲软的市场，加速下跌——我们还是要认识到，伦敦到斯德哥尔摩之间的中美宏观蜜月期，是小概率区间，斗争才是长期的主线，中美之间的战略目标，本质是不可调和的，中国每在全球产业结构的价值链上（value chain）向前一步，都是对整个西方社会超额利润的打击。

内部来看，则是反内卷交易的继续降温，这是今天的主因。

今天，前期炒作反内卷的时候，涨幅最大的钢铁、有色、煤炭、化工等，跌幅最大，带动了红利板块大幅下跌，但与此同时，四大行纷纷上涨，而上半年净利润同比大跌40%的中国石化（盘后公告），尾盘甚至还拉升了，也没跌，因此，可以看到，市场的核心，就是杀“反内卷板块”。

商品方面，大部分品种，都已经跌回了本次行情的起点，落下一地鸡毛。

我们中午在《》里提到，7月的PMI数据来看，除了原材料购进价格和出厂价格环比上涨外，几乎所有分项，全线环比下跌。

换句话说，反内卷运动带来的价格上涨，实实在在地影响了中游企业的利润，压制了市场的需求，这也是，昨天zzj会议，在这块的态度有所改变的核心原因。

今天，还有个相关的重要新闻——三大钢企，发布联合声明，反对投机炒作，暂停钼铁采购，针对的，就是反内卷提价的背景下，上游贸易商捂货惜售，导致的价格非理性上涨。

我让AI整理了一下，下图，钢企方面的逻辑，钼铁是钼与铁组成的铁合金，含钼的不锈钢，如果是特种钢，需要的钼铁含量可达7%，因此，如果这部分原材料涨价35%，那么，可能导致最后成本倒挂——换句话说，反了一圈内卷，最后钢企反而亏钱，因为，上游的涨价，没法向下游传导，下游的需求就那么点，你不锈钢敢涨价，我大不了就停工，等等嘛。

整体来看，和美元指数月线6连跌一样，wind全A的周线，截止上周，已经6连涨了，过于旺盛的炒作情绪，收一收，也是重要的。

我在上面的播客里，最后做出的长期配置建议，和此前也是一致的。

第一，保持地区分散配置，因为，没有一个国家可以在所有的产业中，都做到全球领先，而且，不同的国家，可能还会经历不同的经济周期，因此，地区分散的配置，往往可以帮你熨平一部分的周期波动，降低整个组合的波动率，就好比今天，即使A股和H股下跌（实际港股的互联网板块没跌，比如昨天说的恒生互联网，还涨了不少），但大概率，今晚，纳指和标普500，会被微软和脸书的强劲财报，带起飞，所以，如果配置比较分散，你看这周的总账户的话，其实就没啥波动了。

第二，保持均衡配置，而不是追逐热点，就说两个票，一是老铺黄金，最近20天，已经高位下跌35%，二是之前同样很火的布鲁克，同样最近1个多月，高位下跌35%，如果在高点追港股新消费，很可能就在牛市中，挨最毒的打，在结构性行情中，这样的案例，后续还会越来越多。

2、港股，药X。

昨天说要配售的药X康德，今天“如愿”下跌5.6%，配售价是104-106块，今天跌到105块，分毫不差。

我看啊，大家后续多和他家的董秘搞好关系吧，波段能力，碾压所有卖方首席了。

3、跟投建议。

今日无操作，等待今晚苹果等的财报，再看，是否明天再加一些表韭全球的配置。

也提醒一下大家，因为基金公司这轮，放开了一些底层产品的限购，表韭全球，目前的单日限购，开到3万/每日了。

就聊这么多。

求赞、在看。