今日，财新 PMI 数据新鲜出炉。这与官方 PM 数据，两者有着明显区别。官方数据主要反映大型或中型企业，尤其是国有企业的活力，而财新 PMI 数据聚焦小型企业，特别是民营企业。对于股票投资者而言，财新数据备受关注，因其对出口及外围情况更为敏感，与老百姓的生活、就业以及未来收入息息相关。

先看结果，7 月份财新 PMI 制造业指数为 49.5，低于 50，意味着不及格。而上一次数据是 50.4，从及格到不及格，情况不容乐观。在过去三个月里，已有两次处于 50 以下。更棘手的是，新订单指标出现萎缩。新订单预示着未来制造业的走向，新订单越多，未来生产越红火，数据也更有望好转。如今新订单下滑，也在情理之中，毕竟 4 月 2 日提高对等关税后，海外订单自然减少。

结合昨天官方的 PMI 数据来看，无论是大型、中型还是小型企业，当下都面临困境。昨天官方 PMI 制造业指数为 49.3，此次财新小企业指数是 49.5，均处于 50 以下的不及格线。而且PMI还是得线性看环比，官方制造业PMI连续4个月枯荣线下，而且对比上月下降了0.4%。

非制造业的PMI仍然维持在枯荣线上，但只高于枯荣线0.1%至50.1，且为24年11月以来最低值。

另外，7 月份企业投入价格指数上升，意味着成本上涨，但产成品出厂价格却下滑，原材料贵了，加工后卖出的价格反而更低，这表明市场消费意愿不足，厂商缺乏议价能力，只能靠降价获取市场份额。长此以往，企业利润受损，可能影响未来的招聘计划以及股价表现。

市场真正担忧的是，未来几个月乃至下半年该何去何从？若要使 PMI 数据回升，只有两个途径：一是外围需求突然大幅上升，二是内需上扬，大家踊跃消费。但目前似乎并无此类迹象。所以，接下来可能只能依靠政策刺激或财政发力。就像今天看到的，第四轮 690 亿消费品以旧换新项目 10 月份即将下达，你看现在已经说10月份的事情,所以上面也很着急。整个项目共 3000 亿，大部分此前已用掉，后续余量不多。而且设备更新后，一两年内通常不会再次更换，未来消费动力究竟何在，着实令人担忧。

下半年你们有什么消费计划呢？是依旧以金融消费为主，还是有其他打算？欢迎在评论区留言分享，让我们一起探讨经济趋势，关注我们，投资不迷路。

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