格物致胜《2025 白皮书》显示，2024 年市场 297.4 亿，增 8%，但隐忧不容忽视 。表面看新能源、工业拉动增长，实则结构性风险显现：①12kV 产品占 79%，但同质化严重，中小企低价竞争导致毛利率仅 15%-20%，比头部低 5-8 个点；②40.5kV 技术壁垒高，特变电工等头部垄断 70% 订单，中小企业难切入；③建筑领域占 16% 且下滑，依赖地产的企业承压。
正泰虽以 2.7% 份额上榜，但过度依赖 12kV 中小项目，抗风险能力弱。格物致胜指出，若不能突破高端技术，增长恐难持续。

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