近年来，红利风格持续受到市场关注，从全球局势复杂引发的“确定性”追求，到国内上市公司分红政策的密集出台，这些因素对红利投资的影响程度成为投资者热议的焦点。在近日召开的银河基金策略会中，银河基金量化与FOF投资部负责人、基金经理黄栋对此展开了深入分析。

黄栋表示，红利投资升温确实是多重因素共振的结果。从全球局势来看，当前国际局势复杂多变，地缘政治冲突、贸易摩擦等不确定因素频发，这种不稳定性使得投资者对于投资的“确定性”追求愈发强烈。红利资产具有低负债、稳定现金流的特性，一方面，其股息率在利率下行周期中相较债券的利差优势扩大；另一方面，企业盈利韧性在经济弱复苏环境中更显稀缺。

国内方面，上市公司分红政策的密集出台对红利投资也产生了深刻且积极的影响。近两年来，监管部门持续引导和鼓励上市公司进行现金分红，促使企业更加重视股东回报，这使得市场上符合红利投资特征的标的不断丰富且质量逐步提升。一方面，公司的分红行为有助于增强投资者对其经营管理和财务状况的信心，显示公司盈利能力的可持续性以及现金流的充沛程度；另一方面，稳定的分红政策也有利于吸引长期资金入市。

展望未来，黄栋认为，对于红利板块来说，其长期投资逻辑并没有明显出现变化。宏观经济层面，经济复苏超预期引发的风格切换风险可能成为挑战之一。若下半年国内经济数据超预期回升，如GDP增速大幅反弹、企业盈利显著改善，市场风险偏好会快速提升。在这种情况下，市场或更加关注成长型板块表现。

此外，科技成长板块的产业爆发也可能阶段性导致红利资产吸引力下降，比如2025年初、DeepSeek引领的AI以及某海外新能源汽车品牌引领的机器人相关板块利好频出，市场资金大量涌入相关新兴产业行业，导致红利板块的关注度和资金流入量明显下降。

最后，行业层面，煤炭作为传统的高股息行业，年初至今整体呈现出较为复杂的运行态势，供需格局、价格走势以及企业经营状况都发生了一系列变化。这也为下半年的行业表现带来了诸多不确定性。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。

本文源自：金融界