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近日，143家保险机构密集披露了2025年二季度偿付能力报告。其中包括60家人身险公司和83家财险公司与再保险公司。整体数据显示，行业偿付能力保持稳定，46家险企风险综合评级达到A类，其中日本财险、工银安盛人寿、中意人寿等14家获得最高AAA评级。90家公司评级为B类，处于监管安全线内。

仅5家公司风险评级为C类，未达监管要求。分别是：华汇人寿保险股份有限公司（以下简称“华汇人寿”）、安华农业保险股份有限公司（以下简称“安华农险”）、华安财产保险股份有限公司（以下简称“华安财险”）、亚太财产保险有限公司（以下简称“亚太财险”）和新疆前海联合财产保险股份有限公司（简称“前海财险”）。

#01

行业整体稳健

偿付能力是保险公司对保单持有人履行赔付义务的能力。按照《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司须同时满足核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上三项指标，才能被认定为偿付能力达标。换言之，核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率、风险综合评级作为三项关键指标，其中一项不符合即视为偿付能力不达标。

从2025年第二季度各公司偿付能力报告来看，行业整体偿付能力维持稳健态势。人身险领域，泰康养老表现亮眼。该公司二季度综合偿付能力充足率达254.20%，核心偿付能力充足率为156.55%，两项指标较去年同期分别提升55.39%和57.14%。其风险综合评级已连续九个季度维持在A类，远高于行业平均水平。上半年总资产突破1400亿元，净利润达4.22亿元，商保年金新业务价值占比升至67.90%。

财险市场则出现爆发式增长案例。比亚迪财险上半年保险业务收入同比激增1978.5%，达到13.98亿元。但快速扩张带来资本压力，二季度末综合偿付能力充足率降至662.51%，单季度下降208.53个百分点。

偿付能力监管的三项关键指标——核心偿付能力充足率（≥50%）、综合偿付能力充足率（≥100%）、风险综合评级（B类及以上），构成险企生存的底线要求。当前多数公司均满足这一标准，两家险企因成立时间较短等原因未披露评级情况，但仍有五家机构在风险综合评级上“失足”。

#02

五家机构未达标

在行业整体向好的背景下，五家保险公司未能通过监管“体检”。安华农险、华安保险、亚太财险、前海财险四家财产险公司，以及华汇人寿一家人身险公司，均因风险综合评级为C类被判定偿付能力不达标。

  • 华汇人寿：治理僵局十余季难解

华汇人寿自2022年一季度风险综合评级降为C类以来，已连续14个季度未达标，成为行业“老大难”。偿付能力报告显示，该公司因“公司治理相关问题整改工作尚未完成”，持续被监管认定为高风险机构。

业务方面，华汇人寿目前仅有一款团体定期寿险产品在售，且无法形成团体保障计划，业务基本处于停滞状态。公司虽多次承诺完善治理结构，但董事会和监事会换届工作至今悬而未决。

  • 安华农险：高管长期缺位埋隐患

安华农险在2024年四季度及2025年一季度风险综合评级均为C类，主要症结在于公司治理风险。该公司董事长职位已空缺多年，总经理也长期由临时人选代理，治理结构存在明显缺陷。

此类高管缺位直接导致公司战略决策和风险管理能力弱化，成为监管持续关注的焦点。

华安保险最新两期风险综合评级均为C类，主要暴露在声誉风险、操作风险等领域的不足。公司回应称，已通过完成董事会换届推动治理风险化解，目前偿付能力充足率已提升至150%以上。同时公司正推进增资扩股工作，以期彻底解决历史遗留问题。

  • 亚太财险与前海财险：风险管控待加强

亚太财险在偿付能力报告中承认风险管理存在短板，表示已就“波动异常的指标进行回溯分析”，并督促相关部门落实整改。

前海财险虽未详细说明原因，但作为新疆地区的中小险企，面临区域市场局限与风控能力不足的双重挑战。四家财险公司虽风险评级不达标，但核心和综合偿付能力充足率均满足监管最低要求，显示其资本实力尚可，主要问题集中在风险管理能力上。

#03

“摘帽”路径分化

面对偿付能力不达标困境，不同险企采取差异化“摘帽”策略。成功案例显示，增资扩股、治理重构和业务优化构成三大核心解决方案，而长期整改无望者则面临市场出清命运。

三峡人寿通过引入战略投资者增资超10亿元，成功摆脱偿付能力不达标困境。珠峰财险、富德产险等机构也通过类似方式完成“摘帽”。对于业务模式成熟、现金流稳定的险企，发行资本补充债、资产证券化等工具也成为盘活存量资产的有效手段。华安财险偿付能力报告提到，公司增资扩股工作取得实质性进展，治理风险有序化解。

优化业务结构成为治本之策，部分险企通过压缩高风险产品线，实现“摘帽”。例如，泰康养老的转型尤为成功，商保年金新业务价值占比升至67.90%，标准保费占比达76.10%，显著提升业务质量和资本效率； 比亚迪财险则依托新能源汽车产业链优势，开发车电保、智能驾驶险等专属产品，借保险数据反哺风控与售后，形成生态闭环。这种依托股东资源的特色化发展模式，为中小险企提供新思路。

公司治理缺陷是多数不达标机构的通病。天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾表示，在风险综合评级较低的保险公司中，操作风险问题多包括不当宣传、销售误导、套取费用、监管报送不实等，公司治理方面则存在三会一层(‌股东会、董事会、监事会和管理层)运作不规范、董监高履职存在瑕疵、关联交易占比高或披露不全等问题。保险公司除了确保偿付能力充足率在安全水平之上外，还需针对公司治理和其他风险的具体指标和管理内容，落实监管要求，提升管理效果，才能获得较好的评级结果。