来源：赛柏蓝器械

作者 | 乐清

面对业绩双降困局，透景生命决定豪赌一次。

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透景生命拟3.2亿收购康录生物

8月4日，透景生命发布公告，拟先行收购武汉康录生物技术股份有限公司（简称“康录生物”）72.8630%的股份，交易金额为2.91亿元。

在收购康录生物72.8630%股份完成后，康录生物将成为透景生命控股子公司。2026年及2027年，若满足本次交易有关协议约定的前置条件，透景生命将进一步收购康录生物9.1370%的股份。

在前述三步收购完成后，透景生命将合计持有康录生物82%股份，交易总金额合计3.28亿元。

透景生命成立于2003年，是一家体外诊断试剂厂商，主要从事体外诊断试剂产品研发、生产和推广，主要技术是流式荧光技术，产品涉及肿瘤筛查、肿瘤辅助诊断、肿瘤个性化用药及肿瘤预后等领域。

2017年4月，透景生命成功上市，截至目前（2025年8月5日）公司市值为28.17亿元，3亿以上的收购计划对其无疑称得上大手笔动作。

康录生物是IVD领域的后起之秀，公司于2013年在武汉成立，业务涵盖药物基因组学检测试剂盒、快速荧光原位杂交（FISH）探针试剂盒及其设备的研发、生产和销售，属于国内FISH细分领域头部公司。

透景生命公告中提到，FISH产品能够丰富公司产品矩阵，助力公司开拓分子病理细分技术领域，进一步形成“流式荧光+PCR+FISH”多维技术布局，使得公司可以在肿瘤诊断领域提供从早期筛查到伴随诊断的全流程解决方案，有望进一步增加终端客户粘性。

02

重金收购的背后

对赌条件公布

今年4月，透景生命发布2024年财报：报告内实现营收4.37亿元，同比下降19.53%；归属净利润为0.35亿元，同比下降61.37%。这是该公司连续第二年营收和净利润双双下滑，且降幅进一步扩大。

此次收购反映出透景生命为驱动业绩的最新布局，除了上文介绍的增加终端客户粘性外，公告中还提到双方在客户和供应商角度均具有较为明显的协同，能够通过自身规模化生产、信息化经营与产销渠道优势实现赋能，以扩大市场覆盖与影响力。

透景生命表示，在首次交易完成后，康录生物将纳入公司合并报表范围内，预期将给公司带来新的收入及利润增长点，提升公司整体竞争力。

值得注意的是，透景生命在此次收购中提出“业绩对赌条件”，即康录生物需承诺在2025-2027年三年的净利润不低于2200万、3150万和3800万，且承诺期间各年经审计的研发费用不少于当年营业收入的10%，并明确了完成率的赏罚条件。

可见，对于康录生物方而言，此番收购最后落袋的具体金额还是未知数。在对赌条款驱使下，透景生命与康录生物未来三年将成为利益共同体。

03

下注高增长赛道

透景生命能否逆袭？

虽然部分IVD企业在客观上业绩遇冷，但行业整体的市场规模依然处于攀升阶段。

根据中商产业研究院数据，2023年我国体外诊断市场规模达1253亿元，同比增长11.5%，2024年约为1370亿元。中国产业研究院分析师预测，2025年中国体外诊断行业市场规模将超过1400亿元。

对于当下的IVD企业而言，传统技术的市场已经是红海厮杀，在几轮大规模集采后产品利润更是接连走低。目前仍在业绩上升的IVD企业中，基本都是在新技术方面取得成果的代表。

例如迈瑞体外诊断产线年度收入已晋升为其第一大业务板块，占公司整体收入的比重达37.48%，其中化学发光为代表的板块就贡献良多。

此次透景生命锁定的快速荧光原位杂交（FISH），同样是近年业内高度关注的新高速增长赛道。

作为分子病理技术方法学之一，FISH被誉为检测基因扩增和基因融合的金标准，广泛应用在肿瘤的指导用药、辅助诊断、预后评估、早期筛查等领域。

贝哲斯咨询数据显示，2024年全球荧光原位杂交（FISH）成像系统市场规模为10.4亿美元，预计到2029年其规模将达到15.4亿美元。根据医装数胜调研，2023年康录生物在国内FISH赛道的销量市场占有率达到36.65%，稳占行业鳌头。

在营收、净利承压阶段，透景生命抛出大手笔控股FISH龙头，如此魄力能否换来业绩逆袭，未来的财报将给出答案。