上周五全球资本市场出现了一个黑天鹅事件——
美国非农就业数据公布，数据明显低于市场预期。
数据公布之后，美联储降息刺激经济的预期越来越强，市场也开始认识到老美经济被高估，全球市场马上遭遇了大跌。
然后很多人周末的时候就预测：
本周一，大A也会像其他国家的资本市场一样，遭遇暴击
但没想到的是，周一和周二两天，大A直接走出逆势行情，连续大涨了两天，指数重新站上3600点。
大A又红了
为什么在全球的股市都在遭遇暴击，唯独东大的股市独善其身？
我认为最主要的一个原因是:
美联储降息，意味着资本流向将会迎来一次大的转变，而这对东大有利。
为什么老美降息，对东大是利好？
这就涉及到一个更深入的问题了。
东大这几年为什么经济会这么弱势？
有人说是因为房地产不行了，有人说是因为通S。
但这些理由，我认为都只是表面现象。
真正从宏观上看，一个更重要但 大多数人都没有意识到的 原因是：
利率差
而在利率差背后，其实也包含着一个潜在的财富机会。
这里我说的利率差，具体说的就是中美之间的利率差。
当下美国联邦的基准利率是在4.25%–4.50%之间，
东大的5年期LPR是3.5%
两个国家的利率差大概在1%左右。
这只是贷款基准利率的差异，如果看存款利率的话，差别就更大了。
美国的1年期定存利率在4%-4.6%之间；
东大1年期定存利率0.95%，中美之间的存款利差达到4%以上。
无论存款还是贷款，老美的利率远高于东大。
这意味着什么？
大家要知道，利率背后揭露的本质是——
企业、个人以及国家偿还债务的能力。
只有一个经济体相对繁荣，收入增加的情况下，大伙才有 信心还贷款、才敢于负债，银行才敢定更高的利率。
所以多数时候，经济和利率是正相关的。
利率偏低，往往意味着经济陷入了麻烦。
长期负利率的日本，就是一个很典型的案例。
过去，东大的利率其实一直都是很高的，因此利率也长期在高位。
在我们的经济增速还能达到7%-8%的年代，利率长期在6%以上。
早年的中美利率差，也是东大高于美国，而不是美国高于东大。
我们可以回顾一下中美利差的历史。
2005年之前，东大是锚定美元的浮动汇率制度，汇率会影响利率，所以那个时候利率差没有讨论价值，因为RMB地位不算完全独立。
自从2005年东大开始汇率改革、人民币形成机制改革出台之后，两国的利率差就变得相对有研究的价值了。
10年期国债收益率是利率之锚，我们 以 10年期美债和10年期国债利率 为例去观察。
2005-2010年期间，当时中美之间利率差别很小。利差基本不超过1%。
但在08-09年老美的金融风暴之后，两国利差开始出现变化。
从2010年开始，东大的利率长期压制美国的利率。
东大利率高于美国利率，带来的一个最直接的结果就是：
东大的资金吸引力大幅度增强，资金长期流向东大，投资大幅增加
资金流入、投资增加，进一步导致的结果就是——
东大楼市的繁荣
因为在这个阶段，东大最好的投资品就是房子。
所以我们捋一捋时间线，你会发现东大利率开始明显跑赢老美的时间点，大概就是在2010年，也正好是东大楼市开始起飞的时间点。
二者的时间线，刚好能对上。
那什么时候，东大利率开始低于老美的呢？
从上面这张图中可以看出来，大概就是在2022年的上半年，更准确的时间点是在2022年的4月。
如果你熟悉这几年的经济形势，你会发现——
刚好也是从这个时间点开始，东大的楼市开始出现低迷，经济也在这个阶段开始出现S退。
所以，分析到这里，你应该就能看出来：
中美之间的利率差，是一个能准确反映东大经济形势的指标。
一旦东大利率开始低于老美利率且利率差拉大，对东大的经济和资产价格，是利空
那为什么东大的利率，会从高利率变成低利率？
两国之间的利率差，会从东大高于美国，变成美国大于东大？
可能你会觉得是因为经济的因素，是因为东大的增长不行了。
但经济数据只是结果。
真正的因，不在于经济，而在于货币。
直接点说，是美联储的加息和降息，影响了中美利差的变化，主导了资金的流向。
而资金流向，又进一步影响了经济的增长数据。
美联储的降息和加息，不是简单的利率调整，而是主导经济周期的金融武器。
每当美联储选择进入加息周期的时候，都会让老美的利率被动增长，抽干全球经济包括东大经济体的流动性，导致美国之外的外围经济体衰退。
过去10年，美联储有两轮加息周期，分别是：
第一轮：2015年12月-2018年12月；
第二轮：2022年3月-2023年7月。
这两轮加息周期之后，老美的利率都在上升，美国的经济数据都在变好。
而东大，在这两轮加息过程中，都遭遇了重创。
第一轮加息周期发生了什么？
你仔细想想，2015-2016年的股市P沫破裂，是不是刚好和老美吹风开始加息的时间点能对得上。
第二轮加息发生了什么？
这个周期离大家比较近，大家应该会更有感触。
这个阶段，刚好是 股市高位下跌、国内房价开始下滑的阶段。
美联储加息具体如何影响东大的楼市，其实很多人根本搞不清楚。
因为国内的房子，外资参与的很少。
加息收紧流动性，把外资抽走了，按理说直接利空的是股市，不应该是楼市。
但是大家要知道，当年那些雄极一时的房企，有一个算一个，无一例外地都借了大量的外Z。
这些都是 以美元计价的外Z，全部是要用美元还本付息的。
美联储加息之后，这些房企的利息负担陡然增加 ，有些企业的利息负担甚至能达到15%-20%，这直接导致了一部分重要房企出现“问题”。
美联储用加息拉爆了房企的外Z，再叠加整个社会因为加息导致的资金紧S，投资减少，然后一环套一环，进一步导致整个楼市行情的下滑。
两轮加息，一次股市大跌，一次是楼市下跌。
在资金流动性决定生死的时代，拥有全球金融市场主导地位的美联储，每一次加息或者降息，都是在 间接操纵外围市场的资产价格 。
因此，现阶段东大资本市场和楼市相对低估的状态，我认为决定性的外部因素就是：
加息周期还没有完全结束，中美利差还非常大。
一旦美联储顶不住经济压力开始降息周期，中美利差减小，那么外围市场比如东大，就可能迎来股市楼市的利好。
上一轮美联储大幅降息的周期是在2020年的3月。
降息之后什么情况？
大 A从 低点反弹， 指数 一直涨到了2021年的年初，楼市价格也是在2020年年初一路上涨。
这就是为什么市场为什么对美联储即将降息这么敏感的原因。
因为一旦美联储开始降息，非美元市场的资产比如东大的资产，可能就会迎来周期性的爆发。
所以，在当下这个环境，下半年整个市场行情能不能彻底转向，大家只要看两个指标：
第一，中美之间的利率差有没有高位回落。
第二，美联储有没有降息
下半年，大家一定要重点关注和这两个信号有关的所有信息。
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