山东海化8月5日发布公告，公司拟以自有资金23.2亿元参与中盐碱业增资。此举标志着这家传统氨碱企业正式踏入天然碱领域。投资将分两期支付，第一期19.75亿元，第二期3.45亿元。增资完成后，山东海化将持有中盐碱业29%股权。中盐碱业于6月16日以68.09亿元竞得通辽奈曼地区天然碱采矿权，采矿权有效期30年。该项目预计总投资261亿元，其中注册资本金80亿元，剩余资金通过银行项目贷款筹集。

氨碱企业的生存困境

山东海化此次重金押注天然碱，背后反映出氨碱企业面临的严峻现实。当前氨碱成本在1100-1450元/吨，联碱企业纯碱、氯化铵双吨成本在1500-1700元之间。相比之下，天然碱成本仅在800-1000元/吨之间。成本差异导致高成本氨碱及联碱企业普遍亏损，而天然碱企业则保持盈利状态。

山东海化拥有300万吨纯碱产能，采用成本较高的氨碱法技术路线。公司2025年一季度实现营业收入10.24亿元，同比下降44.46%。归属于上市公司股东的净利润为负6652.46万元，同比下降142.75%。业绩下滑直接反映了氨碱法在当前市场环境下的竞争劣势。纯碱行业整体陷入"内卷"境地，各企业提高开工率以降低成本，导致库存高位，价格持续下探。

天然碱的成本优势与发展前景

天然碱法具备显著的成本优势和政策支持。该工艺直接溶采矿物，减少能源消耗，符合"双碳"目标政策要求。同时节省原盐、石灰石、合成氨等外购成本。天然碱法完全成本仅800-900元/吨，平均而言，天然碱吨碱生产成本比合成碱低约500-800元。

2024年我国纯碱行业退出产能110万吨，扩产产能60万吨，新增产能230万吨。退出产能均为联碱法，而新增产能以天然碱法为主，达到200万吨。当前天然碱产能占比16%，随着天然碱产能持续投放，天然碱产能占比有望达到30%。国家政策对新增化学合成碱产能实施严格限制，而新增天然碱产能则不受限制。

中盐碱业拥有的通辽奈曼天然碱矿物量14.47亿吨，其中含盐量≤9.54%的资源量为5.21亿吨，共伴生天然碱矿物量9.26亿吨。项目规划部署井730口，先期部署75个直平组合井组，包括75口水平井和150口直井。2026-2027年钻井，2027-2028年分两年建成500万吨纯碱产能。后期部署共121个井组、水平井侧钻上返各矿段142口，形成产能接替，保持500万吨产能规模。

本文源自：金融界

作者：观察君