今年1月份的时候，拉特克利夫在加里内维尔的采访中，说出了那句话：“如果我们不采取果断的措施，那么曼联将会在圣诞节前耗尽现金流，从而破产”。说完这句话之后，曼联在夏窗花了1.9亿英镑重构了一条锋线三叉戟，并且还有余力争夺一名防守型后腰。

诚然，曼联能出售加纳乔、桑乔、安东尼等球员进行回本，从而降低自己的转会净投入。可是，英力士的一切投入，都是在提前放话要挂牌这些球员，并且在这些球员尚未离队的情况下完成的，这意味着曼联对于这些球员的离队，议价能力存在某种程度上的削弱，聊聊这件事吧。

当英力士宣布自己大规模裁员计划、为曼联开源节流的时候，英力士用一种冒进的引援做法，表明了英力士想要2028年夺冠的决心。我以为英力士面对困难的财务情况，会采取一种稳健的经营方式，可是现在来看，低估了英力士想要扭转曼联局面的决心。

实际上，从索肖执教第三年到现在，曼联已经在5年时间里花了将近10亿英镑进行引援了，平均每年保持近乎2亿英镑的投入力度。这个额度的概念其实不难理解，曼联每个赛季的收入，都是公布出来的，俱乐部的支出主要看三大块：薪资成本、运营成本、引援支出。

大家诟病的曼联高薪问题，我个人也烦曼联给出的高薪合同，可是从财务的角度上来说，曼联的薪资成本呢一直控制的不错。曼联的薪资成本，一直占了总收入的50%上下浮动，C罗回归曼联之后，曼联的薪资成本才飙升至68%，按照欧洲财务专家的意见，俱乐部的薪资只要不超过70%，就是健康的，而英超大部分俱乐部的薪资开支占了总收入的80%及以上，维拉在本赛季有财务问题，不就是因为薪资占了总收入的比例太高么？都超过96%了，也就是一个赛季的全部收入，都用来发工资了。

运营成本，基本上是相对固定的，包括了曼联的差旅费、日常经营所需的各种开销，曼联在这一块一直维持在1.6亿至2亿英镑之间。接下来就是重头戏了：转会成本。所以，我想问一个问题：你的收入有50%拿去发工资了，30%用作日常开销，你还有多少能用来引援？答案是不想负债的话，你只有20%的收入，可以用来引援。曼联的收入一直维持在6亿英镑至6.6亿英镑之间，取最高值，也就是每个赛季花1.3亿英镑，是一个合理值。

当然，这里说的1.3亿英镑的支出，不是账面预算，而是一个现金流。但是，别忘了曼联还有3亿英镑的历史转会分期，还没有给出去的。曼联财报上的应付账款，说的就是这一块内容，就是应该支付（但尚未支付）的意思。

这个不难理解，以桑乔为例子，曼联今年夏窗还要给多特蒙德支付1560万英镑转会费。所以，尽管曼联每年可以用于合理转会支出的现金流达到1.3亿英镑，可是桑乔的转会分期，也是要占用每个赛季的1.3亿英镑的。实际上，曼联已经连续很多个赛季在引援上属于超支范畴了，怎么超支？借款。一个年收入6亿英镑的俱乐部，每年拿出2亿英镑用来引援，你说怎么超支？

所以，你很清晰看到（上图），曼联的债务从三年前的4.95亿英镑，一直飙升至7.84亿英镑，核心原因就是曼联在贷款引援，拉特克利夫入主之后的投入，把负债额降低至6.94亿英镑。

所以，从曼联的财务总体情况看，在曼联的3亿转会分期支付完成50%以前，曼联在本赛季的引援只要超过1.3亿，都是一个非常夸张的行为，这就是认为曼联在all in的原因所在了。

巴萨跟曼联有着本质的不同，巴萨是一个会员俱乐部，他们的负责人不需要为俱乐部的财务报表负责，巴萨的全部收入也是全部投入到俱乐部的运营当中的。所以，巴萨的负债飙升至13.5亿欧元，对于巴萨的负责人来说，我只要我任期内作出成绩，剩下的债务问题是下一任应该解决的问题。

对于曼联来说，不是这样的，如果无法解决债务问题，甚至让债务累计到曼联无法承受的地步，拉特克利夫只有2个选择：宣布曼联破产，或者出售曼联，让下一任去解决问题。所以，曼联要解决债务问题，只有2个办法：要么增加收入，要么稳健经营，用时间成本来化解债务成本。

可是拉特克利夫是放话了的，要在2028年让曼联成为一个争冠球队。我不怀疑拉特克利夫为了曼联好的决心，可是拉特克利夫是一个纯粹的商人，一个商人就应该从商业思维的角度去考虑问题，我们必须回答一个问题：为什么是三年后，而不是五年后、六年后？答案在于新球场。

英格兰的商业环境咱不谈了，省得你们说我鼓吹大英不行了。拉特克利夫的新球场，是拉着曼彻斯特当地一起干的，曼联负责搞定新球场，曼市负责搞定球场附近的商业配套设施，以曼联的老特拉福德球场为IP，打造一个综合了商业、旅游、文化为核心主题的曼彻斯特商业蓝图。（曼市议会公布的内容，就是这么说的）

曼彻斯特一直是以皮卡迪利作为市中心区域的，交通环线都是围绕皮卡迪利完成布局的，曼城俱乐部的主场就在皮卡迪利附近，上图应该是相对清晰了，老特拉福德球场区域，是曼彻斯特环线欠开发区域了。

既然你要以曼联的号召力，打造一个足球旅游城市的开发项目，那么曼联必须出成绩，也必然需要出成绩，这不仅仅关系到曼联的收入问题，更加关系到曼市当地的资源开发问题。要知道，曼联美国之行的热身赛，入场观赛人数比世俱杯还要多，这足够说明曼联虽然成绩不行、号召力仍存的问题。

你要把这一份号召力，兑现为收入，去解决曼联的负债，去解决曼联新球场的投资，那么曼联没有别的路可以走，那就是出成绩、拿冠军、争夺荣誉。你试想，一个沉沦了十多年、最近几年成为足坛群嘲对象的曼联，在未来几年夺得英超冠军，造成的轰动有多大？利物浦时隔三十年再夺英超冠军、纽卡斯尔夺得队史第一个联赛杯冠军，在英格兰当地都是轰动的。

所以，我们都低估了英力士的决心，一方面是引援方面投入的决心，另一方面是坚决清理加纳乔、桑乔、拉什福德的决心，我相信为了三年后夺冠，英力士还会有其他动作的。