市场总结

CBOT大豆期货自四个月低位反弹，主要受低价刺激需求的提振。近期大豆价格持续下行，叠加美元疲软，显著提升了美国大豆出口的吸引力，推动美国大豆出口销售强劲增长。USDA周四报告显示，当前市场年度美豆出口销售净增46.78万吨，较前一周激增71%，较前四周均值增长63%。同时，美国中西部持续良好的作物生长条件，随着天气窗口收窄，市场进行天气炒作的概率持续降低，反而不断强化丰产预期。虽然低价有效刺激了需求，但潜在的丰产前景或将限制期价的反弹空间，预计CBOT大豆将维持底部宽幅震荡格局。

国内连粕M09合约受美豆反弹带动震荡上涨，但国内自身高企的库存压力可能限制其回升幅度。主力资金正加速移仓换月，市场焦点转向M01合约。鉴于美豆触底反弹及巴西贴水走强推升进口成本，远月M01合约走势预期偏强。豆粕现货价格受盘面提振整体上调，尽管当前全国压榨量维持高位，油厂催提现象普遍，但豆粕市场呈现明显的近低远高格局，市场看涨预期一致，贸易商在亏损状态下降价意愿较低，低价合同多为催提所致。预计豆粕现货价格将呈现震荡偏强态势，短期基差回归节奏可能受限，但中长期仍将逐步走强。

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