据《金融时报》8月10日报道，美国两大芯片制造商英伟达（Nvidia）与超威半导体（AMD）已同意，将其在中国市场芯片销售收入的15%上缴美国政府，以换取相关半导体产品的出口许可证。这一做法在美国出口管制史上前所未有。

该收入分成涵盖英伟达的H20芯片与AMD的MI308芯片。一名美国官员表示，特朗普政府尚未决定如何使用这笔资金。出口管制专家指出，此前从未有美国企业为了获得出口许可而同意上缴部分营收，但这一安排契合特朗普政府的一贯策略——要求企业采取投资等措施，以避免关税施加，从而为美国带来就业与财政收入。

黄仁勋会晤特朗普后迅速获批

美国商务部在上周五开始发放H20芯片的出口许可证，而这一时间点恰好是在英伟达首席执行官黄仁勋与美国总统特朗普会面两天之后。同一位美国官员透露，AMD的对华芯片出口许可也已同步启动。

英伟达在给路透社的邮件声明中强调，公司遵循美国政府为其参与全球市场所设定的规则。“虽然我们已经数月未向中国发运H20芯片，但我们希望出口管制规则能让美国在中国及全球范围内展开竞争。”AMD方面尚未回应置评请求。

美国商务部的发证举措，扫除了英伟达进入这一关键市场的一大障碍。值得注意的是，美国政府在上个月刚刚推翻了今年4月对H20芯片的对华销售禁令。H20是英伟达为遵守拜登时期人工智能芯片出口管制而专门为中国市场定制的微处理器。

对公司利润的冲击

H20虽然是为规避出口限制而降配的产品，但在中国高端AI芯片市场仍有相当需求。若按单颗售价1.2万至1.5万美元、年销量数万颗计算，即便市场受限，年销售额依然可能达到数亿美元。

15%的收入分成是按营业额计算，而非利润分成，这意味着即使毛利率高达70%以上，这部分资金也需直接上缴美国政府。粗算，若H20在华年销售额为5亿美元，15%即7,500万美元，相当于削减了该产品在华利润的四分之一到三分之一。

除利润损失外，企业还需承担额外的合规、财务申报和外部审计成本。这一“收入分成”模式一旦被延伸至其他出口许可产品，可能演变为长期成本压力。

从商业逻辑与英伟达过往的定价策略来看，H20在华售价存在上涨的可能性非常高。此次15%的收入分成是直接按营业额扣除，而非按利润计算，这意味着无论英伟达的毛利率多高，这部分资金都会被直接转移至美国政府财政，对利润形成明显压缩。在类似的成本压力情境下，英伟达过去往往会采取成本转嫁策略，通过提价来保持利润水平。

值得注意的是，英伟达未必会直接上调标价，而可能通过隐性方式实现价格提升，例如减少订单优惠、推出小幅升级版以提高单颗价格，或通过捆绑销售软件与服务提升整体采购成本。由于高端AI芯片供不应求，市场对价格变动的敏感度较低，这使得英伟达涨价的阻力更小。总体而言，如果H20出口后市场反应积极，英伟达通过直接或隐形涨价弥补15%分成损失的可能性极高，而这种涨价即便被察觉，也不太会导致客户大量流失。

H20与MI308是否为“劣等产品”

  • H20：基于H100架构的降配版，削减了NVLink带宽、FP64计算能力及部分AI算力峰值，以满足拜登时期的出口控制标准。
  • MI308：AMD为规避管制而设计的降配版，与MI300系列相比，核心互连速度和显存带宽受限。

在全球市场，这两款产品属于“限制性能版”，在不受限的市场几乎不会销售，技术规格确实低于旗舰型号。但在中国市场，它们依然领先于多数国产GPU，在中低规模AI训练和推理中仍具竞争力。

用比喻来说，它们像是速度被锁定的高档车，虽跑不出全速，但依旧领先于同级大部分国产车型。

中国是否会停止进口H20？

此举意味着，中国市场的一部分芯片销售额将直接转化为美国政府财政收入。对中方而言，这等同于间接资助一个在科技与贸易领域对立的国家，若中美关系进一步恶化，这种模式很可能被视为不可接受。尽管H20在硬件上已降配，但其驱动与固件依然由美方控制，存在远程更新、数据回传以及潜在功能激活的理论风险。在国防、能源、科研等敏感领域使用，可能带来信息与网络安全隐患。

如果中国政府认定这种收入分成构成“资助不友好国家”，且技术上存在安全威胁，完全有可能在政策上限制H20的使用。但考虑到全面禁令会影响科研和企业的GPU供给，更现实的做法是对军工、政府云等关键行业实施禁用，并配套国产替代补贴，采取渐进式替代，而非“一刀切”封杀。