前言
2025 年 8 月，一则上市公司的公告引起了不少老股民的关注：大恒科技宣布，公司实控人郑素贞名下的股权拍卖已经完成，17 亿拍卖款全额上缴国库。
这笔钱既不是还债，也不是分红，而是用来填补八年前一张天价罚单的窟窿。
很多人这才反应过来，当年那个轰动金融圈的 “私募一哥”徐翔的案子，终于有了实质性的进展······
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从 “民间股神” 到阶下囚
提到徐翔，很多炒股多年的人都不陌生，这个17岁就敢拿着几万块钱闯进股市的宁波小伙，早年在资本市场里闯出了不小的名气。
上世纪 90 年代，他和一群 “战友” 组成了所谓的 “宁波敢死队”，专门盯着涨停股下手，今天买进去，明天见好就收，靠着这种快进快出的 “涨停板打法” 在股市里积累了第一桶金。
那时候的徐翔，在不少散户眼里简直是 “神话”，大家觉得他眼光独到、操作精准，却没细想这种 “稳赚不赔” 的背后藏着什么猫腻。
其实说白了，这种打法本质上就是抱团哄抬股价：几个人约定好一起大量买入某只股票，把股价推到涨停，营造出 “行情好” 的假象，等散户跟风进场时，他们再悄悄卖掉套现。
这种操作，早就踩了市场操纵的红线。
2005 年，天一证券因为资金问题被查，监管部门顺藤摸瓜注意到了 “宁波敢死队” 的资金来源，开始重点监控，在宁波待不下去的徐翔，转身去了上海。
这次他换了个身份，打着 “私募” 的旗号，用之前攒下的 “名声” 吸引别人把钱交给自己打理，他对外宣称能帮客户赚钱，实际上却把目标瞄准了上市公司的实控人。
从 2009 年到 2015 年，徐翔跟 13 家上市公司的老板合起了伙，他帮这些老板 “做市值管理”—— 说白了就是拉抬股价，方便老板们高价卖掉手里的股票套现。
双方约定好一个目标价，要是老板卖股票的价格超过了目标，多出来的收益就一人一半，靠着这套操作，徐翔一个人控制着139个证券账户，7年里非法赚了93亿多。
但常在河边走，哪有不湿鞋，2015 年 11 月，徐翔在宁波的跨海大桥上被警方带走，当时他穿的白色西装和戴手铐的照片传遍了网络。
2017 年，法院最终判决他因操纵证券市场罪入狱5年6个月，除了没收 93 亿违法所得，还罚款 110 亿，这个罚款金额，创下了当时私募个人罚款的最高纪录。
八年执行拉锯战
判决下来的时候，大家都觉得这事不难解决，因为当时徐翔家族被冻结的资产有120亿，比 110 亿的罚款还多，按理说缴罚款绰绰有余，可谁也没想到，这笔钱的追缴之路一走就是八年。
问题出在资产的 “藏法” 上，徐翔早就把鸡蛋放进了不同的篮子：自己名下只有华丽家族一家上市公司的股份；父亲徐柏良名下有宁波中百的股权；母亲郑素贞则持有文峰股份和大恒科技的股份。
从法律上看，这些股权登记在父母名下，父母并没有替儿子还债的义务，要想动这些资产，法院得先证明这些股权只是 “代持”——表面上是父母的，实际控制权在徐翔手里。
为了查清这个事实，法院得调银行流水、查资金来源、比对交易记录，一点点拼凑证据链，这个过程本来就耗时间，徐翔家族还用上了“拖延术”。
2019 年，徐翔的妻子应莹突然起诉离婚，要求分割夫妻共同财产。
明眼人都看得出来，这是想通过离婚把一部分资产合法地 “保” 下来 —— 按照婚姻法，离婚后夫妻共同财产得平分，这样就能从罚款里 “切” 出一大块。
这场离婚官司打了整整 4 年，前后开了 3 次庭，应莹说两人感情早就破裂，徐翔却说感情还好，双方各执一词。
直到 2023 年，法院才最终裁定 “难以认定夫妻感情确已破裂”，驳回了离婚请求，这一下，想通过离婚转移资产的路被堵死了。
也是在这一年，法院终于查清了所有股权的实际归属，上市公司的交易记录、资金流向等证据都证明，徐翔的父母只是挂名的 “工具人”，这些股权真正的主人还是徐翔。
2024 年底，被冻结了八年的 4 家上市公司股权终于被厘清，陆续进入司法拍卖程序。
2025 年 4 月，华丽家族的 9000 万股先拍了出去；8 月，大恒科技的股权拍卖完成，17 亿资金顺利入库，成了第一个彻底执行完毕的标的。
拍卖现场的 “老熟人”
大恒科技的股权拍卖引来不少资金关注，最终以超过市场价 60% 的溢价成交，总金额达到 17 亿。
其中最引人注目的竞买人是一位叫李蓉蓉的女士，她花了 3.62 亿买下了 6.29% 的股份，成了公司新的大股东。
按李蓉蓉自己说，她只是个后勤公司的普通职工，这次是代姐夫和亲戚持股。
但熟悉徐翔过往的人一眼就看出了不对劲：早年徐翔重仓宁波中百和 * ST 太和的时候，十大股东名单里就出现过 “李蓉蓉” 这个名字。
无独有偶，另一位参与竞拍的周正昌，也曾在 2013 年徐翔重仓广东榕泰时出现在股东名单里。
这两个人都跟徐翔的 “宁波敢死队” 时期有着千丝万缕的联系，难免让人猜测他们是不是当年的 “老队友”。
为什么愿意花高价接盘？背后是不是有什么默契？这些疑问暂时没有答案，但可以肯定的是，这场溢价拍卖让原本就备受关注的徐翔案又多了一层神秘色彩。
散户的疑问与徐翔的 “后半生”
看着 17 亿罚款进了国库，不少当年被徐翔 “割韭菜” 的散户心里不是滋味，有人在网上问：“他坑我们的钱，现在罚款都交给国家了，我们的损失谁来补？”
这个问题戳中了现行法律的一个痛点 —— 目前还没有完善的机制能让散户的损失通过罚没资金得到直接赔偿，这些散户只能吃哑巴亏，这也是很多人对这次拍卖结果不满的原因。
而徐翔本人，早在 2021 年就刑满释放了，但他想回到资本市场几乎不可能 —— 中国证券投资基金业协会给他开了 “终身禁入” 的罚单，这辈子都不能再碰证券业务。
据说他出狱后想转行做一级市场投资，可监管部门盯得很紧，他的一举一动都在监控之下，想再搞出什么名堂并不容易。
随着大恒科技的股权拍卖完成，文峰股份的 1.24 亿股也计划在 2025 年 8 月开拍，宁波中百的股权后续也会进入拍卖流程。
粗略算下来，剩下的待处置资产还有 60 多亿，足够填补剩下的罚款缺口，这场持续八年的 “猫鼠游戏”，终于快到收尾的时候了。
这场拉锯战教会我们什么？
徐翔案的八年执行路，就像一堂生动的法治课。它告诉所有人，不管资本玩家把资产藏得多深，用代持、离婚这些手段包装得多巧妙，只要触碰了法律红线，终究逃不过追责。
当年徐翔靠着违法操作成了 “私募一哥”，看似风光无限，最终不仅坐了牢，百亿资产也被一点点清算，所谓的 “神话” 不过是沙上建塔。
对普通投资者来说，这也是个提醒：股市里没有稳赚不赔的 “股神”，那些号称能 “精准操盘”“快速致富” 的背后，很可能藏着违法的猫腻，跟风追涨、迷信 “大神”，最终很可能沦为别人收割的韭菜。
如今，徐翔时代早已落幕，资本市场正在朝着更规范、更透明的方向发展。
大恒科技的股权拍卖不是结束，而是一个信号：法律不会放过任何违法者，不管时间过去多久，该算的账迟早要算。这或许就是这场持续八年的资本拉锯战，留给我们最深刻的教训。
参考文献
2025-08-05 00:57·每日经济新闻法拍溢价超60%！前“私募一哥”徐翔母亲清空这家A股公司股份！宁波海关下属单位一中层干部，花3.62亿元买了6.29%股份
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