首先我们要知道，期权价格是由两部分组成的：内在价值和时间价值。这两部分在期权价格里占的比重可不小，有时候甚至比期权标的（就是期权对应的股票或资产）本身的走势影响还大。

如果，深度实值认购期权的价格居然低于其内在价值，这就意味着它们的时间价值是负数。这听起来有点奇怪，因为时间价值通常应该是正数啊。那这是怎么回事呢？

这里得提到一个重要的概念：贴现。内在价值其实是指期权买方行权时可以获得的收益的现值。现值就是把未来的钱折算成现在的价值，因为钱放在银行里也会有利息，所以未来的钱在现在看起来会少一些。比如，你一年后能拿到100元，但如果现在给你，可能就只有95元，因为这5元是利息。

所以，内在价值实际上和贴现率有关。如果贴现率很高，未来的收益折算到现在的价值就会变小。

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一、深度实值期权的特性

深度实值期权（就是那些行权价远远低于当前股票价格的认购期权）有一个特别的特性：行权的概率非常高。

正因为行权概率高，深度实值期权的价格主要和标的价格（股票价格）有关，和隐含波动率（市场预期的波动大小）、剩余时间等因素几乎无关。因为不管股票价格怎么波动，或者还剩多少时间，你行权都能赚钱。

所以，当深度实值期权的价格低于其内在价值时，时间价值就会变成负数。这就好比你买了一个“肯定能赚钱”的权利，但市场给你的价格却比你实际能赚到的钱还低。

二、这对我们的交易有什么影响？

说实话，这种情况对普通投资者的交易影响不大。为啥呢？

（一）实值期权本身就很贵

实值期权（尤其是深度实值期权）本身就很贵，因为它们的内在价值很高。比如，股票价格是10元，行权价是3元，内在价值就有7元。再加上时间价值，期权价格可能会更高。

（二）没必要买太贵的期权

对于普通投资者来说，买实值期权可能不太划算。因为它们价格高，风险也高。如果市场走势不如预期，你可能会亏掉很多钱。而且，期权的时间价值会随着时间推移而减少，所以实值期权越接近到期日，价格越不稳定。

实值认购期权的时间价值变成负数，听起来有点奇怪，但其实是因为深度实值期权的特性。它们行权概率高，价格主要和标的价格有关，和时间价值、隐含波动率等因素关系不大。所以，当市场给的价格低于内在价值时，时间价值就会变成负数。

不过，这种情况对普通投资者的交易影响不大。实值期权本身就很贵，普通投资者没必要冒险去买太贵的期权。投资期权的时候，还是要根据自己的风险承受能力和市场判断来选择合适的合约，不要盲目追高。

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