本内容来源：供应链行业观察
近日，上海申通地铁股份有限公司（简称“申通地铁”）发布《关于诉讼执行进展的公告》，披露其与上实融资租赁有限公司（简称“上实租赁”）诉讼进展。
小供注意到，这起纠纷的主要原因在于双方“混改”子公司-上上实商业保理有限公司（简称“上实保理”）未能如期上市，申通地铁要求上实租赁进行股权回购并支付相关价款。
2017年6月，申通地铁与上实保理以增资协议方式约定，申通地铁出资1.375亿元，占股权27.5%。上实租赁承诺，5年内如上实保理无法完成上市，则上实租赁将回购申通地铁持有的上实保理的全部股权。随后不久，申通地铁即完成对上实保理1.375亿元的出资及工商变更工作。2020年4月，申通地铁与上实租赁签订《让与担保合同》，上实租赁将1.375亿元让与担保款汇至申通地铁账户，用于担保其因公司增资入股项下具体事宜。
5年到期，上实保理未能如期上市，申通地铁多次通过发公函、律师函等方式敦促上实租赁回购其持有的上实保理27.5%股权，但均未果。2023年7月，申通地铁收到上实保理函件，告知因其董事长失联导致上实保理后续经营无法正常开展。
2023年8月，申通地铁决定按照《让与担保合同》约定立即实现对担保标的额1.375亿元现金的担保权利，让与担保款性质转化为回购股权款。2024年3月，申通地铁向上海市浦东新区人民法院提交起诉状，要求上实租赁回购其持有的上实保理27.5%的股权，并由上实租赁配合办理股权变更登记备案。2025年1月，一审判决上实租赁向申通地铁支付剩余股权回购款约712.7万元；上实保理将申通地铁持有的上实保理27.5%的股权变更登记至被告上实租赁公司名下。
小供注意到，这家“混改”保理公司在经过短暂的蜜月期后，后续因民营股东方实控人被要求协助调查、业务持续踩雷、债务违约、内控失效“抢公章”，而陷入经营困境！
01 内部管理失控
2024年1月，上实融资租赁公司在官方公众号刊发《我司新一届董事会2024年第一次会议召开的通告》。
来源：上实融资租赁公众号
小供查询发现，上文提到的石力为上实租赁原总经理。而在此之前的1月4日，上实租赁还曾连续刊发《关于石力等人重大问题的通告》、《关于解除石力劳动关系的公告》相关文章。
在《关于解除石力劳动关系的公告》一文中，公司公告称石力总经理任期已结束，公司与其解除劳动关系。在《关于石力等人重大问题的通告》一种中，则直指总经理石力（公司已于2023年12月22日与其解除劳动合同）等人，在法人代表、董事长林振未能正常履职期间，从事多项严重损害公司经营和全体股东利益的活动，造成公司经营严重受损，存在重大问题，涉嫌违法违规。公告中列举了石力的“六宗罪”，包括违规发放巨额奖金和挥霍公司财产、将公司巨额资金转入工会账户挪用、在公司之外藏匿公司证照印章、重要会计凭证，破坏公司信用，刻意造成金融机构违约等。
来源：上实融资租赁公众号
彼时已有媒体收到自称上实租赁管理层的邮件，声称此公告以及微信公众号未经董事会授权，被非公司人员控制，一封邮件，让整个事件的争议浮出水面。
来源：网络
而上文中所提及的上实租赁法人代表、董事长林振未能正常履职，或因牵涉上实集团原总裁周军被查一案。2023年11月20日晚，上海市纪委监委通报，上海实业（集团）有限公司总裁周军涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。
据财新报道，周军当日上午就已失联，其被查应该主要与上实集团的职务有关。而上实融资租赁有限公司董事长林振在2023年7月就曾失联。
02 业务失控
2024年8月5日，上实融资租赁有限公司（以下简称“上实租赁”或“公司”）未能按时偿付“21上实01”应付债券本息4.28亿元，正式宣告违约。联合风险预警模型提前给予上实租赁红色预警，有效提示其违约风险。
联合评级的一份报告显示：上市租赁业务主要集中于公用事业、车辆和医疗产业等领域，主要展业区域为贵州省、江浙沪地区和广西省，受融资租赁项目逾期严重影响，资金收回受阻导致公司现金流被严重占用，公司流动性出现了较大的困难，无法偿还相关合作方的债务，触发合作方的债务违约风险，继而面临巨大的外部追债压力，整个产业链陷入多米诺骨牌效应，叠加公司内部治理混乱，最终导致公司发生实质性违约。
公开信息显示，上实保理也频频踩雷，目前作为原告出现在多起纠纷之中，显示其部分业务亦出现“险情”。
如今，申通地铁已另起炉灶，设立上海地铁保理。
小供认为：混改公司太“看”人，如果无法形成有效的现代公司治理结构和体系，很容易引起纠纷和矛盾。此外，小供也一直强调，出险的保理公司几乎都把精准接“雷”，显示了如果仅把保理公司作为融资机构，这种精准的“逆向客户匹配”机制，出险是大概率的事儿！
来源：供应链行业观察
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