写在前面

2025年8月4日，财政部会同多部门发布2025年财金第80号文：《关于印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》的通知》 （文末附政策原文）

2025年8月6日，财政部会同多部门发布2025年财金第81号文：《关于印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》的通知》

对于这两个《通知》，这几天网上声音不少。今天，微信公众号“吴晓波频道”也对此进行了热议。笔者作为行业从业者，亦非常关心政策及其影响。

特写本文，对政策内容进行一个记录和探讨。由于是第一次从财经视角撰文，对自己的要求是内容尽量做到区分事实和个人观点来陈述。

希望这也是一个契机，与多年来从事金融领域、关心金融领域变化的新老朋友们再次联系、交流起来。

如有启发或是见解，欢迎留言或私信。如有不妥，欢迎您指正。

01

政策出台的背景

今年早在3月16日，中央发布《关于提升消费专项行动方案》，其中涉及金融的部分包括：

八、完善支持政策

（二十八）发挥财政政策引导带动作用。运用财政补贴、贷款贴息等政策工具，突出重点、精准施策，将促消费同惠民生、补短板结合起来，扩大消费需求，提升消费能力，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。

（二十九）强化信贷支持。鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率。支持金融机构按照市场化法治化原则优化个人消费贷款偿还方式，有序开展续贷工作。2025年对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息。

财金80号文《实施方案》便是遵照上述《行动方案》中描述的“运用财政补贴、贷款贴息等政策工具”、“2025年对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息”内容进行实施路径的说明。

02

政策原文及答记者问中的关键信息

政策原文关键

（二）贷款经办机构...在向借款人收取贷款利息时直接扣减应由财政承担的贴息资金。

（四）对于审核未通过的个人消费贷款，由省级财政部门相应核减贴息资金：已向借款人支付贴息资金的，由贷款经办机构以适当方式扣减或追回。

答记者问关键回答

(8月12日)借款人申请个人消费贷款财政贴息需要哪些操作？

从借款人角度看，总体仍按照一般贷款流程在经办金融机构办理贷款，同时为有效识别符合贴息条件的消费交易信息，借款人需授权经办金融机构获取贷款发放账户或指定账户交易信息，用于开展贴息资金审核。相关交易信息授权遵循自主自愿原则，如借款人不同意授权经办金融机构查询相关交易信息，相应不享受本贴息政策，不影响借款人正常申请、使用个人消费贷款及自行全额偿还贷款本息。

(8月13日)能否解答一下获得贴息的具体办理流程？

......对于已经签订的贷款，贷款经办机构可通过签订补充协议等方式，来取得借款人的相关授权。贷款经办机构将根据大家实际消费的情况，按照政策规定的贴息比例、贴息上限等要求来计算财政贴息金额。在定期收取贷款利息的时候，直接扣减由财政承担的贴息资金。

03

《实施方案》各单位职能差别

80号文《实施方案》原文第三部分第1点明确了职责分工，下面进行汇总整理：

- 财政部制定政策，向省级财政拨款，会同金融监管部门、省级财政做好资金清算；财政部各地监管局做好抽查；省级财政部门做好资金审核和拨付以及清算相关审核汇总工作。地方财政制定辖内个人消费贷款贴息政策，加强审核。

- 中国人民银行负责指导督促各金融监管局将贷款经办机构个人消费贷款财政贴息政策执行情况纳入日常监管，做好贴息资金汇总。

- 各金融监管局负责汇总属地贷款经办机构贴息资金测算和申请，向省级财政部门提供贴息汇总数据等材料。

笔者总结下来：

财政部是贴息资金承担主体，负责审核贴息费用使用范围；

中国人民银行主要负责日常监督；

各金融监管局主要负责汇总贴息资金并向财政部报批。

04

过往政策效果及消费带动逻辑

过往政策效果

据网络消息，部分省市已有贴息先例，华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜在研报中提及，2024年来至少有四川、重庆、杭州余杭区3地开展个人消费贷贴息，其中四川实施时间早（2023年9月开始，延续至今，文末附《四川省消费贷款贴息操作指引》）、范围广（全省范围）。各地贴息标准及费用划分安排大致如下。

地区

消费\人群范围

贴息标准

费用划分

四川

汽车、电子产品、住房装修、家电家具4类

1.5%

省与市县8:2

家装、家电、家具、厨卫行业领域商户定向消费

1.5%

（后提升至2%)

杭州余杭区

对申请人群有所限定，从低保边缘户到家庭年可支配收入10万元的家庭

1.5%

省与区6:4

表格由笔者整理。信息来源：每日经济新闻公众号

据四川新闻网8月12日报道，目前四川全省已兑现财政贴息资金近9000万元，支持省内银行机构发放消费贷款72亿元。截至2025年6月末，四川全省住户消费贷款（不含个人住房贷款）同比增长15.1%，高于全国9.1个百分点，有效促进了贷款投放和消费增长。

从四川省的政策细节（后附文本）来看，贷款贴息实行先付后贴原则，采用借款主体自主申报、银行机构审核和申请、主管部门复核并拨付贴息资金的流程和管理方式。

当前80号文财政贴息政策没有采取与四川省一致的贴息形式，而是实行“直接扣减”。

消费带动逻辑

全国性质财政贴息尚属首次。当前财政政策仅明确个人补贴上限是3000元，未限制参与补贴人数，那么简单算一个数：

如果100万人满额参与，则贴息资金成本为30亿元，对应消费为3000亿元；

如果500万人满额 参与 （或1500万人每人产生贷款10万元），贴息资金为150亿元，对应消费为1.5万亿元。

读者可结合 下面几组公开统计数据，自行理解政策的量级：

2024年国内居民总消费总额为48.79万亿，1.5万亿消费占比3.074%；

2024年全国一般公共预算支出284,612亿元，150亿贴息成本占比0.053%；

2024年全国债务付息支出12877亿元，150亿贴息成本占比1.165%；

截至25年6月末，不含个人住房贷款的全国住户消费贷款余额21.2万亿元，全国住宿餐饮、文体娱乐、教育、居民服务等服务消费重点领域经营主体的贷款余额2.8万亿元。

05

从互联网营销视角看国家贴息

有券营销

问一个问题：大家去京东、拼多多购物，是不是一打开App就给你展示XX元优惠券？下面有一个按钮叫“立即领取”。领完优惠券，到收银台选择对应的券，享受优惠——这种形式在笔者经验里叫“有券”营销。它的好处主要是强化消费者认知，前置激发消费欲望，还可以导向具体的消费商品。

心理学上有个概念叫“损失厌恶”，即人们在面对同样数量的收益和损失时，对损失更加敏感——失去100元带来的痛苦感需要获得200元甚至更多的快乐才能抵消。

这个概念可以解答有券营销的原理——不管消费者本身有没有购物需求，但是消费者一领券，就感觉自己缺点啥。再一想，这个券都到账户了，不用不是白白浪费了？去加购、凑单，一来二去消费不就带动了。国补以旧换新类似这个原理。别人都领国补的券，你不领，你亏不亏？领到账户里了，你不用，是不是浪费？自己家里、父母家里、亲戚朋友家里总会有个需要的吧。

过去半年以旧换新加国补轰轰烈烈，主要覆盖的是社会零售总额中的实物商品交易，还有大约一半的社零，由服务产品组成。

这就要说到有券营销的弊端——需要消费者和商户端双双接纳这个券，对系统标准化要求高，只适合在大平台实现。像非标准化的服务产品，具有商户分散、定价相对灵活的特点，不适合这种方式。

无券营销

你还有没有这种经历：去饭店吃饭，结账的时候说用方式付款可以打折？

不管买什么，最后在付款的时候，给你打折，这就是“ 无券营销 ”。

在电商领域，无券营销的物理载体是收银台折扣。 类比理解淘宝88VIP和京东Plus折扣，不管你之前用了多少券，最后收银台付款时，我再给你打个95折。

应用到社会零售体系中，没有那么多标准化的收银台。回到消费资金的源头，在借钱（消费资金产生）的时候，判断这笔钱是不是用于消费，如果是用于消费，那就直接上折扣。

现在1%的贴息政策，本质上类似“无券”营销：

对于定价3%的贷款，1%贴息补贴就相当于息费打67折

定价10%的贷款相当于打9折

定价24%相当于打96折

笔者认为，对比四川省的贴息流程，本次80号文的“直接扣减”贴息形式本质就是“无券”营销，具有操作成本更低，时效性和便利性更好的优势。

06

为什么支持范围不包括信用卡业务

信用卡作为信用消费的主要工具之一，未来是否能被纳入到财政贴息范畴，估计要看当前贷款经办机构的政策表现和效果。

笔者认为，当前未纳入信用卡的原因主要有两个方面：

其一是信用卡业务结构比较复杂（包括免息期、订单分期、账单分期、取现、罚金等），每一项具体的业务都涉及需要花费解释成本，不满足简便易行的原则。而同时，信用卡的作用并不是不可替代，23家白名单机构中有4家消费金融公司，几乎属于非银类TOP 4 产品了，它们的产品矩阵、大数据使用效率，客群服务能力也各具特色和优势。

另一方面，各大电商消费平台的信用卡免息分期占总信用卡交易重要比例，这些交易由B端商户进行贴息，如果财政贴息对信用卡生效，那么这个政策的受益方变成了商户，而非个人消费者。

未来可能包括信用卡吗？笔者更多是持保留意见。

07

为什么选择这些贷款经办机构

截至上年末，全国共有4,295家银行业金融机构法人，包括如下21类。

*公众号数说者根据金融监督管理总局网站公开信息进行整理

本次政策是考虑了历史发展的包容性的。当前23家“白名单”机构以全国股份制商业银行为大头，其经营范围覆盖全国、覆盖传统金融和互联网领域，具有风险分散、客群广泛、客户筛选能力强的特点。

同时，用互联网的效率撬动股份制行的节奏，某种角度来看也属于金融行业的“赛马”，传统金融和互联网金融互卷政策执行效率，最后真正受益的是居民，国家亦收获实实在在消费增长效果，经济往好的方向发展。

有从业专家点评城农商行机构与信用卡业务不该被缺席。对此，笔者和朋友交流认为：

城农商行存在明显的特点：业务经营更有地域性特征，风险集中，当前整体不良率比白名单银行要高；监管分散，落地新政策的实操成本大。

政策原文提到“鼓励地方财政部门结合实际情况对其他经营个人消费贷款业务的金融机构给予财政贴息支持，扩大政策覆盖面”，也并未禁止城农商行参与地方财政贴息。

作为第一次全国性质的财政贴息政策，先求风险可控，可实操，再求优，一步步来，合情合理。

就像一开始的家电3C的以旧换新国补政策，鼓励国补或者免息，并不大力主张国补叠加免息。到现在，又单独针对消费贷提供定向贴息的福利政策。 笔者有理由猜测，国家对城农商行国家有其他的促动安排？

08

五万元以上重点领域，有哪些消费场景

政策对5万元以下个人消费贷款商品未做限制，即意味着包括餐饮这类贴近民生的领域。5万元以上消费领域，政策做了限制。 笔者根据生活经验，大概列举如下场景，欢迎讨论补充~

  • 家用汽车：新车贷款、二手车贷款

  • 养老生育：养老院、月子中心

  • 教育培训：MBA学费、留学培训费

  • 文化旅游：机票升舱、游学营学费

  • 家居家装：装修房子、升级家具

  • 电子产品：扫地机器人、投影仪等等

  • 健康医疗：电子呼吸机、高端医疗等

09

个人消费贷款的定义和边界在哪？提前还款如何处理？

从贷款分类来说，个人消费贷款与个人经营贷款、个人房贷、个人车贷同属于个人贷款领域。

个人消费贷款包括两大类，一类是直接取现金的现金贷款，比如支付宝的借呗、京东的金条；一类是受托支付的消费贷款，比如花呗、白条。不管哪一类，监管都规定其资金要用于消费。

现金贷款，在贷款提取的页面通常都会呈现贷款费率、贷款用途。贷款用途一般会默认列出购买汽车、教育培训、文化旅游、家居家装等几大类供用户自行选择，选择后一般不强制要求上传发票或证明资金用途。

消费贷款，一般走收银台交易，交易时有明确的消费商品，比如手机、服装及服务等。账户所有者在交易流程中选择消费贷款产品、确认当笔交易分期的期次。花呗是这个领域的典型产品。

笔者个人看来，由商户贴息的消费分期，不符合本次财政贴息的补贴范畴。

由消费者自行付息的消费分期是否享受贴息，取决于贷款经办机构是否有意愿进行系统改造，

而是否有意愿进行系统改造，可能主要取决于本轮政策可能持续的时间长度及资金规模。

一般互联网平台消费贷款付息商品的分期定价年化水平不超过24%，1%相当于定价12%产品的分期息费打92折——补贴力度感知并不会很强。

再按照80号文《实施方案》要求“直接扣减”，那么问题来了：如果直接扣减息费后用户提前还款，息费是不是还要再扣除回来？这对人工（系统）操作成本要求较高。

10

对助贷机构的影响几何

公众号读懂数字财经曾发文表达过观点：

“对于助贷是上下夹击，因为名单中的机构会更激进的发放消费贷，所以优质客群更少了；下沉的话，9号文的坚定会让下沉的空间变小了。所以“三明治”中间这部分，就更薄了。变局是：有网络小贷牌照的，能不能博弈除了地方贴息。 ”

11

作为消费者，会因此去消费吗？

笔者即将产生一笔汽车消费贷，这是原本就打算贷款的消费，基于这次的政策利好，可以省1%的资金。省下来的资金我会用于餐饮等改善生活的消费。

此外，我相信很多消费者跟我一样很关心： 过去借的、当前在贷的消费贷产品，有可能会支持以提交发票等形式获得财政贴息补贴呢？

这个问题80号文没有直接回答，只是在 答记者问中提到“对于已经签订的贷款，贷款经办机构可通过签订补充协议等方式，来取得借款人的相关授权”。

在相近的81号文《关于印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》的通知》中倒是有相似观点：

第二点贷款流程第二条提到：经办银行按照市场化、法治化原则审批贷款申请，自主决策贷款发放条件并及时放款。经办银行应与符合贴息条件的经营主体签订贷款合同，明确贴息享受条件、贷款资金用途、贷后管理要求等内容，对于2025年3月16日至本方案印发之日期间发放的贷款通过签订补充合同或协议予以明确。

12

留给机构和财政的问题

兼顾便利性的同时，如何避免贴息资金被骗取使用？

2024年以来，车贷、房贷均出台了释放流动性、为居民降低融资成本的政策，对于有刚需的消费者来说，都是省钱的好事儿。

房贷

《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》2025年5月6日

中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

车贷

《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于调整汽车贷款有关政策的通知》2024年03月28日

自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定；商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%

13

最后

截止8月13日，六大行已经通过各种渠道表示积极响应政策的态度。

当前各个机构正在紧锣密鼓地根据政策和可能的上级单位指导，进行政策适配的产品改造方案。笔者推测不晚于9月1日，将陆续会有机构拿出消费者享受贴息优惠的具体操作方式（截至发稿前已看到农行有所公告）。机构确定好第一层自身App、官网等渠道的响应方式后，陆续覆盖合作场景和渠道。

有人欢喜有人忧。不在政策名单内的机构非常被动。基于这1%的贴息，优质用户向白名单机构聚拢的效应会更明显，次级用户的服务能力会提高。值得关注的是，不在白名单机构内的头部大厂互联网金融产品，如何处理政策生效前期的客户留存压力？会不会阶段性走上“平台自费贴息，填补财政贴息差价 ” 的道路。

据政策原文，财政贴息资金的拨付，名义上需要在季度后30个工作日完成资金审核和拨付工作。

政策原文第二点组织实施部分介绍

“贷款经办机构省级机构对所辖分支机构上季度贴息资金情况进行严格审核后，于政策实施期内每季度结束后5个工作日内，向属地省级财政部门和金融监管局报送上季度贴息资金拨付申请，填报《个人消费贷款财政贴息资金申请表（季度）》（附件3），并附相关证明材料，同时抄送财政部当地监管局。”

“各金融监管局收到贷款经办机构报送的季度贴息资金申请材料后，对贷款经办机构个人消费贷款发放和贴息金额等数据进行汇总，于15个工作日内向省级财政部门提供贷款经办机构贴息资金汇总数据等材料。省级财政部门收到当地金融监管局提供的材料后，于10个工作日内完成上季度贴息资金审核拨付工作。”

那么经过一些季度后，贴息力度、贴息上限、消费范围、白名单机构都有调整优化的可能性、必要性。地方财政也有机会根据实际情况，释放出具有本地特色的贴息政策。

最后，让我们再一次回到3月16日中央发布《关于提升消费专项行动方案》：“支持金融机构按照市场化法治化原则优化个人消费贷款偿还方式，有序开展续贷工作”。这一点尚无具体指导意见或方案，未来会有什么变化，我们一起等待。

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