日本近期公布了今年二季度GDP数据，至此，中美日三大经济体上半年的GDP数据全部公布了，看一下上半年各自的经济表现如何？

首先来看日本，2025年二季度日本GDP同比增长1.2%，虽然比起一季度的增速下降了，但是考虑到二季度日本也受到了美国加关税的冲击，所以日本二季度环比增速却是高于预期的。

这个数据公布后，日股短期走高，日元对美元汇率上涨，尽管有外部关税的冲击，但二季度日本GDP增长主要依靠企业投资和消费，尤其是薪资增长5%对消费带来了实质性提升。

从出口来看，日本二季度出口增长2%，这是因为日本出口企业通过降价稳住了市场份额，另外在出口关税提升之前提前发货躲过一劫，但是二季度对美国出口大跌11%，连续3个月下滑。

日本出口的支柱是汽车产业，其中对美国的汽车出口可以占日本出口总额的28%，这也是日本非常关心美国关税的重要因素，如果美国提升对日本汽车关税，日本出口和经济都要受到很大冲击，虽然7月底之前双方达成了协议，但在实施阶段还有很多争议。

根据日本内阁府公布的数据，2025年上半年日本经济同比增长1.5%，日本GDP折合2.1万亿美元，预计全年仍然达到4万亿美元左右。

只不过，日本目前已经跌至世界第四，GDP排在了德国之后，上半年德国GDP为2.39万亿美元。

但是，德国的经济表现在大国中属于比较差的，还不如日本，德国经济去年出现了负增长，今年上半年两个季度增长都是零，几乎陷入了经济停滞，整个欧洲经济也是如此，整体增速与日本不相上下。

最后来看中美两国上半年的经济表现，按照美国公布的数据，二季度美国GDP年化增长3%，大幅超过市场预期，但是这个数据很有迷惑性，因为二季度美国关税的全球出击，导致美国进口大跌30%。

美国进口暴跌，会导致美国贸易逆差大幅缩小，仅这一项就为美国GDP贡献了5个百分点，这也就意味着美国进口越少，贸易逆差越小，对GDP增长的贡献越大，也就是说美国越是向全球加关税，美国GDP反而越来越高，非常魔幻。

按照同比增速来看，2025年二季度美国GDP同比增长1.9%，我国同比增长5.2%，在全球主要经济体当中，我国的增速仍然是较高水平。

2025年上半年，美国GDP同比增速也是1.9%，在发达国家中已经属于较高水平，毕竟美国的GDP规模已经快要接近30万亿美元，如此庞大的经济规模还能实现近2%的增长非常强悍，这依赖于美国自身的美元霸权，以及高科技巨头的产业优势。

今年上半年，美国GDP达到14.9万亿美元，再创新高，预计全年GDP将首次突破30万亿美元大关。

我国上半年GDP同比增长5.4%，而美国上半年同比增长1.9%，我国的实际经济增长水平要高于美国。但是，美国在通胀和汇率方面有很大优势，导致美国GDP名义增速达到4.4%，而我国的GDP名义增速为3.1%，一个是通胀，一个是通缩，反映在GDP上差距就拉开了。

上半年，我国GDP折合9.19万亿美元，而美国上半年GDP为14.9万亿美元，差距达到5.71万亿美元，和去年同期相比较差距扩大了3000多亿美元。

美国为了降低通胀，从去年9月开始降息3次，但是今年以来迟迟不降息，由于连续两个月非农就业大幅下调，误差超过90%，再加上通胀并未反弹，今年9月降息的概率又在大幅提升，所以9月降息与否是下半年最大的看点。

我们为了改善通缩的局面，也是想方设法要重回温和通胀水平，从反内卷、去产能，到打击无底线降价竞争，都能看出高层的决心，而美联储降息是我们扭转通缩局面的重要外部因素，美联储降息，留在美国的大量跨国资金才能流出，我们的降息空间也能进一步打开。