恒大退市了。

这是房地产历史上的一个重要节点，也是高杠杆扩张模式的葬礼。

2025年8月12日晚，香港交易所一则公告，给曾经的“宇宙第一房企”正式敲响了丧钟：中国恒大集团将于8月25日上午9点被取消上市地位。

最后交易日定在8月22日，之后哪怕股票纸张还在，也成了资本市场上无法流通的废纸。

遥想2009年恒大上市时，那完全是另一番景象。

作为当时在香港上市的最大内地民营房企，恒大一登场就吸引了全球资本的目光，市值冲上700亿港元。

短短八年后的2017年，其总资产已高达1.76万亿元，年销售额超过3700亿元，站上行业顶峰。

许家印更是凭借恒大的辉煌，身价一路暴涨，登上胡润百富榜榜首成为中国首富。

那时的恒大如同一个不知疲倦的巨兽，从地产、金融到新能源汽车、文旅产业，不断开疆拓土。

在2017年巅峰时期，恒大总市值一度超过3700亿港元，成为市场仰望的“万亿神话”。

然而盛宴终有散场时。

2021年恒大财富爆雷撕开了危机口子，接着是项目停工、债务违约的连锁反应。

到2023年7月恒大自曝两年亏损超8000亿元时，所有人倒抽一口冷气，这刷新了中国企业亏损纪录。

2024年1月29日，香港高等法院的一纸清盘令，让恒大股票彻底停牌。

停牌前的股价定格在0.163港元/股，市值仅剩约21.52亿港元，较巅峰期蒸发了99%以上。

十六年上市路，从云端坠落，不过一夕之间。

当恒大这艘巨轮沉没时，船长许家印和妻子丁玉梅却陷入另一场风暴。

2025年3月，香港高等法院受理了一起备受瞩目的诉讼，恒大清盘人起诉许家印、丁玉梅及前行政总裁夏海钧等7名被告，追讨约500亿港元的股息及高管酬金。

清盘人调查揭露出令人瞠目的资产转移操作。

2009年至2021年间，恒大累计分红近700亿元，许家印家族通过持股套现约500亿元。

2022年爆出的“技术性离婚”令人叹为观止。

许家印与丁玉梅解除婚姻关系后，丁玉梅迅速在伦敦购入价值4980万英镑的33套公寓。

这种操作被金融圈人士称为“教科书级资产保全策略”，通过离岸公司、海外信托、家族成员代持等方式，将财富转移到债权人难以触及的地方。

清盘人也不甘心，于是展开了凌厉反击。

目前香港高等法院已裁定冻结许家印及丁玉梅全球范围内价值约550亿元人民币的资产。

被冻结的奢侈品清单包括私人飞机、豪华游艇、多辆劳斯莱斯以及遍布全球的豪宅。

丁玉梅在伦敦的部分资产也被英国法院冻结，法院只允许她每月支取2万英镑生活费。

2万英镑，约合人民币19.5万。每个月接近20万的生活费，已经远远超出了普通人的想象。

然而对这位首富前妻来说，都不够打一次茶围。

当法庭要求许家印申报资产时，这位前首富竟表示“对部分资产缺乏了解”，引发舆论哗然。

67岁的丁玉梅以“需照顾两名未成年子女和两名孙辈”为由申请提高生活费，但遭到法院拒绝。

一边是债权人追讨无门的焦虑，一边是丁玉梅被曝出在资产冻结后仍维持高消费模式，这场财富保卫战的每一幕都充满现实讽刺。

比起被追讨的400多亿，恒大留下的债务深渊才真正令人窒息。

截至2023年6月30日，恒大总负债高达2.39万亿元人民币，而总资产仅1.74万亿元，资不抵债的缺口近6500亿元。

这相当于中国年度GDP的2%左右，足以让任何一家银行颤抖。

恒大地产未能清偿的到期债务累计约3591.91亿元，逾期商票高达1909.74亿元。

境外债权人申报的债权已达450亿美元，远超公司境外债务重组时披露的275亿美元。

截至2025年6月，恒大地产涉及3000万元以上标的的未决诉讼2631件，金额合计6488.77亿元。

债务背后是千疮百孔的业务。

恒大汽车于2025年4月宣告破产清算，恒大物业134亿元存款被强制执。

最令人心痛的还是约70万套未交付的房屋，背后是无数家庭掏空积蓄却面临“房财两空”的绝境。

清盘人面临的几乎是不可能完成的任务。

恒大账面可处置资产不足100亿元，且多为三四线城市未完工项目或流动性极差的土地。

清盘顺序让债权人无比绝望。

普通股东排在最后，资产需优先偿付担保债权、员工工资、税款等。

这意味着绝大多数债权人的钱，基本可以认定打了水漂。

2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪被采取强制措施。

调查发现，恒大在2019-2020年虚增收入超5600亿元、虚增利润920亿元，通过虚假财报欺诈发行债券。

2024年3月中国证监会开出重磅罚单，对许家印、夏海钧采取终身证券市场禁入措施。

昔日首富，如今成为金融犯罪的反面教材。

随着8月25日退市钟声敲响，恒大16年资本故事终将画上句号。

但清盘人的工作远未结束，他们仍需处理遍布全国280个城市的1300个项目、3000家法律实体。

退市不影响清盘程序进行，只是让这场马拉松在公众视野中渐行渐远。

恒大崩盘已成为中国房地产行业的分水岭。

它宣告了“高杠杆、高周转”模式的彻底破产，引发国际资本对中资房企的信任危机。

某种程度上，恒大的陨落是为整个行业的非理性扩张买单。

2.4万亿债务、70万套烂尾楼、数百万债权人，这些冰冷数字背后，是经济转型期最惨痛的代价。

当烟花散尽，只留下一个最朴素的道理：企业可以大，但不能倒，速度可以快，但根基不能虚。

恒大的墓碑上，应当刻下所有野蛮生长的教训。

参考资料

1.搜狐新闻：《恒大退市！许家印等被追讨400亿，万亿房企神话终落幕》

2.机锋网：《恒大退市在即：累计被强制执行超42亿涉案金额逾586亿》

3.当贝AI问答：《恒大集团退市，许家印等人面临超过400亿元的债务追偿》

4.新浪财经：《中国恒大遭港交所强制摘牌，2025年8月25日正式退市，16年上市历程终结》

5.搜狐新闻：《恒大地产：未能清偿的到期债务、逾期商票累计约5501.65亿元》

6.东方财富网：《彻底退出资本市场！中国恒大被港交所摘牌退市|快讯》

7.中国城市网：《恒大，退市！》

8.同花顺财经：《中国恒大累计被执行超42亿》

9.绍兴网：《恒大确定退市，许家印、丁玉梅等被追讨超400亿元》

10.新浪财经：《中国恒大将取消上市地位背后：负债2.4万亿、70万套房还没交付？》

(小可 老A）