8月21日，山西华翔股份发布2025年半年度报告，数据显示公司上半年实现营业总收入19.76亿元，同比增长2.38%；归属于上市公司股东的净利润达2.90亿元，同比增长25.66%。在制造业面临诸多挑战的背景下，这份成绩单显得尤为亮眼。
更引人注目的是，这份财报背后藏着一个反差现象： 在净利润大幅增长的同时，公司经营活动产生的现金流量净额却为-1.76亿元，同比下降169.25%。
这种“纸面富贵”现象背后，正是华翔股份主动求变的战略布局——包括斥资4.29亿元与上海国资成立合资公司，全力打造汽车零部件业务这个新增长引擎。
01
隐形冠军：每四台空调就有华翔“芯”
在山西临汾华林村，一家你可能从未听说过的企业正悄然占据全球家电产业链的关键位置。山西华翔集团股份有限公司——山西省首家上市的民营装备制造类企业，自1999年创立以来，一直深耕金属材料成型及精密加工领域。
华翔股份的核心业务是为白色家电提供压缩机零部件。在这个看似不起眼的细分市场，华翔却做到了全球领先：全球每生产4台冰箱或空调，就有1台使用华翔生产的压缩机核心零部件。
2020年9月17日，华翔股份在上交所成功上市，成为山西省十七年来首家主板上市的民营企业。公司客户名单堪称“世界500强俱乐部”：美的、格力、松下、三菱、丰田等全球知名企业均在其列。
华翔的制造实力获得了官方高度认可。其压缩机零部件产品于2018年被工信部评为 “制造业单项冠军示范企业” ，并于2021年成功通过复审。
02
半年报解读：利润增长背后的战略密码
2025年上半年，华翔股份交出了一份“利润增速远超营收增速”的业绩单。
从数据看，公司二季度单季实现营收10.01亿元，同比增长1.27%；归母净利润1.57亿元，同比增长25.54%。上半年整体净利润率达14.43%，同比提升25.77%。
支撑这一业绩增长的是公司两大核心业务：压缩机零部件业务通过提升精加工产品销量，增强了市场竞争力；汽车零部件业务则通过与华域汽车的战略合作，实现新增产能快速爬坡。
但财报也暴露了一个关键问题：经营活动现金流净额为-1.76亿元，同比下降169.25%，与净利润形成明显背离。分析师指出，这可能是由于公司加大原材料采购力度所致。
截至二季度末，华翔总资产达63.53亿元，较上年度末增长4.3%；归母净资产为42.15亿元，较上年度末大幅增长32.9%，显示出公司资产质量持续优化。
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新增长引擎：8亿联手上海国资的战略布局
华翔股份利润高增长背后，一个关键战略动作是与上海国资的深度合作。
2024年9月，华翔股份发布公告，宣布与华域汽车系统（上海）有限公司共同成立华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司。这家合资公司注册资本高达6.13亿元，其中华翔股份现金出资4.29亿元，持股70%；华域上海以持有的华翔圣德曼（山西）100%股权作价1.84亿元出资，持股30%。
华域上海背景显赫——上汽集团旗下全资子公司，实际控制人为上海国资委。华域汽车前身为上海巴士实业集团，拥有完整的汽车零部件供应链体系，产品聚焦“智能行驶”、“智能座舱与车身”以及“智能动力”三大平台。
此次合作对华翔具有战略意义。过去，华翔在汽车领域仅是二级供应商，产品集中在制动和传动系统。而华域置入的圣德曼（山西）产品线涵盖壳体、轴承盖、转向节等领域，使华翔得以直接切入主流汽车生产赛道。
合资公司将充分利用华翔的精益制造经验，解决汽车零部件行业普遍存在的效率损失、品质损失等痛点。华翔股份高管表示，这一合作将成为公司实现“数智化+绿色化”双转型的重要里程碑。
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多元布局：从机器人到军工的新赛道
除汽车业务外，华翔股份正积极布局多条新赛道，打造多元增长曲线。
2025年3月，华翔股份在上海设立全资子公司华翔智创（上海）机器人科技有限公司，注册资本1000万元，经营范围涵盖智能机器人研发、工业机器人销售等领域。这一布局充分利用了华翔与美的集团的长期合作关系——美的已是全球前四的工业机器人企业。
军工领域，华翔已取得军工四证，进入军贸巨头保利集团供应链。公司依托精密铸件制造优势，配套生产弹药金属外壳。目前月产能1000多吨，满产后将达到2000吨，预计2026年满产。军工业务利润较高，单吨净利润超5000元，远高于民品。
绿色制造方面，2025年8月，华翔股份与凯傲林德（中国）叉车有限公司举行宝骊叉车批量交付仪式，一次性交付60台电动平衡重叉车。此举标志着公司在智能制造与绿色物流领域的合作迈入新阶段。
8月21日，华翔股份还发布了公司有史以来首份可持续发展报告，系统展示公司在环境、社会和治理方面的行动和成效。
05
治理升级：股权激励与资本运作并进
为支撑业务扩张，华翔股份在公司治理层面也进行了重要布局。
2024年8月，公司推出新一期股权激励计划，向277名核心骨干授予882.9万股（占总股本2.02%）。考核目标明确：2024-2026年净利润分别不低于4.8亿、6.0亿、7.0亿元，三年复合增速达20.76%。
在资本运作方面，控股股东同步加码：2024年7月获批的2.1亿元定增方案，由大股东全额认购，发行价为7.88元/股。这一动作充分显示了大股东对公司发展前景的信心。
财务健康度方面，华翔股份资产负债率仅29.5%，流动比率达4.37，偿债能力显著优于行业平均水平。这为公司持续进行技术投入和战略并购提供了充足的安全垫。
06
山西样本：传统制造企业的转型启示
华翔股份的转型升级之路，为传统制造企业提供了宝贵经验。
专注核心优势的延伸是华翔成功的关键。公司将在压缩机领域积累的精密铸造、机加工技术成功迁移到汽车零部件、机器人等新领域。这种基于核心能力的多元化，避免了“跨界找死”的陷阱。
借力国资实现升级是华翔的智慧之选。与华域汽车的合作，使这家山西民企成功融入上汽供应链体系，获得技术、订单和市场资源的全面支持。这种“国民共进”模式为民营企业突破发展瓶颈提供了新思路。
前瞻布局未来赛道体现华翔的战略眼光。从2018年获评制造业单项冠军，到2025年同时布局汽车、机器人、军工三大新领域，华翔始终保持战略前瞻性。公司近期发布的可持续发展报告，更彰显了其追求长期价值的理念。
华翔股份的发展印证了一个道理：传统制造业不是夕阳产业，而是新质生产力的重要载体。通过技术创新、战略合作和治理升级，“老制造”完全可以焕发“新活力”。
华翔股份的战略转型已初见成效。2025年上半年，汽车零部件业务推动公司整体业绩增长，季度数据呈现环比改善。随着华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司的产能释放，这一增长势头有望延续。
资本市场对华翔股份的前景投下信任票。截至2025年8月21日收盘，公司总市值达89.29亿元。多家券商机构给予“增持”评级，预测2025年净利润有望达6.5-7.0亿元，对应PE不足10倍。
从山西临汾走向全球市场，从家电零部件到汽车、机器人、军工多元布局，华翔股份的转型之路印证了一个制造业真理：专注核心优势，拥抱战略变革，“老制造”也能书写新传奇。
本文综合整理自公开报道
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