最近有个现象特别有意思，A股居然跑赢了美股，超额收益超过15%，创下2015年以来新高。这事儿放在半年前，估计没人敢信。但数据就摆在那儿，上证指数硬是比标普500多涨了15个百分点。
一、流动性才是王道
我这些年观察市场，发现一个铁律：影响股市的因素千千万，最根本的还是流动性。钱多了，市场自然就起来了。大到整个市场，小到个股表现，说到底都是钱在说话。
就拿这次A股跑赢美股来说，表面上看是政策宽松的功劳，但本质上还是流动性在起作用。国内货币政策持续宽松，而美联储那边还在纠结通胀问题。这一松一紧之间，资金自然就往A股这边跑了。
二、同样的概念，不同的命运
今年4月那波行情特别有意思。上证指数3个月涨了近500点，稳定币概念火得一塌糊涂。但同样是这个概念，"翠微股份"翻倍了，"东软集团"却还在下跌。
看看"翠微股份"的数据图就明白了。橙色柱体代表机构资金的活跃程度。从4月中旬开始，机构资金就在持续参与，那时候稳定币还没成热点呢。反观"东软集团"，机构资金参与度明显不足。
三、持续性才是关键
光有机构资金参与还不够，关键是要持续。"润和软件"就是个反面教材。一开始机构还挺积极，后来就销声匿迹了，股价自然也就撑不住了。
而"中科江南"就很有意思。虽然起步晚，但机构资金一旦进场就持续发力。红框里的部分特别关键，机构资金反复震荡但持续增加，这就是典型的蓄势待发。
四、行业轮动的秘密
从历史数据看，A股跑赢美股时往往呈现普涨格局，但领涨板块各不相同。2000、2006、2009年是周期股的天下；2014、2022年则是科技股和小盘股的舞台。
五、未来怎么走？
这波行情从6月开始，按照历史规律可能持续到明年两会前后。国内政策还有空间，美国那边通胀问题还没解决。关键时点是今年四季度，阅兵和美联储降息落地后市场可能会进入盘整。
说到底，股市就是个资金游戏。看懂资金的流向和持续性，比研究什么技术指标都管用。这些年我最大的体会就是：与其猜测市场走向，不如老老实实研究资金动向。
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