我最近都没心思干别的事了，每天起来就是忙着研究股票，看着股票上涨的那种感觉，跟GC一样，让人爽快。

天天担心的是这一波涨这么多了，讨论股票的人也越来越多，9月3日之后应该要调整了吧，所以现在整天在上涨的恐惧中度过。

虽然专家都说牛市来了，而且是慢牛，一直拿着就好了，但这牛市能涨到多少点？长期谁也不知道。

今天我先说说短期走势的逻辑。

我们先看看这一轮行情是怎么涨起来的，并不是基本面转好了， 跟去年对比一下数据就知道，GDP增速也差不多还是五个点左右，物价数据还是通缩，就业没有什么改善，基本面并没有什么好转，大家体感还是很差。

那为什么去年股市跌了今年就能涨了呢，其实最大的不同，就出在财政扩张上了。

很多人应该知道，这轮行情主要是靠国家队拉起来的，今年几大银行定向融资，财政部出五千亿认购，还有财政部强制要求保险资金拿出30%的保费投股票，中央汇金就更不用说了，市场预估总共有 3.5万亿资金通过各种渠道砸进A股和港股。

国家队真金白银砸钱后，机构信心就跟着起来了，接着买入，行情才能节节攀升，现在国家队和机构都已经布好仓了，就等着散户进来炒高接盘了。

这其实跟楼市一样，我们一直盼望着国家能真金白银砸钱回购商品房做保障房，帮助去库存，库存去掉了，价格才能拖起来，老百姓才敢大胆入市。

但国家只肯出钱到股市，不愿意出钱给楼市，所以导致楼市现在都没信心。

可能主要还是股市市值少点，百万亿市值，而楼市三百万亿市值，把股市拉起来更容易吧，需要投入的资金更少。

结果就造成了截然不同的结果，股市吹起来了，楼市还是一潭死水。

但现在散户入市的热情并没有去年9月底那么高，主要现在还是慢涨的走势，没有完全吸引到新韭菜进来。

因为大家都感觉经济体感很差，不管是什么经济指标，今年都没比去年好到哪里去，有的甚至更差了，很多人也还搞不懂这股市为啥涨啊，这牛市能维持多久啊？现在都是心存疑虑的。

我几个朋友都是去年国庆后，看到股票猛涨追进去的，结果股票没选好，一买就买在山顶，到现在还没解套，所以他们哪里敢再加资金进去呢，都说等着解套就不玩了。

但市场涨跌周期每次都是这样，等到大涨加速冲顶的时候，他们又会冲进去了，最后又被套。

所以现 在股市走多久，就看散户肯不肯上套，把储蓄搬出来投到股市里了，反正专家都认为散户一定会上套。

最近居民存款已经搬了上万亿出来，现在机构都是测算后面还有大几万亿储蓄能搬出来进入股市。

如果说散户不上套，明年后年股市还涨不涨，就看财政会不会继续投钱进入股市了。

因为股票涨不涨，最终都还是得回归到企业盈利上来，比如国家队买入银行股，也是看中银行股的红利啊，买入银行股能稳赚啊，资金成本2个点，银行股息如果能达到3个点，那国家队也能赚1个点。

但如果企业盈利差导致股息太低了，那国家队还敢持续买入吗？

这就跟现在国家队不敢出资去回购商品房的逻辑是一样的，因为租金回报率可能覆盖不了融资成本，那买入就是亏的。

最近 国家提出要求地方的投资要放在刀刃上，就是尽量去投未来有回报有收益的项目， 如果不赚钱，高负债投资，国家也负担不起了。

毕竟到去年底，国家的宏观杠杆率就已经高达286%了，现在企业和居民的负债都很高，都不敢随便投资了，只能靠国家投了，但 政府部门的杠杆率也已经到了88%，美国是114%，但我们毕竟还是发展中国家，所以往后我们的赤字率每年应该还是会保持相对克制 。

今年我们的财政赤字率从3%升到了4%， 1-7月政府债券净融资是8.9万亿元，同比多了4.88万亿元，而今年的预算是11.86万亿，比去年增加2.9万亿，那就意味着剩下的5个月，发债额度大概只剩下不到3万亿了。

本身上半年我们GDP已经超额完成，那下半年GDP的任务就没那么重了，下半年财政砸钱也不会有前8个月那么多了，如果没有散户跟进，那股市很可能就意味着要歇一歇了，毕竟短期也涨太多，确实应该调整一下。最近涨太多的个股已经开始在调整了。