作者 | 周在安

虽然B站这家公司在主流互联网圈子中的存在感越来越低，但它最近的财报表现其实还不错，看来在李旎的操盘下，B站也算是慢慢缓过来了。

先简单说一下财报表现吧，在上半年，B站营收增长21.6%至143.4亿，经调整净利润从去年同期亏损超7亿暴涨至9.228亿，日活用户增长6%至1.08亿，广告收入涨20%，游戏收入涨68%。

B站的盈利，自然主要还是靠广告、游戏、增值服务，我们一个个来说吧：

广告业务吃到了一波红利

广告这块上半年同比增长20%至44.5亿，B站说自己强化了自己的广告系统基建，主要是推荐算法、智能投放工具之类的，其中效果广告上半年增长了30%，品牌广告这块B站没有披露具体涨幅，但推算下来应该是大幅低于20%的。

逻辑上当然也说得通，像推荐算法、智能投放那些主要还是为效果广告服务，所以效果广告业务增长强劲。而品牌广告大家都知道是属于靠天吃饭的，宏观环境没有良性变化的话，恐怕不会有什么大幅增长。

另外一个积极的迹象是，上半年B站品牌主的增长也达到了20%，游戏、数码家电、互联网、电商、汽车是前5大行业。

其实这些行业都不意外，游戏广告是B站广告的基本盘，而数码家电、电商这些除了有618这种重要节点外，上半年还推出了轰轰烈烈的国补活动。

换句话说，国补补贴的不仅是消费者，而是通过补贴消费者而实现整个消费产业链的补贴，补贴金额的一部分其实就通过广告费的形式流向B站这类平台。 不过，如今国补在不少地区已经停止了，B站接下来3季度应该还是会有些压力。

至于汽车，就更不奇怪了，上半年汽车行业打起了价格战，各种公关战、舆论战也穿梭在各大车厂，B站作为一个年轻人聚集的平台，也确实应该是个值得覆盖的传播平台。

总的来看，广告业务这块多少还是有靠天吃饭的意思，B站尚且不是广告主眼中“必选”的投放平台，更多是跟着吃到了一些消费红利，至于广告平台基建那些，我们认为纯粹是在为过去补课，说明B站确实开始重视广告主的投放工具需求了，没那么傲娇了。

游戏还需要打几场硬仗

游戏业务上半年暴涨68%至33.4亿，财报指出，主要受到了《三谋》、《FGO》、《碧蓝航线》三款游戏推动。

《三谋》是上线首年表现强劲，未来几年应该都会为B站贡献主要收入，而《FGO》、《碧蓝航线》已经分别运营9年和8年了，虽然有稳定的收入，但毕竟已经是很老的游戏了，未来必须要找到能接档的二次元游戏新作才行。

财报中提到，B站目前游戏游戏储备在等待版号审核，但能不能成为爆款还不太好说。 从这个角度来看，B站的游戏业务，其实还不能太让人放心。

我们认为，B站自己作为一个游戏重要的宣发平台，并且聚集了一大批游戏用户，按理说游戏产品的成功率应该是比较高的，如果这样也能翻车，那陈睿叔叔就真的说不过去了。

B站游戏的一个挑战在于突破题材玩法的限制，从二次元游戏延伸到全品类游戏中，这样游戏业务的基本盘就会更稳了，其实《三谋》就已经比较好地做出了突破，但市场应该需要看到更多的成功案例。

总的来看，游戏业务虽然有不小突破，但接下来还是要再打下几场硬仗才行，再出现两到三款《三谋》这样的成功案例，游戏业务就非常稳了。

从网易、腾讯的情况来看，游戏其实才是互联网行业中真正的长坡厚雪业务，从叠纸、米哈游、游戏科学这些新锐公司冒出头来看，B站确实是有不少行业机会的。

增值业务能期待的并不多

增值服务业务增长10.8%至56.4亿，主要是直播、会员等收入的驱动。财报中特别提出，充电这个项目（ fan-charging program ）实现了超过100%的增长。

整体来看，增值服务业务虽然体量是最大的，但是目前的增长潜力和想象空间其实都不如游戏，除了直播板块外，未来并不太需要重点关注。只不过，增值服务这块关系到内容生态、up主收入等等方面，外界媒体可能会更关注一些。

其实我们可以看到，B站UP主们对平台还是有向心力的，换句话说，B站的UP主只有在B站才能获得关注，到其他平台大概率会水土不服，真正能够跨平台发展的B站UP主其实很少，这就是B站独特的社区文化引力，接下来其实就是怎么让这种UP主与粉丝、平台的信任关系商业化，直播应该是一个主要突破方向。

但问题在于，直播模式可突破的点不算多，基本还是秀场那一套，而且也不是所有UP主都适应直播，同时直播也挺费时间的，极大占用UP主精力，我们认为并不是一个商业化的最优解。

回过头来看这几年的B站，股价硬生 生从100多美 元跌到现在20多块，B站现在终于没那么膨胀了，也不喊什么后浪、学习网站之类的口号 了，反而B站的情况就在慢慢变好。

前几年B站的疯狂其实是在给自己加戏，正应了那一句“ 欲使其灭亡、 先使其疯狂 ”，现在的B站，也算是浴火重生了。