作者 | 张逸 报道 | TOP电商

王健林终于等来 了自己的“ 战略护航者 ”—— 刘强东。

刘强东、王健林

豪掷80亿开公司

昨天（8月25日）， 有媒体报道称 ， 万达、京东在北京投资设立北京泓睿潘达管理咨询合伙企业，该企业出资额约80.53亿元。

图源：财联社

从股权架构来看， 颇有点“表面热闹，背后玄妙”的味道。

大连万珩（万达系）拿下了55%的股份，看似绝对大股东；京东旗下三家公司加起来才45%，怎么看都是“小弟”。

但真正的反转在后头 ，股权穿透后发现，这家合资企业的实际控制人是京东海外创新有限公司，虽然只拿下29%的持股，但却握有100%的表决权。

换句话说，话语权在刘强东手里。

更有意思的是， 这家公司的注册地址，就挂在京东总部大楼里。

这意味着未来无论是商场数字化改造，还是即时零售、会员体系对接，京东都能把万达的广场当作自己的实验田。

同一天，万达和腾讯也在深圳成立了一家新公司，注册资本高达160.76亿元。股权比例为万达55%、腾讯45%，看起来“势均力敌” 。

图源：财联社

但熟悉资本市场的人都知道，这意味着万达不得不在核心资产之外，寻找更多“靠山”。

为什么？因为王健林和万达，真的缺钱。

截至2024年底，万达的有息负债高达 1412亿元，其中仅2025年就有 400亿元要到期。

与此同时，还背着来自融创、苏宁等债权人的180亿元仲裁纠纷。

最扎心的是，万达账面现金只有 151亿元，连一个季度都难撑。

另外，进入2025年，王健林又陆续新增多条股权冻结、被执行人信息，涉案金额累计超过75亿元。

资金链紧绷到极点， 王健林 别无选择。过去两年间， 他 已经甩卖了近80座万达广场 ，从“重资产”硬生生转向“轻资产”，靠出让核心资产换现金流。

于是我们看到了今天的局面 ， 京东和腾讯，分别伸出了援手。

如果说，腾讯的投资更像是财务注资，稳住万达的现金流；那京东的操作，就明显带着“控盘”的味道。

其实， 京东早就盯上了线下零售 加 购物中心生态。它需要场景，需要流量，需要覆盖全国的线下触点。

而万达，正好是国内最大的商业地产 加 购物中心玩家。

王健林缺资金，刘强东缺场景，双方一拍即合。

只不过，这场合作，从一开始就注定了权力的天平偏向京东。

万达能得到什么？ 一个 喘息的机会，和一部分现金流缓解。

京东能得到什么？一个立体的线下帝国，以及与阿里、美团正面拼杀的“零售筹码”。

京东，万达颇有渊源

万达和京东的关系，其实不是今天才开始的。它们的故事，要追溯到七年前。

2018年1月，已经陷入资金危机的万达，突然在官网抛出重磅消息 ，腾讯、苏宁、京东、融创四大巨头联手，豪掷340亿元投资万达商业。

据爆料称，王健林亲自给马化腾、张近东、孙宏斌和刘强东打电话沟通。 几通电话，四大巨头就被他拉到了一起。

那一次，京东投了50亿元，换来2.06%的股份。这 也 是京东和万达的第一次资本联姻。

图源：京东黑板报

当时有 京东内部人士透露，虽然京东组建了专门的投资委员会负责投资业务，但 50亿不是小数目， 只能是 刘强东亲自点头 才行 。

“刘强东之所以愿意点头，可能还是因为马化腾的关系”。

时间拉到2024年，京东和万达再次牵手，这一次是物流。双方推出了一个叫“万物快闪计划”的合作项目 ， 首批在广东共计 7 城22座万达广场试点 。

按照计划，万达广场不只是购物中心，还要被改造成京东的城市配送中心。消费者在商圈下单，1小时就能送到。

同年 10 月，京东物流又与万达广场达成年度营销合作， 不光给曝光，还送上营销补贴，场内商户甚至能享受到“寄送服务台”这种贴身服务。

还没完，11月更狠 。

万达智慧商业 直接和 京东超市联手，把“线下空间站”开进了北京东坝、上海江桥两大万达广场。

到了今年5月，合作再度升级。国家市场监管总局直接批准， 太盟、高和丰德、腾讯、京东潘达、阳光人寿等多方联合，收购了万达商管手里48家目标公司的全部股权。

图源：市场监管总局官网

这些目标公司主要业务为大型零售商业地产运营，涉及北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市的万达广场项目。

交易完成后，万达商管将继续负责这些广场的日常运营，这笔交易将有望 成为今年国内商业地产领域规模最大的一笔交易。

通过观察发现，目前13家企业共同出资成立的苏州宽遇股权投资基金合伙企业已宣布完成，规模达到224.29亿元。

图源：企查查

在笔者看来， 京东和万达的合作像一根紧绷的绳子，被资金危机一次次拉紧。

不同的是，七年前刘强东只是顺水推舟的小股东，而今天，他已经拿到操盘权。

对万达来说，这是续命；对京东来说，这是扩张。表面是“互补”，但深层逻辑 却 很残酷 ， 因为 资本不会做慈善，只会选择最优解。

频繁投资，刘强东野心很大

刘强东的野心，从来都不藏。

这次收购、投资万达广场，不是临时起意，而是他长达十年的线下零售布局进入了“加速期”。

回头看，早在 2015年，刘强东就斥资 43.1亿元买下永辉超市10%的股份。

当时，O2O正火得发烫，京东把它列为战略重点，由刘强东亲自挂帅。

结果呢？九年烧钱，换来的是一次沉痛的教训。

到2024年，京东彻底减持永辉股份，持股比例降至 2.94%，累计亏损 33.5亿元，硬生生被腰斩。

图源：永辉超市

最讽刺的是，2017—2021这五年，京东和永辉的关联交易每年竟不足百万元 ， 一场声势浩大的联姻，最后雷声大雨点小。

但刘强东没有停步。失意永辉，只是他野心路上的一次试错。

今 年5月，京东携手胖东来在河南许昌落地供应链产业基地，总投资 12.5亿元。

基地投产后，胖东来的100多个自有品牌产品，将借助京东物流的仓储与转运体系跑向全国，预计年产值 25亿元。

图源：河南广播电视台

这不是单纯的仓库，而是京东线下零售版图的“弹药库”。

紧接着，刘强东把目光盯向了“最后一公里”。

万达广场年客流量高达 40亿人次，覆盖全国90%的一二线城市核心商圈。

对京东来说，这些广场不是单纯的购物中心，而是天然的 物流前置仓 加 线下展厅。

在这里，京东可以把“3公里1小时达”落到实处，把线上生意彻底嵌进线下生活。

更狠的是，刘强东没有只押宝万达。

前几天 ，京东 又 重启“京东拼拼”，重回社区团购赛道；与此同时，京东七鲜美食MALL也在加速扩张，北京、西安、长春、呼和浩特等十余座城市，正在推进“一城多店”的战略布局。

图源：北京商报

其实从 2017年开始，刘强东就反复强调一句话：“电子商务不是法外之地，在告别粗放式增长之后，现在亟需在法制和规则的轨道上与实体经济达到共促、和谐、平衡。”

现在再看京东 的一系列线下布局，正是这句话的最佳注脚。

从永辉到胖东来，再到万达，从物流基地到社区团购，再到美食MALL，刘强东正在用资本和供应链，把线下零售一步步变成京东的 立体战场。

换句话说， 永辉是试水，胖东来是补给，万达是王牌。刘强东的终极野心，是把线上零售的京东，变成 无处不在的京东。

如今， 这一刀切下去，万达不再是昔日的万达，刘强东也不再只是那个电商老刘。

有人说他是在接盘，其实更像是翻盘。

下一幕，中国零售江湖怕是要彻底改写。