来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，联测科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.55亿元，同比增长6.04%；归母净利润为5294.37万元，同比增长13.12%；扣非归母净利润为5288.58万元，同比增长15.42%；基本每股收益0.82元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6810.48万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联测科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.55亿元，同比增长6.04%；净利润为5422.59万元，同比增长13.8%；经营活动净现金流为3751.25万元，同比增长17.65%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.04%，税金及附加同比变动-36.71%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）2.47亿2.4亿2.55亿营业收入增速42.43%-2.91%6.04%税金及附加增速-17.78%144.32%-36.71%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为71.92%、89.59%、92.35%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）1.78亿2.15亿2.35亿营业收入（元）2.47亿2.4亿2.55亿应收账款/营业收入71.92%89.59%92.35%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.7%，营业成本同比增长2.56%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速1.32%-1.46%40.7%营业成本增速55.95%-3.23%2.56%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.7%，营业收入同比增长6.04%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速1.32%-1.46%40.7%营业收入增速42.43%-2.91%6.04%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.692低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2334.97万3188.4万3751.25万净利润（元）4880.51万4764.84万5422.59万经营活动净现金流/净利润0.480.670.69

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41.79%，同比增长4.97%；净利率为21.29%，同比增长7.32%；净资产收益率（加权）为5.59%，同比增长7.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.44%、40.63%、41.79%持续增长，存货周转率分别为0.58次、0.56次、0.5次持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率40.44%40.63%41.79%存货周转率（次）0.580.560.5

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.44%、40.63%、41.79%持续增长，应收账款周转率分别为1.57次、1.19次、1.17次持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率40.44%40.63%41.79%应收账款周转率（次）1.571.191.17

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.52%，同比增长16.44%；流动比率为2.33，速动比率为1.49；总债务为3915.64万元，其中短期债务为3915.64万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.02，2.94，2.33，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）3.022.942.33

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.67%，营业成本同比增长2.56%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-15.59%49.01%5.67%营业成本增速55.95%-3.23%2.56%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为114.17%。

项目20241231期初应付票据（元）1563.56万本期应付票据（元）3348.72万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.17，同比下降1.7%；存货周转率为0.5，同比下降11.65%；总资产周转率为0.18，同比下降2.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.57，1.19，1.17，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.571.191.17应收账款周转率增速11.02%-24.18%-1.7%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.58，0.56，0.5，存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.580.560.5存货周转率增速30.95%-3.2%-10.43%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为1.54%、2.53%、3.72%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为27.05%、15.7%、1.66%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产1.54%2.53%3.72%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据27.05%15.7%1.66%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.19，0.18，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.210.190.18总资产周转率增速25.53%-10.62%-2.91%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.26、1.05、0.88，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）2.47亿2.4亿2.55亿固定资产（元）1.1亿2.29亿2.91亿营业收入/固定资产原值2.261.050.88

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