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（来源：唐僧财经）
上交所官网显示，西安泰金新能科技股份有限公司将于8月29日迎来科创板IPO上会审议。
招股书上会稿显示，2024 年，该公司阴极辊及铜箔钛阳极产品的市场占有率均位居国内第一，产品性能行业领先。公司也是国内率先开展芯片封装、高频高速电路等“卡脖子”领域关键电解成套装备研制的企业。
据经济导报财经研究员分析，泰金新能可能在8月29日的会议上被询问如下问题。
第一，公司产能利用率低、部分产品产能连年下滑，募资扩产是否合理？
招股书披露，泰金新能募投项目中投资金额最高的是绿色电解用高端智能成套装备产业化项目，拟投资76,132.28 万元，其中，建筑工程费 29,345.56 万元（配套建筑投入 12,674.24 万元），设备及软件购置费 28,358.50 万元，安装工程费 1,476.79万元，工程建设其他费用 9,012.36 万元，预备费 1,875.69 万元；铺底流动资金 6,063.38万元。
披露文件显示，绿色电解用高端智能成套装备产业化项目涉及产品包括阴极辊、生箔一体机、表面处理机、溶铜罐等现有产品及PET 铜箔设备（水电镀设备、磁控溅射设备）、光伏镀铜设备等规划新产品。
泰金新能阴极辊2024年产能658台/年，产量303台，产能利用率46.05%，募投项目新增产能1050台/年，是2024年产量的3倍多；生箔一体机2024年产能691台/年，产量126台，产能利用率18.23%，募投项目新增产能1050台/年，是2024年产量的近8倍。
泰金新能还披露，2024年，表面处理机产能为5台，募投项目达产后产能合计新增26台/年，该产品2022年销量3台，2023年销量1台，2024年销量6台。
泰金新能溶铜罐产品2022年产能为79台/年， 2023年产能为41台/年，2024年产能为6台/年，产能逐年大幅下降，但此次，公司募投项目计划大幅增产111台/年。
在产能利用率较低和产能逐年大幅下降情况下，公司IPO募集资金仍然用于大幅扩产，其必要性可能会被审核会议问询。
第二，募投项目效益预测一年之内“腰斩”，预测是否靠谱？
2024年6月20日披露的招股书申报稿显示，绿色电解用高端智能成套装备产业化项目实施效益介绍，本项目预计税后内部收益率为35.83%，税后投资回收期为5.09年（含建设期2年），预计达产后正常年份实现营业收入 397,500.00 万元，利润总额 61,643.88 万元，净利润52,397.30 万元。
2025年6月30日披露的招股书申报稿显示，绿色电解用高端智能成套装备产业化项目实施效益介绍，本项目预计税后内部收益率为 20.03%，税后投资回收期为 6.95 年（含建设期 2 年），预计达产后正常年份实现营业收入 263,480.00 万元，利润总额 28,920.88 万元，净利润 24,582.74 万元。
项目的总投资额和投资内容没有变化，但是预计税后内部收益率、税后投资回收期、达产后正常年份实现营业收入、利润总额、净利润等却大幅下滑。
第三，客户应收账款数据“打架”，原因何在？
广东嘉元科技是泰金新能的关联方面，向公司采购产品。据招股书披露，2023年末泰金新能对广东嘉元科技的应收账款为2047.14万元，但据广东嘉元科技《关于对广东嘉元科技股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管问询函》回复公告披露，截止2023年末，公司对泰金新能应付账款6290.64万元，同一数据出现巨大差异。
另外，据招股书披露，九江德福科技股份有限公司是公司报告期内前五大客户之一，2024年末公司对其应收账款为5125.75万元，但据德福科技2024年财务报表审计报告披露，当年该司对泰金新能的应付账款金额仅为1595.41万元，双方披露的财务数据同样差异巨大。
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