当寒武纪的市值首次超越贵州茅台时，整个市场为之震动。TMT板块的狂欢似乎来得猝不及防，却又在情理之中。作为一名浸淫市场多年的量化投资者，我看到的不仅是表面的涨跌，更是背后机构资金的暗流涌动。这让我想起十年前初入市场时的困惑：为什么总是后知后觉？直到我发现了一个观察市场的全新视角。
一、新高背后的数据真相
8月28日的数据显示，A股市场共有60余只非新股创下历史新高，其中TMT板块占比高达六成。电子、通信、机械制造位列前三甲，而13只千亿市值新高股中，除徐工机械外全部来自电子或通信行业。这些数字背后，是机构资金对科技赛道前所未有的布局力度。
但有趣的是，当散户为这些新高股欢呼雀跃时，很少有人思考一个问题：为什么我们总是等到股价创出新高才注意到它们？这就像是在看一场魔术表演，只关注最后的结果，却忽略了魔术师精心设计的每一个动作。
二、高低是个伪命题
在市场中浸淫多年后，我逐渐明白一个道理：所谓高点低点，其实是个伪命题。就像小马过河，深浅不一。不同的参照点会得出完全不同的结论，而且这些都是典型的"上帝视角"——都是事后回看的产物。
真正重要的是当下正在发生什么。这就像开车时不能只看后视镜一样，我们需要的是能够实时反映市场状况的工具。十年前我开始使用的大数据系统给了我这样的视角，它不预测未来，而是客观呈现当前的市场行为。
三、不看涨跌看行为
很多散户总是为上涨焦虑，为下跌烦恼，但实际上自己也很清楚：涨跌根本不是关键，背后的机构意图才是关键。问题在于，多数人看不到这些信息。
通过大数据统计工具，我们可以把所有的交易行为数据保存下来，经过长期积累和模型计算，就能看到不同的交易行为特征。比如下面这只近期风头正盛的股票：
图中橙色柱体是「机构库存」数据，反映的是机构是否在积极参与交易。在45个交易日里出现7次涨停的情况下，图中①、②、③、④四个位置的高位调整会给投资者带来巨大心理压力。但如果看数据就会发现，从我画框的位置开始，橙色的「机构库存」数据就持续不断，说明机构资金态度是非常积极的。而知道了机构的真实想法后，还有什么好纠结的呢？
PS：
上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。
如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。
如果机构资金长时间参与一只股票，那么它的态度其实很明确。
如果不看好的话，会持续参与一只股票的交易吗？显然是不会的！
再看另一个股票：
同样是①、②、③、④四个位置，虽然股价出现反弹，但反弹过程中，用系统量化「机构交易特征」，能看到橙色的「机构库存」数据在①到④之间一直处于消失状态，说明没有机构资金的积极参与。结果就是一路下跌，直到最近几天随着机构资金的活跃才有所企稳。
回到开篇的TMT板块热潮。1.22万亿元的成交额、40.5%的市场占比确实令人瞩目。但更值得注意的是中证TMT指数39.42倍的市盈率处于近十年60%分位点，而计算机板块102.1倍的市盈率更是处于99.5%分位点。
这种情况下，单纯追逐热点很容易成为接盘侠。我们需要的是透过现象看本质——关注机构资金的真实动向。就像寒武纪的崛起不是偶然，而是机构资金长期布局的结果。
好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。
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