“秋景有时飞独鸟，夕阳无事起寒烟。” 初秋的夜，已经有了一丝丝凉意，本周钢市情绪就出现了较为明显的回落，9.3活动并没有引起太大的带动作用，反倒是成了屠戮多头的由头了，金九银十马上就来了，下周钢市究竟该咋看.........

宏观上，八月内容相对清淡，确实有利好但亮眼度不够，虽然反复提及反内卷和美联储降息，但是也仅仅影响短期炒作情绪，中长期的驱动是偏弱的。那么九月呢，情况有可能刚好相反，现在能看到的核心焦点就有四五个之多：

1.金九银十淡季向旺季过度；2.美联储9月降息25个点的几率高达80%以上；3.中m新一轮贸易谈判，在老m稀土紧缺的情况下会不会放低姿态等；4.10.1假期下游提前备货预期；5.反内卷相关政策的持续推进情况；6.国内对于十五五预期的炒作预热；7.下半年央行会不会加大资金投放力度，提振内需改善通缩环境等等；

通过以上这些焦点我们就能窥探到九月可炒作的内容很丰富，行情不会太平淡，所以宏观上事件上的支持还在，对于9月以后国内的宏观依然有信心，会继续好于上半年。

煤矿安全会议之后，市场认为不及预期，国家统计局数据显示，7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1—7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%。本周产地部分煤矿复产，但部分在产矿井因井下因素等产量仍受限，产量恢复缓慢。

钢联高频数据显示，截至8月29日，523加样本矿山开工率75.32%，周环比下降1.17%。产地安全检查趋严，检查期间部分煤矿有短暂性停产，另外不乏有煤矿计划在九月初主动停产，短期煤矿供应仍延续偏紧格局。

进入八月开始下游五大材就持续累库，而且累库量快速攀升，最高达到40万吨以上的累库量，随后连续两周出现下滑，这可能意味着库存增量的峰值期已经过去了，再加上是一年中的淡季，按照产业逻辑来看实际供需有一定的压力，同时高价铁矿也压缩了钢厂的利润，据月底统计钢厂高炉的利润已经下降到了100元左右，电炉平均利润最低下降到166元以下，谷电部分亏损也高达26元以上；可见市场通过很奇特的一种方式完成了对钢厂高利润的压缩；

总结来讲，这个利润依然不足以实现主动逼着钢厂减产控产的力度，对于九月核心产业逻辑就回到了，会不会深度推进反内卷细节，钢铁行业会不会加大行政性限产力度上了，如果没有行政性减限产以及铁水数据迟迟无法得到控制，那就要看需求会不会快速回升到使得下游能够出现降库水准，否则行情就会继续走倒逼钢厂减限产的路线。

当然我们要注意到九月毕竟是旺季开端，加上产业利润已经回到百元水平，过度内卷又是今年政策改善的方向，还有提前备货的预期，所以也不易过度悲观，本轮钢价已经回落300元，空间足够大，整体上不排除连续回调后，九月中下旬重新炒作供需矛盾改善，需求回暖的预期。

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