8 月下旬，恺英网络股份有限公司（下文简称恺英网络）先后发布2025年半年报与股份回购公告。
整体来看，恺英网络核心的移动游戏业务收入同比下滑超一成，但由于游戏平台服务等方面收入增长，营收情况基本与去年同期持平,在净利润方面则有小幅度上涨。
业绩承压与结构调整
半年报数据显示，2025 年上半年恺英网络实现营业收入25.78亿元，与去年同期基本持平；归属于上市公司股东的净利润9.50亿元，同比增长17.41%，扣非后净利润也同步增长17.18%。在营收未增的情况下，净利润实现双位数增长，得益于公司除研发投入外的其他成本和费用均有所下降，成本管控成效显著。
不过，核心业务的分化态势值得关注。作为营收占比最大的板块，移动游戏业务上半年实现收入18.83亿元，同比下降10.14%，营收占比也从去年同期的约80%降至73.03%。尽管公司上半年推出的《龙之谷世界》、《数码宝贝：源码》等新品表现亮眼（前者上线首日登顶App Store 游戏榜榜首，后者为国区免费榜第二），但游戏板块的整体下滑趋势仍较为明显。
而在信息服务与海外业务领域，恺英网络在上半年呈现爆发式增长，为公司提供了重要支撑。以“XY 发行平台” 为核心的信息服务业务，上半年收入6.57亿元，同比大增63.33%，占营收比重提升至25.47%。该平台累计运营超百款精品游戏，涵盖手游、页游、H5游戏等多类型，其服务费、广告及游戏推广服务的增长，直接对冲了移动游戏收入的下滑。海外市场同样表现抢眼，上半年海外营收达2.02亿元，同比增幅近60%，《MU Immortal》、《全民江湖》韩国版等产品成功打开海外市场，成为新的增长极。
1-2亿元股份回购，稳定市场预期
在半年报发布10天后，恺英网络于8月29日晚间公告称，将以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份，资金总额介于1亿元至2亿元之间，回购价格不超过29.33元 / 股。按当前股价23.27元/股测算，此次回购最多可获得约681.90万股，占公司总股本的 0.32%。
公告明确，回购股份将用于后续股权激励计划或员工持股计划。这一动作不仅是对公司当前股价的认可，更意在通过利益绑定核心团队，为下半年及未来的业务扩张储备人才动力。事实上，恺英网络近年来持续通过回购传递信心，2019 年至今累计回购金额已超6亿元，此次回购是其稳定投资者预期、强化团队凝聚力的延续举措。
从市场反应看，截至8月29日收盘，公司市值为497亿元，此次回购规模虽不算大，但结合上半年净利润增长态势，这一举措无疑有利于公司的长期稳定发展。
数十款新品待发，海外扩张提速
面对移动游戏业务的短期波动，恺英网络将宝押在了下半年的新品储备上。半年报披露，公司已有《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》等十余款新品取得版号，涵盖玄幻、历史、盗墓等多个热门 IP 赛道，预计今年下半年至明年初将集中发布。
这些储备产品不仅覆盖手游、页游等传统领域，还包含《大富翁：头号赢家》等休闲竞技类产品，试图通过多元化题材满足不同用户需求。值得注意的是，多款产品依托成熟IP开发，有望借助 IP 粉丝基础快速打开市场，复制《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》的成功路径。
与此同时，海外市场的拓展也将同步加码。在上半年海外收入大增的基础上，公司计划下半年进一步扩大《怪物联萌》、《OVERLORD》等产品的推广范围，重点布局东南亚、日韩等游戏消费成熟市场。凭借此前《全民江湖》韩国版的成功经验，恺英网络在本地化运营、海外发行上的能力已得到验证，海外业务有望持续贡献增量。
AI 布局落地
如果说新品发布是“短期补位”，那么 AI 技术的深度应用则是恺英网络的 “长期谋局”。2025 年上半年，在多地 “AI+” 政策的推动下，恺英网络加速了 AI 技术在游戏产业链的落地，形成从研发工具到消费端产品的创新矩阵。
其自主研发的“独立交付型游戏生成工具”《SOON》成为核心亮点。目前该工具已进入内测阶段，相关视频号播放量突破200万，预约用户超8万，不仅有望提升公司内部研发效率，未来还可能对外输出技术服务，开辟新的盈利空间。
在消费端，公司推出“AI+IP”陪伴产品 “暖星谷梦游记”，以“智能玩偶+虚拟游戏”模式主打12-35岁人群的情感陪伴需求，构建 “硬件交互+软件养成”的生态闭环，预计年内正式上线。
从移动游戏收入下滑的压力，到信息服务、海外业务的补位，再到新品储备与 AI 布局的双轮驱动，下半年新品集中上线能否扭转移动游戏颓势，AI技术能否从概念走向规模化盈利，将成为决定公司未来增长曲线的关键。而此次股份回购所传递的信心，或许正是基于对这些战略布局的长期期待。
转载自南都N视频，有改动
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