谁能争夺芯片主导权，谁就拥有科技话语权。
众所周知，英伟达凭借在芯片技术上的造诣以及前瞻性技术布局，2025年市值突破4万亿美元，称得上全球人工智能计算领域的“绝对霸主”。
但殊不知，国内也有一家企业备受青睐，它曾被誉为“中国英伟达”，巅峰时一度超越贵州茅台成为A股“第一高价股”，总市值高达6643亿元。
奈何风光过后是一路暴跌，市值一周内蒸发1600亿，股价从巅峰跌落更是不仅让这家企业自身未来堪忧，也将让无数股民的血汗钱打水漂。
这是怎么一回事？股民投进去的钱还能要回来么？
“中国英伟达”
寒武纪之所以能被称为“中国英伟达”，其背后离不开陈氏兄弟的引导，他们二人的成长之路，一度被外界视为“天才少年”的形容。
陈云霁作为哥哥，年十四便踏入中科大少年班，十九岁又于中科院计算所开启硕博连读之旅，而弟弟陈天石与其相差两岁，但升学之路几近复刻陈云霁的轨迹。
他博士毕业后也来到中科院计算所，不同的是哥哥跟随“龙芯之父”胡伟武一起进行芯片方面的研究，而弟弟则跟随陈国良院士和姚新教授主攻人工智能算法。
或许正是如此，兄弟两个心中便产生了学术交叉研究的想法，并在2010年时他们在中科院提出要做人工智能芯片的研究，不过嘴上说的容易，实现起来却很难。
彼时全球在该领域尚无成熟范例，兄弟俩在决定投身人工智能芯片方向时，AI芯片远未炙手可热，种种隐忧如薄雾般悄然浮现在他们的前路。
那就是AI不热，给AI做出来一个专门的芯片就更不热，但即便如此他们还是带领着仅有20人的团队在2015年成功研发出世界首款学习专用处理器原型芯片。
而有了原型芯片远远不够，他们开始考虑将它变成真正的产品，说时迟那时快，在2016年他们创办了寒武纪，其发展目标全力放到了人工智能芯片领域。
那个时候智能芯片智能算是刚刚起步，各大企业对算力的需求极大，也正因如此寒武纪凭借着自身强大的技术研发，在这个领域做出了一系列实质性突破。
两年的时间他们就大有成效，推出的首款终端智能处理IP产品寒武纪1A，其不仅拥有着高性能，功耗也极低，最主要的是还能运用于手机等多种产品中。
可以说这极大的满足了当时市场的需求，当这个消息一经传出简直震惊了整个市场，也正是1A的成功，寒武纪得以在业内迅速崛起，为此也吸引了不少投资者纷纷前往。
这也为之后寒武纪的发展壮大奠定了良好的基础，此后寒武纪像是被充血了一般，业绩突飞猛进，在市场上不断推出新的产品和解决方案。
到了2020年该公司迎来高光时刻，成功登陆科创板，此举意义非凡，不仅提升了其市场知名度，更引得众多投资者蜂拥入股，为公司发展增添强劲动力。
要知道这个领域在当时算是全球热门，自打寒武纪上市后，投资者纷纷看好这一家新星企业，尤其是在英伟达因美国政府禁令而对中共市场限制提供高端产品的情况下。
寒武纪在这一背景下成为了英伟达的“平价替代款”，被视为国内最有希望填补高端芯片市场空白的重要企业，其威望不断上升的同时，市值也如同直线一般飙升。
去年该公司股价最大涨幅曾超十五倍，此番成功再度为企业引来大量资金注入，无数投资者翘首以盼公司未来盈利，皆想着从中分得一杯红利，共享发展成果。
但天不遂人愿，疯狂上涨的背后隐藏着诸多隐患，可惜那些股民们却丝毫没意识到，他们投进去的钱可能会为此打了水漂……
寒武纪失去竞争力，股民血汗钱将打水漂
寒武纪的股价就像是一辆过山车，它上涨的有多快，下跌时就有多快，据9月4日报道，它短短一周市值就下跌了1600亿，其中跌幅最高达至14.45%，一天就蒸发掉了800亿。
而成也萧何败也萧何，当初股价之所以暴涨的如此之快，正是因为它的稀缺性所在，毕竟在国内A股的这些算力企业当中，也只有海关、寒武纪以及龙芯等企业了。
如今寒武纪在国际亦或是国内都算不上第一梯队，其最新的590芯片性能虽然达到了英伟达H100的80%左右，但要真正的与英伟达相比，肯定是不够格的。
英伟达凭借多年深厚积淀与持续投入，组建了实力强劲的技术研发团队，积累了众多技术专利，其部分高端芯片难题国内尚未攻克，故而英伟达在高端芯片市场仍占据主导地位。
与此同时，国内的华为昇腾、海光信息等钟头企业同样在市场上有着一定的地位，如华为昇腾910系列芯片已经开始量产，它也被誉为目前最接近英伟达H100性能的国产芯片。
而海光也正在研发“深算3”芯片，目标直接对标英伟达的A100，并且海光还有一个寒武纪无法比拟的生态系统，国内超过九成的政务软件都是基于X86架构开发，海关的芯片可以完美适配，企业不需要痛苦的软件重构。
反观寒武纪芯片性能的确是不错，但生态建设还远远裸露，更要命的是研发投入的差距，海光项目资金达64亿元，而寒武纪只有28.75亿，相比之下后者还不到前者的一半。
要知道芯片研发本就是个烧钱的项目，资金投入往往决定了技术天花板，英伟达就是个很好的例子，每年几百亿美元的研发支出外加技术积累，使其一步步走到今天这个地位。
市场能给寒武纪600倍的市盈率显然是被“中国英伟达”这个标签冲昏了头脑，但背后的市场机制比任何金融教科书来的都要残酷直接，据数据显示寒武纪的股东结构极其特殊。
五年前公司刚上市时，个人股东只有2.3万户，如今几年过去却仅仅增长到4万户，但基金持股数量却从原本的三家暴增到了562家，股价也从发行价64.39冲到1595.88元。
可以说绝大部分筹码都掌握在机构手中，机构抱团就像古代的轿夫，大家一起用力股价自然就水涨船高了，最重要的是，寒武纪还被纳入了沪深300指数。
各种指数基金被动买入，其就像“自动售货机”，无论股价高低到点就买，机构也是看准了这个机会，在高位大量出货寻找“接盘侠”。
在这一背景下，普通散户看到股价一路飙升，都以为捡到宝似的纷纷在高位冲进去，当机构开始撤退，股价如同断了线的风筝，怎么拉也拉不回来，这显然不是自然的市场波动。
更关键的是，即使寒武纪保持当前的盈利水平不变，市场给的600倍盈利率使得投资者仍需600年才能收回投资，这还不考虑通胀和机会成本。
相比之下英伟达也仅有244倍，寒武纪的估值已经完全脱离的投资常识，而大家之所以愿意为这概念买单，无非看中的就是希望在面对美国的技术封锁，中国也有自己的“英伟达”。
这种期待本没有错，但却被人当成了炒作工具，真正的技术突破不是靠股价炒作就能够实现的，真正需要的是时间和耐心，奈何这家企业自身未来也陷入了堪忧。
燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦科技这四家新军正准备上市，他们一个个来势汹汹，一旦他们成功登陆资本市场，寒武纪的稀缺性将不复存在。
就拿摩尔线程来说，去年虽然营收只有4.38亿，其根本不能与寒武纪相比，但增长速度却惊人，过去两年中营收增长率为208%，这种爆发式增长也只有当年的特斯拉能如此。
按照这个速度发展下去，不出意外超越寒武纪也不是不可能，而且新入局的公司往往更加灵活创新，没有什么历史包袱，能够更快的适应市场变化。
可以说寒武纪未来的优势只会越来越少，只一次暴跌就是问题显露的存在，可惜的是那些在高位跟风入股的股民，原本希望投入寒武纪可以增值，如今却眼看无望。
要怪就怪市场投资本就有风险，那些股民缺乏对市场和企业的基本面深入研究能力和判断，这样情况下盲目跟风很容易落败，给整个家庭带来损失，为此投资需谨慎。
参考资料：
看财经2025-09-04 跌懵了！688256，“中国英伟达”，一周跌没1600亿！
中国新闻网2025-09-01 6000亿寒武纪背后的天才兄弟
新浪财经2025-09-03 谁在狂买寒武纪？
浙江日报2025-09-04 潮声丨“寒武纪”大爆发，靠什么持续神话
经济观察网2025-09-04 寒武纪大跌14%险守1200元关口市值两天“蒸发”超900亿
热门跟贴