当年砸19亿美元买“移动入口”，最后只剩一个写着百度名字的墓碑。

因为这场收购，百度坐实了“破烂王”的称号。

一场号称中国互联网的世纪大收购，怎么就成烂尾楼了？

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2013-07-15：百度签署收购91无线意向书，交易额19亿美元；当时被称为“中概并购史大手笔”。

2025-08-31公告，2025-09-27生效：91助手全面停服，数据永久无法找回，历史尘埃落定。

百度是怎么输得连裤衩都不剩的，19亿美元丢进水里，连个响儿都没听到？

把“流量阀门”到“生态护城河”：入口是会迁移的资产，护城河必须自己挖。把“买来的阀门”误当“自来水厂”，战略从一开始就错位。

押错时代节拍：91 的爆发靠的是越狱iOS+安卓早期碎片化的“野蛮分发期”；等到生态收口、权限收紧，独立分发的天花板就塌了——时代抛弃你时，连句再见都不会说。

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高溢价背后的焦虑：价格不是能力的证明，只是焦虑的量化。花大价钱收来一套旧打法，结果发现“门票”过期。

赛道结构性逆风：在厂商自带商店+超级应用内分发的双重夹击下，第三方助手类产品先天被边缘化，天时、人和都在变，产品没变，就等着被时代清场。

百度并购91，轰轰烈烈失败了，给后来者三条铁律。

1、别拿并购当“时间机器”：买旧周期里的头牌，只会在新周期里当尾部。

2、买入口，更要买“内功”：分发终会被系统化，能力必须产品化、平台化。

3、别为里程碑付学费：溢价只证明你更着急，不是更聪明。

19亿美元买到的，不是“移动互联网船票”，而是一张通往历史展柜的门票。今天的停服，不是产品“按键关机”，而是当年那纸豪赌的判决生效。

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