多空博弈，铜铝高位运行|电解铜|电解铝|美联储|进口铜|铜价|铜铝|铝价

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（来源：英大期货）

摘要：

疲软的劳动力市场数据增强美联储降息预期，美指走低，但大幅不及预期的非农数据增加市场对美国经济放缓的担忧，令多头有所承压。铜方面，冶炼厂检修或影响国内电解铜产量，但近期持续有进口铜流入，消费尚未呈现明显回暖迹象，高铜价抑制消费，电解铜继续累库，关注需求端变化。铝方面，供应端有小幅增长，消费端呈现边际回暖迹象，需求有继续改善预期，但高铝价抑制下游消费，电解铝继续累库。关注库存以及需求变化。

今日沪铜震荡下行，沪铝小幅高开低走，整体仍维持高位运行。截至9月8收盘，沪铜主力CU2510合约收报79650元/吨，跌490元/吨，跌幅0.61%。沪铝主力AL2510合约收报20720元/吨，涨25元/吨，涨幅0.12%。

宏观消息面，据华尔街见闻讯，9月5日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人。失业率攀升至4.3%，为2021年以来的最高水平。6月数据从增加2.7万人被大幅下修至-1.3万人，这是自2020年4月以来首次出现负值。非农就业人数已连续四个月低于10万人，这是自疫情以来最疲软的一段时期。数据发布后，交易员们进一步加大了对美联储在9月16日至17日会议上降息的押注。利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%，并预计本月美联储可能降息50个基点。

铜方面，截至9月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至14.69万吨。总库存较去年同期低8.44万吨，与去年同期库存水平差距愈发缩小。其中，上海地区累库较明显，周末进口货源集中到货，国产货源到货量也有所增加，令总库存上升。广东地区下游消费已呈现逐渐复苏态势，日均出库量持续增加，库存小幅下降。现货市场方面，9月8日，SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降35元/吨；SMM1#电解铜价格79740~80000元/吨。今日广东地区月差扩大持货商出货积极性上升，整体交投略好于上周五。

铝方面，消费出现回暖迹象，但电解铝供应量增加，库存仍有小幅累库。据SMM统计，9.1-9.7期间国内铝锭出库量共计12.14万吨，环比增加1.14万吨。9月8日国内主流消费地电解铝锭库存63.10万吨，较上周四增长0.5万吨，较上周一上涨0.8万吨。现货市场方面，华东地区，市场出货为主，下游采购情绪一般。中原市场，下游刚需采购为主，接货积极性转弱。9月8日，SMM A00铝报20680元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，对09合约平水，较上一交易日持平。

总的来看，疲软的劳动力市场数据增强美联储降息预期，美指走低，但大幅不及预期的非农数据增加市场对美国经济放缓的担忧，令多头有所承压。铜方面，冶炼厂检修或影响国内电解铜产量，但近期持续有进口铜流入，消费尚未呈现明显回暖迹象，高铜价抑制消费，电解铜继续累库，关注需求端变化。铝方面，供应端有小幅增长，消费端呈现边际回暖迹象，需求有继续改善预期，但高铝价抑制下游消费，电解铝继续累库。关注库存以及需求变化。