过去的中国电市场，日本电器品牌风靡一时，无论是东芝、夏普还是三洋出品的电视、冰箱、洗衣机等，几乎垄断了市场，成为众多家庭的首选。

然而到了2016年，昔日在我国家电市场名气响亮的日本东芝家电被美的集团以537亿日元的价格收购。彼时东芝家电业务深陷财务泥潭，连续八年亏损、市场份额萎缩至日本本土第四，其白色家电全球销量不足美的十分之一。美的接手日本东芝家电业务板块堪称是雪中送炭。

如今，这笔收购业务已经过去9年，美的从中赚到了多少呢？

东芝当年的困境

说到国人对日本东芝家电的认知，少不了那句很经典的洗脑的广告语“都喜吧，都喜吧”。日本历史上第一台电冰箱、电视机、洗衣机、笔记本都出自东芝，在上世纪80年代，东芝就凭借着过硬的产品质量和到位的宣传跻身为世界级的企业。

进入90年代，随着IT产业的兴起，东芝的日子变得难过起来，开始进行转型，涉足的业务从单一的家电领域扩展到手机、笔记本、数码等领域。

东芝家电的衰落始于2008年金融危机，先是在中低端市场被挤压出局，其彩电业务在中国的市场份额甚至跌出10名以外。在高端市场的竞争中，也是乏善可陈。到了2015年，更因会计丑闻加速崩塌。此时，其家电业务年亏损高达4.7亿美元。

值得一提的是，2006年，东芝花费54亿美元从英国核燃料公司拿下了美国西屋电气公司股权。但很不幸的是，空有先进的核技术却拿不到核电建设合同。日本政府也因福岛核电事故停止建设核电站。到2016财年，整个东芝集团受当年西屋并购而出现巨额亏损，高达88亿美元，不得不将一些业务板块出售回笼资金。

放眼当时市场，美的是个比较合适的合作伙伴。2015年，美的营收虽突破200亿美元，却面临两大瓶颈，一是品牌天花板，中低端定位难以突破高端市场。二是国际化短板，海外收入占比不足20%，且主要依赖OEM代工。收购东芝，美的实质上买下两张“王牌”，一是获得东芝商标40年使用权，二是超5000项家电专利及日本市场通道。

从输血到造血的系统改造

美的接手后并未简单“贴牌运营”，而是启动深度重组，关闭东芝在日本栃木、宇都宫的冗余工厂，将六成的产能转移至美的武汉、合肥基地，利用中国供应链将生产成本降低三分之一。同时保留东京研发中心，聚焦高端冰箱隔热技术与空调变频算法开发。将东芝的压缩机技术注入美的GMCC美芝公司，2025年建成国内首个压缩机国际ISO标准验证实验室。

通过品牌分层定位，确立“东芝=日系精工”“COLMO=AI科技”的双高端矩阵。东芝系列家电产品主打日本市场及东南亚高端客群；COLMO则面向欧美市场。

这一策略在2024年迎来爆发：东芝家电日本市场份额回升至12%，高端冰箱市占率达18%；COLMO在欧美售价突破3000美元档次，同比增长55%的零售额中，超70%来自单价万元以上的产品。

若仅以账面利润衡量，东芝业务自2021年起已实现稳定盈利，2024年东芝品牌家电业务营收预估超400亿元，净利润率约10%，相当于收购价的1.7倍。间接效益方面，东芝的压缩机、电机专利授权使美的空调能效提升20%，规避日立、大金的技术封锁，仅专利费年节约超5亿元。

九年后的今天，东芝品牌不仅重获新生，更成为美的集团全球化战略的核心引擎，这场交易堪称中国家电业成功的跨国并购范本！