格物致胜指出，2024 年能源电力水泵 35% 的高增长与高利润（毛利率 25%-30%），看似亮眼却暗藏技术风险 。该领域对水泵安全、耐用性要求极高，核心部件如耐高温电机、防泄漏密封件等，国产企业进口依赖度超 50%，虽能在中低端电厂项目（如垃圾焚烧发电）实现替代，但高端核电、大型火电项目仍以西门子、格兰富等外资品牌为主，国产市占率不足 20%。若未来海外供应链波动或外资技术封锁，国产企业将面临 “有订单无产能” 的困境。此外，能源电力项目建设周期长（1-3 年），2024 年的高增长依赖前期项目集中开工，若 2025 年新项目审批放缓，增速恐大幅回落。这种 “靠项目红利而非技术优势” 的高增长，难以持续支撑行业长期发展，国产企业需加快核心技术自主化，否则高利润将成 “昙花一现”。

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